A Wedbush iniciou a cobertura da SpaceX com recomendação Outperform e preço‑alvo de US$ 190, classificando a empresa mais como uma aposta em infraestrutura de inteligência artificial do que como um negócio espacial.
Pontos‑chave
- A Wedbush avalia a SpaceX como Outperform, com alvo de US$ 190, cerca de 11% acima do fechamento de terça‑feira em US$ 170,86.
- O analista Dan Ives diz que a unidade de computação de IA da SpaceX pode transformá‑la em um dos principais hyperscalers.
- O modelo de soma das partes da Wedbush implica aproximadamente US$ 2,48 trilhões em valor de empresa, liderado pela Starlink.
Wedbush apoia a SpaceX
A Wedbush iniciou a cobertura na terça‑feira, definindo um preço‑alvo de US$ 190 que implica um potencial de alta de cerca de 11% em relação ao preço de fechamento da SpaceX de US$ 170,86. A firma baseou esse número em um modelo de soma das partes que se apoia fortemente na demanda futura por computação de IA, em vez de apenas na receita atual de lançamentos ou satélites, usando estimativas para 2028 para chegar ao valor.
Dan Ives, chefe global de pesquisa em tecnologia da Wedbush, defendeu a tese no programa Fast Money da CNBC. Ele argumentou que o negócio de computação de IA da SpaceX pode acabar figurando entre as maiores apostas de longo prazo em hyperscalers do mercado, mesmo enquanto as ações subiam mais de 4% na sessão e ampliavam os ganhos no after‑market.
Ives admitiu que o papel parece caro frente à receita atual. Ele disse que a execução nos próximos dois a três anos ainda pode transformá‑la em uma das apostas mais fortes em IA do mercado, citando verificações na cadeia de suprimentos em Taiwan e na Coreia que mostram a demanda por chips superando a oferta em cerca de doze para um.
Esse otimismo, acrescentou, deve eventualmente se espalhar para empresas de software ligadas à expansão mais ampla da IA, com os chips de memória descritos como fundamentais para a tendência.
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Starlink ancora a avaliação
O debate sobre o valor de mercado da SpaceX vai além de uma única nota de analista. Roger Altman, da Evercore, alertou que modelos tradicionais de avaliação têm dificuldade com a SpaceX e a Anthropic, que se prepara para IPO, por causa de sua escala, exposição à IA e fluxos de caixa de longo prazo incertos. Elon Musk respondeu publicamente nesta semana, dizendo que contratempos econômicos de curto prazo são inevitáveis, mas que IA e robótica impulsionariam um forte crescimento de longo prazo para a empresa.
A Starlink continua sendo o verdadeiro motor. O modelo de soma das partes da Wedbush aponta para cerca de US$ 2,48 trilhões em valor de empresa implícito, com a base de assinantes da Starlink e a expansão das margens respondendo pela maior parte desse montante. As operações de lançamento e a nova unidade de IA contribuem com fatias bem menores do total.
A unidade de banda larga via satélite conta com cerca de 12 milhões de assinantes e gera algo em torno de US$ 66 em receita média por usuário, produzindo quase US$ 19,3 bilhões em receita nos últimos 12 meses, com margem bruta perto de 49%. Esse negócio, por si só, poderia sustentar uma grande parcela da avaliação da SpaceX, mesmo sem o potencial adicional de IA em que a Wedbush está apostando.
As ações têm oscilado fortemente desde a estreia da empresa em 12 de junho, testando níveis‑chave de suporte antes de uma recente emissão de títulos despertar novas preocupações entre alguns investidores sobre uma possível bolha de valorização.
A SpaceX também precificou novas notas sem garantia neste ano e recebeu rating de crédito na faixa BBB da Fitch e da S&P, enquanto trabalha para pagar um empréstimo ponte anterior.
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