Bitcoin's (BTC) principal métrica de avaliação — a razão MVRV, que mede o valor de mercado em relação ao valor realizado — caiu para níveis não vistos desde o FTX collapse in late 2022, de acordo com a Santiment, mesmo enquanto a empresa de dados on-chain Glassnode aponta sinais iniciais de estabilização de preço, apoiados por returning ETF inflows e recuperação da demanda à vista.
O que aconteceu: MVRV atinge mínima da era FTX
A Santiment reported na quinta-feira que a leitura do MVRV de 365 dias ficou fortemente negativa, igualando as condições de sobrevenda registradas após a implosão da FTX. Após aquele fundo de 2022, o BTC subiu 67% em três meses.
"Isso é típico quando os retornos médios estão significativamente abaixo do valor médio do que é historicamente esperado", afirmou a Santiment.
A empresa observou que pressões macroeconômicas e "opiniões polarizadas sobre a agressiva acumulação da Strategy" estão remodelando o cenário de mercado, concluindo que um grande movimento pode estar à frente.
Separadamente, a Glassnode noted em seu relatório on-chain semanal que o BTC tem ficado preso entre US$ 63.000 e US$ 72.500 por mais de um mês, com o Preço Realizado em US$ 54.400 atuando como suporte e a True Market Mean em US$ 78.400 servindo como resistência.
Sinais de estabilização incluem fluxos positivos para ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, compradores à vista absorvendo a pressão vendedora, financiamento de futuros perpétuos ficando negativo e queda na volatilidade implícita das opções.
A capitalização total do mercado cripto permaneceu estável em US$ 2,45 trilhões na quinta-feira. Ether (ETH) flutuou pouco acima de US$ 2.000 enquanto as altcoins permaneceram dormentes, e a 10x Research relatou que o sentimento continua fraco, com volumes de negociação próximos às mínimas.
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Por que isso importa: sinal historicamente altista
A última vez que a razão MVRV atingiu esses níveis, precedeu uma alta significativa — um ganho de 67% em três meses. Uma repetição desse movimento a partir dos preços atuais teoricamente empurraria o BTC para perto de US$ 116.000, embora analistas considerem isso improvável, dado o cenário baixista atual, e esperem meses de consolidação antes de qualquer grande mudança de preço.
"Quando esse poderoso indicador revela uma divergência que não vemos há mais de 3 anos, preste atenção", alertou a Santiment. A Glassnode ecoou um otimismo cauteloso, afirmando que o mercado "parece estar mudando de um processo de desalavancagem forçada para uma estabilização inicial, com espaço para recuperação se a demanda à vista continuar crescendo."
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