A forte correção do Bitcoin em novembro está empurrando o mercado para um ambiente estruturalmente frágil de liquidez reduzida, criando condições que historicamente precederam high-volatility turning points, de acordo com um relatório da Glassnode divulgado na segunda-feira.
A empresa observou que o Bitcoin já caiu 31% em relação ao pico de outubro, marcando sua “queda semanal contínua mais longa entre mercados de baixa e de alta desde a desaceleração de 2021–22”, enquanto múltiplos indicadores on-chain registram níveis típicos de fases finais e estressadas de correção.
O momentum de mercado enfraqueceu de forma acentuada.
O RSI diário do Bitcoin caiu para 18,8, uma das leituras mais baixas da história recente, enquanto a liquidez no mercado à vista permanece reduzida após o forte “washout” de outubro.
Com os vendedores agressivos perdendo força, a Glassnode identifica “sinais de exaustão de capitulação”, embora ainda insuficientes para confirmar uma reversão.
A lucratividade dos investidores se deteriorou ainda mais.
Holders de curto prazo agora mantêm moedas com perda média de –22%, medida via STH-NUPL, uma zona historicamente associada a maior volatilidade e, em alguns ciclos, à formação de fundo.
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O preço médio de aquisição desse grupo está próximo de US$ 83,7 mil, nível que o mercado continua testando.
Os fluxos de ETFs estão adicionando pressão. Pela primeira vez desde o início de 2024, compradores de ETFs spot de Bitcoin nos EUA passaram a registrar perdas agregadas em torno de US$ 85,8 mil, mudança que, segundo a Glassnode, pode enfraquecer os “níveis de tolerância a risco” desses investidores no curto prazo.
Enquanto isso, uma entrada de capital de alta rotatividade está remodelando a estrutura do mercado.
A Glassnode relatou que a participação do “Hot Capital” subiu para 37,7%, indicando maior concentração de holders de curto prazo e sensíveis ao preço.
Historicamente, tais condições amplificam a resposta do mercado a fluxos relativamente pequenos de entrada ou saída.
Apesar do estresse, alguns sinais de estabilização começam a surgir.
O CVD à vista mostra desaceleração nas saídas, e o fluxo de ordens nas corretoras reflete um arrefecimento da pressão vendedora.
Ainda assim, a Glassnode enfatizou que o mercado permanece “excepcionalmente sensível”, com liquidez reduzida nos books de ordens.
A empresa acrescentou que o Bitcoin atravessa uma fase estruturalmente frágil, em que o momentum enfraquecido, a lucratividade em queda e o aumento da base de holders de curto prazo elevam a probabilidade de uma inflexão volátil, embora direção e timing permaneçam incertos.
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