Investidores de varejo começaram a alocar entre criptomoedas e ações, em vez de comprar ambos simultaneamente, segundo nova análise da formadora de mercado cripto Wintermute.
A divergência, que começou no fim de 2024, reached seu ponto mais amplo na história recente.
O que mostram os dados
A Wintermute combined seus dados proprietários de fluxo cripto de varejo com os dados de entrada de capital em ações de varejo do JP Morgan para mapear a relação entre as duas classes de ativos.
Entre 2022 e o fim de 2024, o varejo tratava ambas como saídas de risco “risk-on” complementares, comprando as duas em paralelo. Essa correlação móvel desde então se tornou negativa — o varejo agora gira entre as duas, e não entra em ambas.
Três desenvolvimentos aceleraram isso em 2025: memecoins e tokens de agentes de IA capturaram brevemente a atenção do varejo quando os mercados acionários estagnaram; o varejo comprou agressivamente as quedas das ações em torno do choque tarifário de abril; e uma guinada quase completa para ações persisted desde 10 de outubro.
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Por que isso importa
A Wintermute traça uma linha causal clara: a maior atividade no mercado de ações está drenando capital da cripto, e não o contrário.
A empresa afirma que o engajamento de varejo impulsionado por ações cria janelas identificáveis em que as criptomoedas podem atrair ofertas mais sustentadas — uma métrica que investidores em cripto devem monitorar.
O perfil de volatilidade em compressão da cripto é central nessa dinâmica. A razão de volatilidade BTC/NDX caiu abaixo de 2x no primeiro semestre de 2025, uma mínima histórica.
A volatilidade era o principal atrativo para o varejo entrar em cripto. À medida que essa vantagem se estreita, as ações absorvem o mesmo impulso especulativo.
O pano de fundo estrutural
Duas forças reforçam a tendência. On/off ramps integradas em plataformas de fintech agora permitem que o capital saia de cripto sem fricção; em ciclos anteriores, a dificuldade de onboarding mantinha o capital já aportado circulando dentro do ecossistema de tokens.
Ferramentas de análise impulsionadas por IA também deram ao varejo uma vantagem percebida em ações, onde existem estruturas de avaliação de consenso. As criptomoedas não possuem padrões equivalentes, o que enfraquece a confiança do varejo em se posicionar nesse mercado.
Com um valor de mercado de US$ 2,3 trilhões — cerca de 40% abaixo de sua máxima histórica —, mover os preços das criptos agora exige fluxos substancialmente maiores do que há cinco anos.
A Wintermute concluiu que as criptomoedas mantêm um lugar nas carteiras de varejo, mas como um veículo especulativo entre muitos, não o principal.
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