Os registros da Morgan Stanley para produtos de investimento em Bitcoin (BTC) e Solana (SOL) estão sendo interpretados por especialistas do setor como uma resposta a pressões estruturais e de clientes de longo prazo, e não como uma tentativa tardia de capitalizar o entusiasmo pelo mercado cripto. Documentos regulatórios mostram que o banco solicitou o lançamento de um Bitcoin Trust e de um Solana Trust, cada um projetado para deter os ativos digitais subjacentes em nome dos investidores.
Os produtos seriam patrocinados pela Morgan Stanley Investment Management, marcando a entrada mais direta da empresa em veículos de investimento focados em cripto.
Embora os registros coloquem a Morgan Stanley entre uma lista crescente de instituições financeiras tradicionais que oferecem exposição regulada a cripto, especialistas dizem que a importância está menos na inovação de produto e mais no que o movimento sinaliza sobre o pensamento institucional em relação ao risco monetário e à construção de portfólios.
Demanda institucional moldada por risco monetário, não especulação
Zeus, fundador da Olympus, disse que a demanda por trás do movimento da Morgan Stanley pode ser rastreada a dinâmicas estruturais estudadas por economistas há décadas, incluindo o Dilema de Triffin.
Ele argumentou que sistemas de moeda de reserva geram tensões de longo prazo, à medida que a demanda global por dólares força déficits persistentes, criando uma pressão contra a qual alocadores institucionais buscam cada vez mais se proteger.
Segundo Zeus, grandes instituições não estão se posicionando para um colapso sistêmico, mas diversificando contra riscos que vêm se acumulando ao longo do tempo.
Nesse contexto, ETFs de cripto oferecem exposição por meio de canais regulados e familiares, reconfigurando o que parece ser uma manchete de cripto como uma decisão convencional de gestão de risco.
Ele acrescentou que, após anos de sucesso limitado na tentativa de financiarizar setores como games e redes sociais, a aplicação mais duradoura das criptos provou ser a monetária.
Em sua visão, bancos como a Morgan Stanley não estão endossando narrativas mais amplas de Web3, mas respondendo a uma demanda sustentada por ativos que existem fora dos sistemas monetários tradicionais.
A questão mais urgente para as instituições, disse ele, é como os clientes vão usar a exposição a cripto depois que ela estiver estabelecida.
Empresas conservadoras de Wall Street sinalizam aceitação mainstream
Brian Huang, cofundador da Glider e ex-analista da Morgan Stanley, descreveu os registros como notáveis justamente por causa da reputação conservadora da empresa.
Ele disse que a Morgan Stanley historicamente se moveu com mais cautela do que pares como o Goldman Sachs ao entrar em novas áreas das finanças, tornando sua decisão de solicitar produtos de investimento em cripto um sinal de que os ativos digitais agora estão penetrando até mesmo os segmentos mais avessos ao risco de Wall Street.
Huang observou, no entanto, que a Morgan Stanley está entrando em um mercado moldado por pioneiros como a BlackRock, cujo ETF de Bitcoin se tornou seu fundo mais lucrativo.
Com a entrada de novos emissores, ele espera uma competição de taxas mais intensa e pressão sobre a economia dos ETFs ao longo do tempo.
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Ele argumentou que ETFs de cripto de único ativo podem enfrentar desafios de longo prazo, à medida que investidores buscam acesso a staking, rendimento e oportunidades em finanças descentralizadas indisponíveis em estruturas tradicionais.
Ainda assim, Huang disse que a aceitação institucional mais ampla de cripto pode ter efeitos em cascata, incluindo maior apoio bipartidário para políticas relacionadas a cripto antes da eleição norte-americana de 2028.
Integração cripto substitui o debate sobre legitimidade
Moe Levin, CMO global na Hemi Labs, disse que o timing da Morgan Stanley reflete a maturação do Bitcoin em um produto esperado dentro de portfólios de gestão de riqueza.
Ele afirmou que a conversa institucional se afastou da discussão sobre se o Bitcoin pertence às finanças tradicionais para a questão de quão rapidamente ele pode ser integrado à infraestrutura existente.
Levin acrescentou que, à medida que a capitalização de mercado do Bitcoin cresce, aumentará a pressão por geração de rendimento e programabilidade, apontando para o desenvolvimento de finanças descentralizadas focadas em Bitcoin como uma potencial próxima fase de adoção institucional.
Nem todos os observadores veem os registros como capazes de mover o mercado. Eli Cohen, conselheiro geral da Centrifuge e diretor de compliance da Anemoy, disse que a adição de mais um produto de Bitcoin e Solana provavelmente não terá impacto material em preços ou fluxos, especialmente dado o cenário já lotado de ETFs. Ele argumentou que o movimento seria mais significativo se introduzisse estruturas de fundos inovadoras, em vez de replicar estratégias existentes.
Alinhamento de infraestrutura acelera a adoção
Outros enfatizaram a importância simbólica do registro, mais do que seu impacto imediato no mercado.
Maja Vujinovic, CEO e cofundadora de Digital Assets na FG Nexus, disse que o movimento da Morgan Stanley destaca quanto tempo tecnologias fundamentais podem levar para atingir prontidão institucional.
Ela afirmou que hoje infraestrutura, regulação e demanda estão se alinhando de formas que historicamente aceleram a adoção assim que grandes instituições se comprometem.
Mike Cahill, colaborador inicial da Pyth Network, disse que ETFs continuam sendo ferramentas essenciais para traduzir novas classes de ativos em formatos que as instituições entendem.
Ele afirmou que os registros da Morgan Stanley reforçam a visão de que empresas financeiras reguladas agora consideram os principais criptoativos componentes críticos de portfólios modernos, e não experimentos periféricos.
O Solana Trust proposto inclui um componente de staking que permitiria que parte de suas reservas ganhasse recompensas ao apoiar as operações da rede, refletindo o crescente interesse institucional em estratégias de cripto geradoras de rendimento além da simples exposição ao preço.
Os registros da Morgan Stanley chegam cerca de dois anos depois que ETFs de cripto entraram no mainstream dos EUA, após aprovações regulatórias no início de 2024.
Desde então, instituições financeiras tradicionais ampliaram iniciativas de negociação, custódia e tokenização de cripto, com mais de 150 bilhões de dólares agora investidos em aproximadamente cento e trinta fundos vinculados a cripto nos Estados Unidos, segundo dados da Bloomberg.
Apesar de continuar sendo um emissor relativamente pequeno de ETFs no geral, a Morgan Stanley tem expandido de forma constante sua estratégia de ativos digitais, incluindo planos para permitir que clientes da E*Trade negociem tokens principais a partir de 2026 e exploração interna de iniciativas de alocação em cripto e tokenização.
Especialistas dizem que os registros sugerem que a empresa está respondendo a uma base de clientes que já superou os debates sobre legitimidade.
A própria estrutura de ETF pode importar menos do que a confiança embutida em relações financeiras de longa data, à medida que as instituições navegam em um ambiente monetário cada vez mais complexo.
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