Bitcoin's (BTC) principal métrica de avaliação — a razão MVRV, que mede o valor de mercado em relação ao valor realizado — caiu para níveis não vistos desde o FTX collapse in late 2022, de acordo com a Santiment, enquanto a empresa de dados on-chain Glassnode aponta sinais iniciais de estabilização de preço apoiada pelo returning ETF inflows e pela recuperação da demanda à vista.
O que aconteceu: MVRV atinge mínima da era FTX
A Santiment reported na quinta-feira que a leitura de MVRV de 365 dias ficou fortemente negativa, igualando as condições de sobrevenda registradas após o colapso da FTX. Após aquele fundo de 2022, o BTC subiu 67% em três meses.
"Isso é típico quando os retornos médios estão significativamente abaixo do valor médio do que é historicamente esperado", afirmou a Santiment.
A empresa observou que as pressões macroeconômicas e as "opiniões polarizadas sobre a acumulação agressiva da Strategy" estão remodelando o cenário de mercado, concluindo que um grande movimento pode estar à frente.
Separadamente, a Glassnode noted em seu relatório on-chain semanal que o BTC tem permanecido preso entre US$ 63.000 e US$ 72.500 por mais de um mês, com o Preço Realizado em US$ 54.400 atuando como suporte e a Verdadeira Média de Mercado em US$ 78.400 servindo como resistência.
Sinais de estabilização incluem fluxos positivos para ETFs spot de Bitcoin nos EUA, compradores à vista absorvendo a pressão vendedora, financiamento de futuros perpétuos tornando-se negativo e a volatilidade implícita em opções diminuindo.
A capitalização total do mercado cripto se manteve estável em US$ 2,45 trilhões na quinta-feira. Ether (ETH) permaneceu ligeiramente acima de US$ 2.000 enquanto as altcoins continuaram dormentes, e a 10x Research relatou que o sentimento segue fraco com volumes de negociação próximos às mínimas.
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Por que isso importa: sinal historicamente otimista
Na última vez em que a razão MVRV atingiu esses níveis, ela precedeu uma forte alta — um ganho de 67% em três meses. Uma repetição desse movimento a partir dos preços atuais teoricamente empurraria o BTC em direção a US$ 116.000, embora analistas considerem isso improvável dadas as condições baixistas atuais e esperem meses de consolidação antes de qualquer mudança de preço mais significativa.
"Quando esse poderoso indicador revela uma divergência que não vemos há mais de 3 anos, preste atenção", alertou a Santiment. A Glassnode ecoou um otimismo cauteloso, afirmando que o mercado "parece estar mudando de um período de desalavancagem forçada para uma estabilização inicial, com espaço para recuperação se a demanda à vista continuar a crescer."
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