Hyperliquid (HYPE), uma plataforma de derivativos on-chain, registou cerca de US$ 2,6 biliões em volume nocional de negociação — quase o dobro dos US$ 1,4 biliões registados pela Coinbase (COIN) — marcando um dos sinais mais claros de que venues de negociação descentralizados estão avançando sobre um território há muito dominado por centralized exchanges.
O que aconteceu: plataforma on-chain dobra a Coinbase
A empresa de análise Artemis published a comparação em 9 de fevereiro, mostrando o volume nocional da Hyperliquid em US$ 2,6 biliões contra US$ 1,4 biliões da Coinbase.
“A Hyperliquid está discretamente ultrapassando a Coinbase”, afirmou a Artemis, observando que os números representam “quase 2x o volume da Coinbase… vindo de uma exchange on-chain”.
A diferença extends para além dos números brutos de negociação. Os dados de desempenho no acumulado do ano mostram a Hyperliquid em alta de 31,7%, enquanto a Coinbase cai 27,0%, criando uma divergência de 58,7%.
A comparação excluiu notavelmente a Binance, the world's largest crypto derivatives exchange, que processa mais de US$ 53 mil milhões em volume diário de derivativos — muito acima dos US$ 6,4 mil milhões da Hyperliquid. A Artemis concentrou a sua análise especificamente na dinâmica Hyperliquid–Coinbase, em que o marco destaca uma mudança na estrutura de mercado em vez de um desafio direto ao maior venue de derivativos.
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Por que isso importa: mudança estrutural na negociação
Anthony, analista de dados na Artemis, argued que os fundamentais agora estão a aparecer nos gráficos, sugerindo que a divergência reflete mudanças estruturais mais profundas e não apenas volatilidade de curto prazo.
Hyperliquid Hub, uma conta da comunidade que acompanha o ecossistema, escreveu que “as pessoas só estão comparando a Hyperliquid com grandes exchanges centralizadas como Binance, OKX e Bybit” porque “outros perp DEXs já ficaram muito para trás”.
Nem todos veem a tendência de forma favorável. Kyle Samani, executivo proeminente do setor, called a Hyperliquid “tudo o que há de errado com o cripto”, citando o seu código fechado e alegações de que ela “facilita abertamente o crime e o terror”.
Separadamente, dados da CoinGlass publicados em 9 de fevereiro mostraram grandes discrepâncias entre volume, open interest e liquidações em exchanges descentralizadas de perpétuos, levantando questões sobre how "real" activity is defined in these crypto markets.
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