Foi lançado um fundo de $500 milhões em cadeia em The Open Network (TON) para tokenizar os títulos corporativos do Telegram, marcando uma das maiores implementações de ativos do mundo real (RWA) no espaço DeFi até o momento. Esta iniciativa inovadora une as finanças tradicionais à tecnologia blockchain, oferecendo uma visão do futuro dos mercados de capitais institucionais.
A Libre, uma plataforma RWA regulamentada com um histórico estabelecido de colaboração com gestores de ativos globais como BlackRock e Brevan Howard, está colaborando com a TON Foundation para gerenciar o fundo. A iniciativa oferece acesso baseado em blockchain, para investidores credenciados e institucionais, à dívida corporativa de $2.4 bilhões do Telegram, representando um marco significativo na institucionalização das finanças descentralizadas.
Denominado Telegram Bond Fund, o veículo permite que investidores inscrevam-se diretamente aos títulos do Telegram geradores de rendimentos através de carteiras nativas da TON. A infraestrutura abrangente da Libre suporta assinaturas, resgates e negociações secundárias em moeda fiduciária e stablecoin - tudo enquanto mantém a conformidade regulatória em várias jurisdições.
"Isto representa a evolução natural da infraestrutura dos mercados de capitais", explicou o Dr. Jez Mohideen, Presidente da Libre e CEO do Laser Digital da Nomura. "Estamos combinando infraestrutura de nível institucional com a usabilidade da tecnologia blockchain de massa para criar algo maior do que a soma de suas partes."
De acordo com a documentação do fundo, os títulos tokenizados oferecem um rendimento competitivo na faixa de 7-9%, superando significativamente os produtos tradicionais de renda fixa, enquanto proporcionam os benefícios de transparência e eficiência da tecnologia blockchain. Investidores podem participar com mínimos a partir de $100.000, substancialmente mais baixos que o típico mínimo de $1 milhão para compras tradicionais de títulos.
O fundo também terá um duplo propósito além do investimento direto: participar de futuras emissões de títulos do Telegram e atuar como colateral em cadeia para empréstimos e geração de rendimentos em todo o ecossistema TON. Isso cria um efeito de volante onde os títulos tokenizados podem ser utilizados dentro de protocolos DeFi, mantendo sua conexão com o valor subjacente do mundo real.
"O que estamos testemunhando é o início de uma mudança fundamental em como os mercados de capitais operam", disse Alex Filatov, Conselheiro Estratégico da TON Foundation. "Ao trazer os títulos do Telegram para a cadeia, estamos demonstrando que até mesmo os instrumentos financeiros mais complexos e de grande escala podem beneficiar da eficiência, transparência e programabilidade do blockchain."
Economia dos Títulos do Telegram
A dívida corporativa do Telegram se tornou cada vez mais atraente para os investidores após a trajetória de crescimento notável da empresa. Com mais de 950 milhões de usuários ativos mensais e um modelo de assinatura premium bem-sucedido, a plataforma de mensagens transformou-se de uma startup apoiada por capital de risco em um gigante da tecnologia gerador de receita.
O perfil financeiro da empresa fortaleceu-se consideravelmente desde suas emissões iniciais de títulos. Divulgação financeira ligada às ofertas de títulos revela que o Telegram gerou aproximadamente $2.13 bilhões em receita em 2023, principalmente através do serviço de assinatura Telegram Premium e publicidade. Isso representa um aumento de 174% ano a ano, de $776 milhões em 2022.
"O Telegram evoluiu para um negócio positivo em fluxo de caixa com fundamentos fortes", notou Maria Shen, sócia da Electric Capital e analista de blockchain. "Os títulos da empresa oferecem exposição a uma das empresas privadas de tecnologia de crescimento mais rápido globalmente, agora acessível através de corredores de blockchain."
Os títulos subjacentes que estão sendo tokenizados incluem tranches das rodadas de financiamento anteriores do Telegram, incluindo sua colocação de dívida de $2 bilhões em março de 2024, que foi significativamente oversubscrita. Os títulos têm vencimentos variando de 3 a 7 anos, proporcionando aos investidores várias opções de duração para coincidir com seus horizontes de investimento.
Titulares institucionais notáveis da dívida do Telegram incluem a Mubadala Investment Company de Abu Dhabi, vários fundos soberanos e grandes bancos de investimento globais - muitos dos quais agora estão explorando o potencial de participar do formato tokenizado através da plataforma da Libre.
Arquitetura Técnica e Medidas de Segurança
O processo de tokenização utiliza uma arquitetura técnica robusta que preserva as características legais e regulatórias dos títulos enquanto permite sua representação na blockchain TON.
