Tether anunciou que irá lançar USAT, uma stablecoin exclusiva dos Estados Unidos, projetada para cumprir o Ato GENIUS, marcando uma mudança estratégica para o emissor de stablecoin dominante do mundo. A empresa de $170 bilhões planeja introduzir o USAT até o final de 2025, pendente de aprovação regulatória, à medida que a nova legislação federal força emissores estrangeiros a se adaptarem ou perderem acesso aos mercados americanos.
O que saber:
- A Tether lançará USAT, uma stablecoin compatível com os EUA, até o final de 2025 para atender aos requisitos do Ato GENIUS assinado em julho.
- A empresa contratou o ex-executivo de cripto da Casa Branca, Bo Hines, e se associou ao Anchorage Digital Bank para a emissão.
- A sede da USAT estará localizada em Charlotte, Carolina do Norte, com a Cantor Fitzgerald cuidando dos serviços de custódia.
Pressão regulatória impulsiona adaptação estratégica
O Ato GENIUS, assinado em lei em 18 de julho de 2025, estabeleceu estruturas regulatórias claras que distinguem entre emissores de stablecoins domésticos e estrangeiros. A Tether, classificada como "emissor de stablecoin estrangeiro," enfrenta restrições sob a nova legislação que poderiam limitar seu acesso ao mercado sem medidas de conformidade adequadas.
A stablecoin original da empresa, USDT, foi lançada em 2014, quando o Bitcoin tinha apenas cinco anos de idade. USDT forneceu uma crucial liquidez em dólar para os mercados de criptomoedas, muitas vezes excluídos dos sistemas financeiros tradicionais. A stablecoin tornou-se a principal referência de paridade de negociação USD para Bitcoin e outras criptomoedas, ao mesmo tempo em que servia como uma solução bancária offshore sintética para usuários em todo o mundo.
O valor de mercado da Tether agora atinge $170 bilhões, tornando suas participações em títulos do Tesouro dos EUA equivalentes ao 18º maior detentor nacional.
Essa escala levou o Congresso a aprovar uma legislação abrangente sobre stablecoins abordando as lacunas regulatórias da indústria.
Para navegar no complexo ambiente regulatório, a Tether contratou Bo Hines, ex-diretor executivo do conselho cripto da Casa Branca. Durante a coletiva de imprensa de lançamento da USAT, Hines projetou um crescimento significativo para a nova stablecoin. "Eu acho que nossa expansão será exorbitante ao longo dos próximos 12 a 24 meses," afirmou Hines. "Queremos que as pessoas saibam que a Tether está aqui para participar da economia dos EUA de uma maneira enorme."
Requisitos do Ato GENIUS moldam a estrutura do mercado
A legislação estabelece emissores de stablecoins permitidos para pagamento (PPSI), empresas legalmente autorizadas a emitir stablecoins dentro das fronteiras dos EUA. Sem a designação de PPSI, as empresas não podem emitir stablecoins domesticamente, listar tokens em bolsas dos EUA ou envolver instituições financeiras americanas para serviços de custódia.
Os requisitos de reserva sob o Ato GENIUS excedem os padrões para emissores estrangeiros.
PPSIs devem manter auditorias regulares e cumprir com as leis de combate à lavagem de dinheiro e sanções. Reservas aprovadas incluem dinheiro, depósitos à vista, títulos do Tesouro com vencimento em até 93 dias, contratos de recompra overnight e certos fundos do mercado monetário.
O Ato proíbe emissões de stablecoin de manter Bitcoin, outras criptomoedas ou títulos de longo prazo como garantia. De acordo com dados do CoinLaw de janeiro de 2025, a Tether mantinha aproximadamente 84% da garantia da USDT em dinheiro e equivalentes como títulos do Tesouro, com alocações menores em Bitcoin e outros investimentos. As reservas devem manter proporções de respaldo de 1 para 1 sem rehypothecation, e emissores não podem oferecer pagamentos de juros a detentores de stablecoin.
Exceções para emissores estrangeiros existem sob condições específicas. O Secretário do Tesouro deve determinar que reguladores estrangeiros fornecem padrões de supervisão comparáveis. As empresas devem se registrar no Escritório do Controlador da Moeda, manter reservas em instituições financeiras dos EUA e evitar domicílio em nações sancionadas.
USAT funcionará como uma stablecoin atrelada ao dólar, totalmente apoiada por USD e ativos denominados em USD altamente líquidos, espelhando a estrutura do USDT. O Anchorage Digital Bank cuidará das responsabilidades de emissão, enquanto a Cantor Fitzgerald gerencia a custódia de garantias e fundos relacionados. Ambas as parcerias satisfazem os requisitos do Ato GENIUS para o envolvimento de instituições financeiras domésticas e federalmente autorizadas.
Entendendo a dinâmica do mercado de stablecoins
Stablecoins representam tokens digitais projetados para manter valor estável em relação a ativos de referência, tipicamente o dólar americano. Esses instrumentos aumentam a demanda por dólares e títulos do Tesouro, enquanto funcionam como dólares sintéticos não estatais fora dos quadros legais tradicionais. Os tokens agora representam porções substanciais dos volumes de pagamento online.
O tratamento regulatório de stablecoins historicamente permaneceu incerto enquanto as autoridades ponderavam as implicações positivas e negativas. As stablecoins existiam em limbo regulatório, onde os oficiais não as baniram nem as regulavam de forma abrangente. O Ato GENIUS aborda essa incerteza com requisitos específicos de licenciamento e operação.
A concentração de mercado nas stablecoins se intensificou em torno de emissores principais como a Tether e o USDC da Circle.
A competição entre tokens regulamentados e não regulamentados provavelmente remodelará a dinâmica do mercado à medida que os custos de conformidade e requisitos operacionais criem barreiras de entrada para emissores menores.
Implicações futuras para liderança de mercado
O USAT representa a resposta da Tether à pressão regulatória em vez do abandono do USDT. A nova stablecoin provavelmente captará participação de mercado do USDT através da necessidade regulatória à medida que o token original enfrenta restrições de negociação em mercados dos EUA sem isenções para emissores estrangeiros.
A criação de stablecoins separadas em conformidade e não conformidade sugere fragmentação do mercado ao longo de linhas regulatórias. A decisão da Tether de manter ofertas duplas indica confiança tanto na conformidade doméstica quanto na demanda de mercado internacional por alternativas menos reguladas.
O USDC da Circle, construído com a conformidade dos EUA como princípio fundamental desde o lançamento, enfrenta competição intensificada pela adaptação regulatória da Tether. O USDC mantém vantagens através do status de empresa pública e operações transparentes, embora o domínio de mercado da Tether e os recursos apresentem uma pressão competitiva formidável.
Considerações finais
O lançamento do USAT pela Tether demonstra como as estruturas regulatórias reformulam os mercados de criptomoedas ao forçar participantes estabelecidos a adaptarem modelos de negócio para conformidade. A implementação do Ato GENIUS determinará se emissores de stablecoins estrangeiros podem manter o acesso ao mercado dos EUA, enquanto os concorrentes domésticos aproveitam as vantagens regulatórias para o crescimento.