Traders de criptomoedas mantiveram posições apesar de US$ 2 bilhões em liquidações em 21 de novembro, marcando um desvio dos padrões históricos em que eventos semelhantes events triggered mass exits.
Dados da Coinglass shows indicam que 391.000 traders perderam posições quando o Bitcoin (BTC) plunged de US$ 92.000 para US$ 81.050.
Posições long responderam por US$ 1,78 bilhão em liquidações, contra apenas US$ 129 milhões em shorts.
O Bitcoin liderou com US$ 960 milhões em liquidações, seguido por Ethereum (ETH) com US$ 403 milhões e Solana (SOL) com US$ 100 milhões.
O que aconteceu
O Crypto Fear & Greed Index caiu para 11, igualando níveis de medo extremo vistos pela última vez durante o colapso da FTX em novembro de 2022.
ETFs de Bitcoin registraram saídas de US$ 3,79 bilhões em novembro, superando o recorde anterior de fevereiro.
No entanto, dados de open interest revelam mudanças comportamentais significativas entre traders de derivativos.
A análise mostra que o open interest agregado de perpétuos e futuros caiu 17% em relação às máximas do fim de outubro durante as primeiras ondas de liquidação.
Após esse primeiro desinvestimento forçado, o open interest parou de cair apesar da contínua volatilidade de preços e passou a se movimentar lateralmente ao longo de novembro.
Isso contrasta fortemente com o crash de mercado de 10 de outubro, quando o open interest despencou 37% enquanto o Bitcoin caía de US$ 124.670 para US$ 110.780.
Dados do relatório da Leverage.Trading mostram que os traders passaram a checked com mais frequência os níveis de margin call, patamares de liquidação e custos de funding durante períodos de volatilidade.
O padrão sugere que os participantes recalibraram a exposição em vez de encerrar completamente as posições.
As taxas de funding arrefeceram dos níveis persistentemente positivos observados até o fim de outubro, à medida que as cascatas de liquidação forçaram a desalavancagem.
Essa mudança para taxas negativas tornou mais barato manter posições para os traders que permaneceram no mercado.
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Por que isso importa
O evento de liquidação de novembro demonstra a maturação dos mercados de derivativos de criptomoedas.
Grandes eventos de liquidação deixaram de acionar automaticamente um êxodo em massa de posições alavancadas.
Em vez disso, os traders parecem dispostos a absorver a volatilidade e ajustar os níveis de margem, em vez de fechar posições de forma reflexa.
A mudança comportamental em direção a uma gestão de risco mais deliberada durante períodos de estresse marca um distanciamento de ciclos anteriores, dominados por operações reativas.
Observadores de mercado interpretam isso como evidência de que a alavancagem continua amplamente utilizada, mas que as abordagens se tornam mais cautelosas e sofisticadas.
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