O renomado trader e analista chinês de criptomoedas Garret Bullish argumenta que Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) não estão ficando para trás de outros ativos de risco por causa de fatores macro, mas sim devido a dinâmicas internas de mercado, incluindo ciclos de desalavancagem, negociação dominada pelo varejo e o que ele descreve como manipulação deliberada de preço por parte de corretoras e fundos especulativos.
O que aconteceu: analista culpa manipulação de mercado
Em uma análise de mercado detalhada publicada esta semana, Bullish afirma que a queda em estilo de desalavancagem de outubro eliminou uma quantidade significativa de capital especulativo, deixando os participantes de cripto nervosos e hipersensíveis ao risco de queda.
O analista aponta vários problemas estruturais que estão segurando as duas maiores criptomoedas.
O capital de varejo foi absorvido por ações relacionadas à IA em forte alta na China, Japão, Coreia e Estados Unidos, além de um rali nos metais preciosos.
A movimentação de capital das finanças tradicionais para cripto ainda enfrenta barreiras regulatórias, operacionais e psicológicas.
Bullish critica especificamente certos comportamentos de mercado que ele caracteriza como manipulação. “Observamos com frequência vendas concentradas durante períodos de baixa liquidez, especialmente quando investidores asiáticos ou dos EUA estão dormindo”, escreveu, observando que esses movimentos acionam liquidações e vendas forçadas entre traders de varejo usando alavancagem de 10–20x.
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Por que isso importa: perspectiva de longo prazo continua otimista
O analista enfatiza que o desempenho fraco de curto prazo representa uma reversão à média dentro de um ciclo histórico mais longo, e não uma fraqueza fundamental.
Em um horizonte de seis anos desde 12 de março de 2020, tanto BTC quanto ETH superaram a maioria dos ativos, com o ETH sendo o ativo de melhor desempenho.
Bullish compara o mercado cripto atual ao ambiente de desalavancagem das ações A da China em 2015, que precedeu um mercado de alta de vários anos impulsionado por baixas avaliações e condições monetárias mais frouxas.
Ele argumenta que a melhora nas condições macro, incluindo maior clareza regulatória por meio de iniciativas como o Clarity Act, a promoção ativa pela SEC e CFTC da negociação de ações on-chain e o afrouxamento da política monetária por meio de cortes de juros e do fim do aperto quantitativo, apoiam uma recuperação eventual. Sem entradas significativas de novo capital ou o retorno do sentimento de “medo de ficar de fora” (FOMO), conclui Bullish, o capital existente sozinho não consegue neutralizar a manipulação de mercado atual.
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