Os registros da Morgan Stanley para produtos de investimento em Bitcoin (BTC) e Solana (SOL) estão sendo interpretados por especialistas do setor como resposta a pressões estruturais e de clientes de longo prazo, em vez de uma tentativa tardia de capitalizar o entusiasmo do mercado cripto. Documentos regulatórios mostram que o banco solicitou o lançamento de um Bitcoin Trust e de um Solana Trust, cada um projetado para manter os ativos digitais subjacentes em nome dos investidores.
Os produtos seriam patrocinados pela Morgan Stanley Investment Management, marcando a entrada mais direta da empresa em veículos de investimento focados em cripto.
Embora os registros coloquem a Morgan Stanley entre uma lista crescente de instituições financeiras tradicionais que oferecem exposição regulada a cripto, especialistas afirmam que o significado está menos na inovação de produto e mais no que o movimento sinaliza sobre o pensamento institucional em relação ao risco monetário e à construção de portfólios.
Demanda institucional moldada por risco monetário, não por especulação
Zeus, fundador da Olympus, disse que a demanda por trás do movimento da Morgan Stanley pode ser rastreada a dinâmicas estruturais estudadas por economistas há décadas, incluindo o Dilema de Triffin.
Ele argumentou que sistemas de moeda de reserva geram tensões de longo prazo, à medida que a demanda global por dólares força déficits persistentes, criando uma pressão que alocadores institucionais buscam cada vez mais proteger.
Segundo Zeus, grandes instituições não estão se posicionando para um colapso sistêmico, mas se diversificando contra riscos que vêm se acumulando ao longo do tempo.
Nesse contexto, ETFs de cripto oferecem exposição por meio de canais regulados e familiares, reformulando o que parece ser uma manchete sobre cripto como uma decisão convencional de gestão de risco.
Ele acrescentou que, após anos de sucesso limitado ao tentar financiarizar setores como games e mídias sociais, a aplicação mais duradoura da cripto se mostrou ser a monetária.
Em sua visão, bancos como a Morgan Stanley não estão endossando narrativas mais amplas de Web3, mas respondendo à demanda sustentada por ativos que existem fora dos sistemas monetários tradicionais.
A questão mais premente para as instituições, disse ele, é como os clientes irão utilizar a exposição a cripto uma vez que ela esteja estabelecida.
Casas conservadoras de Wall Street sinalizam aceitação mainstream
Brian Huang, cofundador da Glider e ex-analista da Morgan Stanley, descreveu os registros como notáveis justamente por causa da reputação conservadora da empresa.
Ele disse que a Morgan Stanley historicamente se moveu com mais cautela do que pares como o Goldman Sachs ao entrar em novas áreas das finanças, tornando sua decisão de registrar produtos de investimento em cripto um sinal de que os ativos digitais agora estão penetrando até os segmentos mais avessos a risco de Wall Street.
Huang observou, porém, que a Morgan Stanley está entrando em um mercado moldado por pioneiros como a BlackRock, cujo ETF de Bitcoin se tornou seu fundo mais lucrativo.
Com a entrada de novos emissores, ele espera competição de taxas mais intensa e pressão sobre a economia dos ETFs ao longo do tempo.
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Ele argumentou que ETFs de cripto de único ativo podem enfrentar desafios de longo prazo, à medida que investidores busquem acesso a staking, rendimento e oportunidades de finanças descentralizadas indisponíveis em estruturas tradicionais.
Ainda assim, Huang disse que a aceitação institucional mais ampla da cripto pode ter efeitos em cadeia, incluindo aumento do apoio bipartidário a políticas relacionadas a cripto antes da eleição dos EUA de 2028.
Integração da cripto substitui debate sobre legitimidade
Moe Levin, CMO global da Hemi Labs, disse que o momento da Morgan Stanley reflete a maturação do Bitcoin como um produto esperado em portfólios de gestão de patrimônio.
Ele afirmou que a conversa institucional se deslocou de discutir se o Bitcoin pertence às finanças tradicionais para quão rapidamente ele pode ser integrado à infraestrutura existente.
Levin acrescentou que, à medida que a capitalização de mercado do Bitcoin cresce, aumentará a pressão por geração de rendimento e programabilidade, apontando para o desenvolvimento de finanças descentralizadas focadas em Bitcoin como uma potencial próxima fase da adoção institucional.
Nem todos os observadores veem os registros como algo que movimenta o mercado.
Eli Cohen, diretor jurídico da Centrifuge Labs, disse que a adição de mais um produto de Bitcoin e Solana é improvável de impactar de forma relevante preços ou fluxos, especialmente dado o cenário saturado de ETFs.
Ele argumentou que o movimento seria mais significativo se introduzisse estruturas de fundos inovadoras, em vez de replicar estratégias existentes.
Alinhamento de infraestrutura acelera adoção
Outros enfatizaram a importância simbólica do registro, em vez de seu impacto imediato no mercado.
Maja Vujinovic, CEO e cofundadora de Digital Assets na FG Nexus, disse que o movimento da Morgan Stanley destaca quanto tempo tecnologias fundamentais podem levar para atingir maturidade institucional.
Ela afirmou que hoje infraestrutura, regulação e demanda estão se alinhando de maneiras que, historicamente, aceleram a adoção assim que grandes instituições se comprometem.
Mike Cahill, colaborador inicial da Pyth Network, disse que ETFs continuam sendo ferramentas essenciais para traduzir novas classes de ativos em formas que as instituições entendem.
Ele afirmou que os registros da Morgan Stanley reforçam a visão de que empresas financeiras reguladas agora consideram os principais criptoativos componentes críticos de portfólios modernos, e não experimentos periféricos.
O Solana Trust proposto inclui um componente de staking que permitiria que uma parte de suas reservas obtenha recompensas ao apoiar as operações da rede, refletindo o crescente interesse institucional em estratégias de cripto geradoras de rendimento para além da simples exposição ao preço.
Os registros da Morgan Stanley chegam cerca de dois anos após os ETFs de cripto entrarem no mainstream dos EUA, após aprovações regulatórias no início de 2024.
Desde então, instituições financeiras tradicionais expandiram negociações, custódia e iniciativas de tokenização em cripto, com mais de US$ 150 bilhões agora investidos em aproximadamente cento e trinta fundos vinculados a cripto nos Estados Unidos, de acordo com dados da Bloomberg.
Apesar de continuar sendo um emissor relativamente pequeno de ETFs em geral, a Morgan Stanley vem ampliando gradualmente sua estratégia de ativos digitais, incluindo planos para permitir que clientes da E*Trade negociem grandes tokens a partir de 2026 e explorações internas de alocação em cripto e iniciativas de tokenização.
Especialistas dizem que os registros sugerem que a empresa está respondendo a uma base de clientes que já superou o debate sobre legitimidade.
A própria estrutura de ETF pode importar menos do que a confiança embutida em relacionamentos financeiros de longa data, à medida que instituições navegam por um ambiente monetário cada vez mais complexo.
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