Ripple Labs retirou oficialmente seu recurso cruzado na destacada batalha legal com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, encerrando de forma definitiva um dos processos mais longos e atentamente observados na história do cripto.
O movimento confirma que a Ripple não contestará a decisão judicial de 2023 que considerou suas vendas institucionais de XRP como transações de valores mobiliários. Agora, espera-se amplamente que a SEC retribua retirando seu próprio recurso, encerrando o caso sem mais litígios e estabelecendo um precedente marcante para o tratamento legal de ativos digitais nos Estados Unidos.
O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, confirmou a decisão em uma declaração em 27 de junho, após uma ordem de um tribunal federal no dia anterior que negou o pedido das partes para alterar a injunção ou reduzir a penalidade financeira da Ripple. Sem mais caminhos legais abertos e com espaço limitado para compromisso, a empresa optou por aceitar o julgamento existente do tribunal.
Ao retirar seu apelo, a Ripple decidirá respeitar a decisão original emitida pela juíza Analisa Torres em julho de 2023, que forneceu uma decisão dividida sobre a classificação das vendas de XRP.
Sob esse julgamento:
- O XRP vendido em exchanges públicas foi considerado não ser um valor mobiliário, proporcionando clareza legal para transações de varejo nos EUA.
- O XRP vendido diretamente a investidores institucionais foi classificado como uma oferta não registrada de valores mobiliários, colocando essas transações em violação das leis de valores mobiliários dos EUA.
Como resultado, a Ripple continuará impedida de realizar vendas institucionais não registradas de XRP e pagará uma multa civil de $102,6 milhões, provavelmente a ser finalizada quando a SEC concluir sua esperada retirada de seu próprio recurso. A resolução efetivamente encerra todos os procedimentos judiciais que começaram em dezembro de 2020, quando a SEC entrou com uma ação alegando que a Ripple arrecadou mais de $1,3 bilhão em uma oferta de valores mobiliários não registrada.
A juíza Torres rejeita modificações na injunção, abre caminho para fechamento
A decisão estratégica da Ripple segue uma decisão chave da juíza Torres em 26 de junho, na qual ela rejeitou um pedido da Ripple e da SEC para modificar o escopo da injunção e reduzir a responsabilidade monetária da Ripple. A negação fechou a porta a um fim negociado para a batalha legal, deixando ambas as partes com duas opções: prosseguir com longos apelos ou aceitar o julgamento do tribunal. Ripple escolheu a última.
Garlinghouse enfatizou que a empresa está preparada para seguir em frente, observando que a clareza obtida para o uso do XRP em mercados secundários - como exchanges de criptomoedas - é suficiente para os objetivos comerciais da Ripple. “Este capítulo está fechado”, disse Garlinghouse. “O que importa agora é construir o futuro da utilidade do cripto, e os mercados finalmente têm clareza regulatória para o XRP nos EUA.”
Talvez o mais significativo e duradouro elemento da decisão do tribunal em 2023 seja a distinção que ela fez entre vendas institucionais e vendas programáticas em exchanges públicas.
O tribunal determinou que as vendas automatizadas de XRP da Ripple via exchanges não atenderam à definição legal de transações de valores mobiliários, em grande parte porque os compradores de varejo não tinham expectativa razoável de lucro especificamente dos esforços da Ripple. Essa decisão causou um impacto na indústria e proporcionou alívio legal imediato para exchanges centralizadas que haviam retirado o XRP após o processo original.
Graças a essa decisão:
- Exchanges baseadas nos EUA como Coinbase, Kraken e Bitstamp relistaram o XRP.
- Investidores de varejo podem comprar e vender XRP sem incerteza legal.
A decisão serve como precedente jurisprudencial, oferecendo orientação em futuras ações regulatórias e casos judiciais envolvendo vendas de tokens e definições de valores mobiliários. No entanto, a Ripple deve continuar a evitar ofertas institucionais que seriam classificadas sob o Teste de Howey como vendas de valores mobiliários, a menos que registradas na SEC.
Quatro anos de batalha legal moldaram a política de criptomoedas dos EUA
O caso SEC vs. Ripple é amplamente visto como uma batalha legal fundamental no esforço mais amplo para definir ativos digitais sob a lei dos EUA. Aberta em dezembro de 2020, foi uma das primeiras grandes ações de fiscalização contra uma empresa de blockchain bem financiada e de alto perfil.
Ao longo do processo de vários anos:
- O caso atraiu atenção global como um referendo sobre até onde as leis de valores mobiliários dos EUA se aplicam a tokens digitais.
- Expôs desacordos internos na SEC, com ex-funcionários e acadêmicos jurídicos opinando sobre as implicações de rotular criptomoedas como valores mobiliários.
- Ajudou a acelerar os esforços do Congresso para elaborar marcos regulatórios específicos para cripto, como a Lei de Inovação Financeira e Tecnologia para o Século 21 (FIT21) e seus sucessores.
Especialistas jurídicos dizem que a decisão mista da juíza Torres já remodelou o cenário de fiscalização. Rejeitou a tentativa da SEC de categorizar todas as vendas de tokens como ofertas de valores mobiliários - uma posição que a agência assumiu em várias outras ações judiciais, incluindo aquelas envolvendo Coinbase, Binance e Terraform Labs.
Ao traçar uma linha clara entre vendas institucionais e vendas em exchanges públicas, o caso fornece a interpretação judicial mais abrangente até o momento de como o Teste de Howey - uma medida chave usada para identificar valores mobiliários - se aplica a ativos cripto.
Reação modesta do preço do XRP, foco do mercado se volta para o roteiro da Ripple
Apesar das notícias, o preço do XRP viu apenas flutuações modestas após a retirada do recurso. No momento da publicação, o XRP está sendo negociado em torno de $0,54, com um ganho de 24 horas de aproximadamente 1,2%. A reação tímida do mercado sugere que os negociantes já haviam precificado a resolução legal após as decisões chave da juíza Torres no ano passado.
Ainda assim, o fim do caso pode abrir a porta para novas parcerias institucionais, especialmente fora dos EUA, onde a Ripple continua a expandir sua rede de pagamentos transfronteiriços alimentada pela tecnologia do XRP Ledger.
A Ripple anunciou recentemente:
- Novas parcerias com bancos e provedores de pagamento na Ásia-Pacífico e no Oriente Médio.
- Expansão de seus corredores de liquidez sob demanda (ODL) usando XRP.
- Investimento em infraestrutura de stablecoins e planos para ativos reais tokenizados.
A empresa também está focada em envolvimento regulatório, particularmente em jurisdições que estão introduzindo marcos formais para cripto, como a Europa sob o MiCA, Singapura e os Emirados Árabes Unidos.
O panorama maior: fim de uma era legal, início de uma mudança de políticas?
Com o recurso da Ripple retirado e a SEC provavelmente a seguir o mesmo caminho, um dos capítulos legais mais definidores do cripto está chegando ao fim. Mas a batalha regulatória está longe de acabar.
A SEC continua a buscar ações de fiscalização contra vários outros participantes no espaço, enquanto legisladores dos EUA permanecem travados em debates sobre qual agência - a SEC ou a CFTC - deve supervisionar ativos digitais. Projetos de lei que abordam stablecoins, DeFi e exchanges centralizadas ainda estão em análise, e a eleição presidencial de 2024 politizou ainda mais a regulamentação de cripto.
No entanto, a conclusão do caso Ripple envia a mensagem de que a clareza legal é alcançável, mesmo que não exclusivamente por meio de legislação.