OKX Europe registou um aumento de 5,5 vezes nos depósitos nas vésperas do mais recente prazo de transição do regulamento Markets in Crypto-Assets (MiCA), com quase 90% dos fundos a chegarem de utilizadores que estavam a sair de bolsas sem licença, segundo o CEO Erald Ghoos.
Os números são um primeiro sinal de que a MiCA começa a redirecionar capital cripto europeu para plataformas autorizadas a operar no quadro regulatório da União Europeia.
“Temos visto claramente mais entradas vindas de bolsas não licenciadas ao abrigo da MiCA”, afirmou Ghoos em entrevista à Yellow.com.
“Na semana anterior ao prazo de transição, os depósitos já tinham crescido 5,5x face a abril, e quase 90% dos depósitos que recebemos nessa semana vieram de utilizadores a sair de plataformas não licenciadas.”
Ghoos acrescenta que a tendência se prolongou até ao próprio prazo, à medida que várias bolsas começaram a encerrar, total ou parcialmente, as suas operações na Europa.
Bolsas mais pequenas estudam saídas ordenadas
A mudança regulatória está também a pressionar plataformas de menor e média dimensão que não conseguem continuar a servir clientes europeus.
Segundo Ghoos, a OKX tem mantido conversações com bolsas que procuram apoio para definir uma estratégia de saída alinhada com as expectativas dos reguladores.
“As orientações da ESMA são bastante claras ao exigir um encerramento ordenado para entidades que deixem de poder servir clientes na UE”, disse.
“Como uma das primeiras bolsas a obter licença MiCA, criámos capacidade para absorver o capital que se redistribui quando plataformas não licenciadas saem ou restringem o acesso: liquidez, uma oferta de produtos totalmente regulada na Europa e infraestruturas locais já montadas.”
“Tivemos várias conversas com bolsas pequenas e médias que estão a estudar como é que um encerramento ordenado deve ser feito, e temos condições para apoiar esse processo.”
A OKX lançou também uma campanha dirigida a utilizadores que migram de outras plataformas. Ghoos explica que a oferta inclui um bónus de depósito de 8%, limitado a uma recompensa máxima de 20.000 euros ao longo de 52 semanas, além de um bónus de 400 euros para novos clientes que passem para a OKX Europe até 31 de julho.
O responsável afirma que os sistemas de conformidade da empresa foram concebidos para absorver o aumento de novas adesões.
“A nossa infraestrutura de KYC e compliance é robusta e compatível com a Travel Rule”, destacou. “Foi construída precisamente para lidar com uma migração em escala como esta.”
Fiscalização é o próximo grande teste
Apesar de as bolsas licenciadas estarem a captar novos fluxos, Ghoos assinala que operadores não autorizados continuam a prestar serviços a clientes europeus através de aplicações globais.
“Há bolsas não conformes que continuam a prestar serviços e a angariar novos clientes na Europa, com apps que oferecem serviços não licenciados pela MiCA e produtos de alto risco a europeus que muitas vezes nem se apercebem de que não estão regulados”, referiu.
Ghoos lembra que os reguladores já dispõem de instrumentos de execução, incluindo remoção de apps das lojas de aplicações, bloqueio de sites, ordens de cessação de atividade e multas.
Ver também: Binance enfrenta êxodo com MiCA enquanto Coinbase e OKX disputam utilizadores da UE
“Se esses instrumentos não forem usados, acabam por penalizar as empresas que construíram, com esforço, infraestruturas plenamente conformes”, avisou.
Para o CEO, a fiscalização será o próximo grande desafio para os supervisores que procuram garantir condições de concorrência equitativas no espaço europeu.
“O próximo desafio para os reguladores será a forma como fazem cumprir os requisitos da MiCA e asseguram que existe, de facto, um verdadeiro level playing field na Europa”, disse Ghoos.
MiCA favorece empresas com fôlego para anos de compliance
Ghoos reconhece que cumprir o enquadramento financeiro europeu mais alargado exige tempo e capital significativos.
A MiCA cobre criptoativos spot, enquanto empresas que tratam de stablecoins para pagamentos podem necessitar também de licença de Instituição de Pagamento ou de Instituição de Moeda Eletrónica. As entidades que oferecem derivados precisam de autorizações separadas ao abrigo da MiFID.
“Sim, há um custo real de capital e de tempo, e sim, isso favorece empresas com capacidade para sustentar projetos de compliance de vários anos”, afirmou. “Mas também tivemos anos para nos prepararmos como indústria.”
Para Ghoos, essas exigências são necessárias porque as falhas das empresas acabam por recair sobre os clientes.
“A fasquia existe porque o custo de errar recai sobre os utilizadores comuns, não sobre a empresa”, sublinhou. “Segregação de ativos, governação adequada, resiliência operacional: nada disso é opcional se quer guardar o dinheiro de terceiros.”
Um mercado mais pequeno, mas mais concentrado
A saída de bolsas não licenciadas e de plataformas mais pequenas deverá deixar a negociação de cripto na Europa concentrada num número mais reduzido de operadores autorizados.
Ghoos considera que este resultado está, em parte, inscrito na própria lógica de proteção do investidor da MiCA.
“Ter menos plataformas, mas mais robustas, não é um acidente completo da MiCA”, afirmou. “É parte do mecanismo para garantir que a indústria na Europa oferece um nível adequado de proteção ao consumidor.”
“Esta consolidação vai tornar a indústria na Europa mais pequena, mas estruturalmente mais sólida.”
O executivo rejeita a ideia de que maior concentração reproduz automaticamente os mesmos riscos sistémicos do mercado fragmentado e não regulado.
“A concentração só se torna perigosa se as plataformas que ficam tiverem as mesmas fragilidades das que foram filtradas”, argumentou Ghoos.
“As bolsas licenciadas ao abrigo da MiCA operam com requisitos de segregação de ativos, regras de capital e padrões de governação especificamente desenhados para evitar que a falência de uma entidade se propague em cadeia. Não é o mesmo perfil de risco do mercado fragmentado e não regulado que está a ser substituído.”
Os primeiros dados de depósitos mostram que a redistribuição da liquidez cripto europeia já começou. A próxima fase dependerá da eficácia da fiscalização em travar plataformas não autorizadas que continuam a mirar utilizadores europeus, enquanto as bolsas licenciadas absorvem o capital que as abandona.
Para ler a seguir: Prazo da MiCA obriga Binance a congelar serviços em toda a UE