A plataforma da Libre emprega um modelo de custódia dupla onde os certificados físicos de títulos permanecem em depositários de valores mobiliários tradicionais, enquanto representações digitais existem como tokens fungíveis na TON. Contratos inteligentes gerenciam a verificação de direitos de propriedade, pagamentos de juros e resgates de maneira automatizada.
As medidas de segurança incluem:
- Autorização de múltiplas assinaturas exigindo aprovação de múltiplas entidades confiáveis antes da execução da transação
- Atestado em tempo real confirmando a existência e propriedade dos ativos subjacentes
- Relatórios de custódia transparentes publicados por entidades financeiras regulamentadas
- Procedimentos de KYC/AML focados em conformidade assegurando que todos os participantes atendam aos requisitos regulatórios
- Cobertura de seguro protegendo contra vulnerabilidades técnicas
O sistema também apresenta uma rede de oráculos que une informações em cadeia e fora dela, garantindo que pagamentos de títulos, datas de vencimento e outros parâmetros críticos sejam representados com precisão na blockchain.
"Projetamos o sistema com os requisitos institucionais como nossa estrela guia", explicou Elena Ginzburg, Diretora de Tecnologia da Libre. "Cada componente prioriza segurança, conformidade e resiliência operacional - os mesmos padrões esperados em finanças tradicionais, mas com as vantagens de eficiência do blockchain."
Evolução e Pivô Institucional do TON
The Open Network (TON) - originalmente desenvolvido pelo Telegram, mas desmembrado sob a TON Foundation após escrutínio regulatório - continua a aprofundar seus laços com o gigante de mensagens enquanto se estabelece como um concorrente sério no espaço blockchain. O Telegram integra várias funções do TON como acesso a carteira e leilões de nome de usuário diretamente em sua plataforma de mensagens, mantendo o blockchain relevante para sua enorme base de usuários.
Este relacionamento tem se mostrado mutuamente benéfico. Embora o Telegram não esteja mais diretamente envolvido no desenvolvimento do TON, o pivô estratégico da blockchain em direção a ativos do mundo real o posiciona como um competidor formidável no DeFi institucional, ao lado de Ethereum, Solana e outras redes líderes.
"A arquitetura única do TON o torna particularmente adequado para aplicações financeiras", disse Steve Kokinos, CEO da TON Labs, um importante fornecedor de tecnologia para o ecossistema. "A combinação de alta capacidade de processamento, baixos custos e a vasta base de usuários acessível através do Telegram cria um ambiente onde finanças tradicionais e cripto podem convergir em escala."
O blockchain tem crescido rapidamente nos últimos meses:
- O valor total bloqueado (TVL) no TON aumentou 387% ano a ano para $793 milhões
- Endereços ativos diários ultrapassaram 1,2 milhão
- Mais de 40 milhões de carteiras únicas foram criadas através da integração com o Telegram
- A atividade de desenvolvedores cresceu 218% desde janeiro de 2024
A Libre esclareceu que este fundo não tem conexão com a moeda meme de nome semelhante que ficou em alta durante a corrida presidencial argentina de 2024. O fornecedor de infraestrutura já tokenizou mais de $200 milhões em ativos institucionais através de várias redes blockchain e planeja expandir significativamente suas ofertas através do TON nos próximos trimestres.
Paisagem Regulamentar e Estrutura de Conformidade
O Telegram Bond Fund opera dentro de uma estrutura regulatória robusta, abordando um dos desafios mais significativos para a adoção do DeFi institucional. A Libre garantiu as licenças e registros necessários em várias jurisdições, incluindo a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido, a Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai e a FINMA da Suíça.
Esta abordagem multijurisdicional permite que o fundo atenda a uma base global de investidores ao mesmo tempo em que mantém estrita conformidade com leis de valores mobiliários, regulamentações contra lavagem de dinheiro e requisitos de proteção ao investidor.
"Clareza regulatória tem sido a peça que faltava para a adoção do DeFi institucional", comentou Stuart Sopp, CEO do Current, uma empresa fintech explorando oportunidades em RWA. "O que é significativo sobre esta iniciativa é como ela demonstra que produtos financeiros baseados em blockchain podem operar absolutamente dentro das estruturas regulatórias existentes."
O fundo implementa várias inovações de conformidade:
- Verificação de identidade em cadeia garantindo que somente investidores qualificados possam participar
- Conformidade programável impondo restrições de transferência e períodos de retenção
- Relatórios regulatórios automatizados reduzindo as cargas administrativas
- Controles jurisdicionais prevenindo a participação de territórios restritos
- Trilhas de auditoria transparentes satisfazendo os requisitos de exame regulatório
Estas medidas abordam preocupações que historicamente mantiveram o capital institucional à margem do DeFi, potencialmente desbloqueando significativos novos fluxos de liquidez para o ecossistema.
