O CEO da Galaxy Digital, Mike Novogratz, afirmou que o crash de criptomoedas de 10 de outubro eliminou aproximadamente 30% dos formadores de mercado em algumas plataformas, representando o que ele descreveu como um dano estrutural significativo ao ecossistema de ativos digitais. Em entrevista a Anthony Scaramucci em 26 de novembro, Novogratz caracterizou o evento como muito mais severo do que uma correção de mercado típica.
O que aconteceu: falha em oráculo desencadeou a cascata
O crash teve origem em uma falha de um oráculo de preços na Binance, according a Novogratz. O erro técnico afetou uma stablecoin sintética e criou uma cascata de liquidações forçadas à medida que dados de preços incorretos se propagavam pelo sistema.
Os mercados de futuros perpétuos em plataformas como Hyperliquid e Uniswap ampliaram o dano, pois a queda dos preços acionou liquidações automatizadas de posições alavancadas.
Bitcoin caiu para US$ 80.000, enquanto XRP recuou para US$ 1,80 e Solana caiu para US$ 125. Novogratz disse que inicialmente esperava suporte em US$ 90.000 para o Bitcoin. Em específico na Hyperliquid, cerca de um terço dos formadores de mercado foi eliminado, segundo ele.
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A estrutura dos contratos de futuros perpétuos tornou o crash particularmente danoso para os provedores de liquidez. Esses instrumentos automaticamente emparelham posições long liquidadas com posições short durante quedas rápidas.
Formadores de mercado com posições compensatórias em várias corretoras sofreram perdas quando suas posições short foram encerradas enquanto posições long em outras plataformas permaneceram expostas.
Por que isso importa: alavancagem amplifica a volatilidade
Novogratz atribuiu a gravidade do evento à forma como traders de criptomoedas utilizam alavancagem. Os participantes buscam retornos de 1.400% ou mais negociando ativos voláteis com capital amplamente tomado emprestado, disse ele. O crash eliminou traders de varejo e reduziu a liquidez geral do mercado, efeitos que, segundo ele, levarão tempo para serem revertidos.
Ele espera que o Bitcoin se aproxime de US$ 100.000 até o fim do ano, mas antecipa pressão vendedora nesse nível.
A recuperação a partir de US$ 80.000 reflete mudanças na política do Federal Reserve, e não uma confiança de mercado restaurada, segundo Novogratz.
Um vendedor movimentou US$ 9 bilhões em Bitcoin, o que representa um terço dos aportes no ETF IBIT da BlackRock no ano, disse ele.
Novogratz descreveu uma transição mais ampla em como as criptomoedas são avaliadas. O mercado está passando de uma precificação baseada em narrativas para uma avaliação de fundamentos de negócios reais e utilidade dos tokens, afirmou. Alguns projetos geram receita, enquanto outros carecem de propósito econômico claro, criando diferenciação entre os ativos digitais.
Ele apontou os cortes de juros do Federal Reserve e a redução dos requisitos de caixa dos bancos como fatores de suporte para os preços das criptomoedas. O banco central deve reduzir as taxas para 2% ao longo de 16 meses enquanto a inflação sobe, criando juros reais negativos que historicamente beneficiam os ativos digitais, disse ele. O Bitcoin era negociado a US$ 91.115 no momento da publicação.
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