Crescimento Explosivo em Finanças Tokenizadas
O lançamento do Telegram Bond Fund coincide com um aumento mais amplo na tokenização de RWAs em todo o cenário financeiro. O mercado para Tesouros Americanos tokenizados sozinho ultrapassou $6.16 bilhões em valor total bloqueado (TVL), liderado pelo fundo BUIDL da BlackRock, que recentemente superou $2.5 bilhões em capitalização de mercado.
"Estamos testemunhando o início de uma migração de trilhões de dólares", previu Raoul Pal, macroeconomista e fundador do Real Vision. "As eficiências de liquidação e custódia baseadas em blockchain são simplesmente convincentes demais para que as finanças tradicionais as ignorem."
Outros desenvolvimentos recentes que impulsionam o momento da tokenização de RWAs incluem:
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O BUIDL da BlackRock tendo um dos maiores crescimentos no espaço
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Movimentos significativos no mercado por outras gigantes financeiras explorando tokenização
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Inovações tecnológicas que melhoram a segurança e eficiência dos ativos tokenizados
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Uma percepção crescente de que blockchain pode redefinir o comércio global de ativos financeiros Aquisition of Hashnote, manager of the $1.25B USYC fund, to integrate tokenized bonds with the USDC stablecoin ecosystem, creating new yield-generating opportunities for stablecoin holders.
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Parceria de $1B do Grupo DAMAC com a Mantra, visando tokenizar ativos imobiliários e de infraestrutura no Oriente Médio, abrindo a propriedade fracionada de propriedades premium para uma base global de investidores.
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Plano estratégico do TON para incorporar a suite mais ampla de instrumentos financeiros tokenizados da Libre, incluindo fundos de private equity da Hamilton Lane, produtos de hedge fund da Brevan Howard e produtos estruturados da Nomura.
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Expansão da Franklin Templeton de suas ofertas de fundos de mercado monetário tokenizados, que agora gerenciam mais de $700 milhões em ativos baseados em blockchain.
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Avanços do Projeto Guardian da JPMorgan, que facilitaram mais de $300 milhões em transações de finanças comerciais tokenizadas.
De acordo com a DeFiLlama, o setor RWA mais que dobrou seu TVL no último ano, agora ultrapassando $11.14 bilhões - um sinal claro da aceleração da adoção institucional. Analistas projetam que este número poderia chegar a $20 bilhões até o final de 2025, à medida que mais ativos tradicionais se movem para a blockchain.
Impacto de Mercado e Roteiro Futuro
O lançamento do Fundo de Obrigações do Telegram já está reverberando tanto nos mercados financeiros tradicionais quanto nos de criptomoeda. A criptomoeda nativa do TON viu um aumento de 14% no preço após o anúncio, enquanto os volumes de negociação de ativos relacionados ao Telegram aumentaram em várias plataformas.
A adoção institucional parece forte, com os $500 milhões iniciais já supostamente 70% subscritos por uma mistura de family offices, hedge funds e tesourarias corporativas em busca de alternativas de rendimento.
Olhando para o futuro, a parceria entre a Libre e a Fundação TON delineou um roteiro ambicioso:
- Q3 2025: Lançamento da infraestrutura de mercado secundário permitindo a negociação tranquila de unidades de obrigações tokenizadas
- Q4 2025: Introdução de protocolos de empréstimo usando as obrigações tokenizadas como colateral
- Q1 2026: Integração com principais plataformas de trading institucionais e corretoras principais
- Q2 2026: Expansão para emissores adicionais de obrigações corporativas além do Telegram
"O que estamos construindo não é nada menos do que a fundação para a próxima geração de mercados de capitais", afirmou Anton Napolsky, Chefe de Estratégia Institucional da Fundação TON. "Este fundo inicial focando nas obrigações do Telegram é apenas o começo de uma visão muito mais ampla para trazer ativos financeiros do mundo real para a blockchain."
À medida que a tokenização continua ganhando impulso em tesourarias, dívidas corporativas e ativos físicos, o Fundo de Obrigações do Telegram representa um estudo de caso crucial de como gigantes do Web2, investidores institucionais e infraestrutura de blockchain compatível podem se unir para trazer as finanças descentralizadas para o mainstream.
A iniciativa também pode servir como um modelo para outras empresas de tecnologia que buscam opções de financiamento baseadas em blockchain. Várias startups unicórnio estão supostamente explorando estratégias de tokenização semelhantes para seus instrumentos de dívida, potencialmente criando uma classe de ativos inteiramente nova de obrigações de empresas de tecnologia acessíveis através de protocolos DeFi.
"Cinco anos a partir de agora, olharemos para este momento como o começo de uma transformação fundamental", concluiu o Dr. Mohideen. "As paredes entre as finanças tradicionais e o DeFi estão caindo, e o resultado será um sistema financeiro mais eficiente, transparente e acessível para todos."