A União Europeia está explorando o uso de redes de blockchain públicas como Ethereum e Solana para apoiar seu próximo euro digital, marcando uma notável ruptura com os modelos de CBDC tradicionalmente favorecidos, privados ou permissionados. Se confirmado, isso posicionaria a UE como uma das primeiras jurisdições globais a considerar seriamente a arquitetura de blockchain aberto para moeda digital soberana.
De acordo com um relatório do Financial Times publicado na sexta-feira, o Banco Central Europeu (BCE) está agora ativamente avaliando se deve construir o euro digital em uma infraestrutura de blockchain pública, em vez de uma privada. A informação foi atribuída a fontes com conhecimento direto do assunto.
Se implementada, essa mudança representaria uma transformação radical no design de moedas digitais de bancos centrais (CBDC), aproximando a UE das iniciativas de stablecoins orientadas pelo mercado nos Estados Unidos e distanciando-se dos modelos controlados pelo estado, como o yuan digital da China, que opera em um sistema fechado e permissionado.
Um Blockchain Público para CBDC: A Opção Ethereum e Solana
No cerne desta potencial mudança está a reavaliação do BCE das blockchains públicas versus privadas para hospedar o euro digital.
As blockchains públicas como Ethereum e Solana são descentralizadas, transparentes e acessíveis globalmente, o que as torna amplamente usadas na indústria cripto para stablecoins, aplicações DeFi e emissão de ativos digitais. Essas características contrastam fortemente com as blockchains privadas, onde a visibilidade dos dados, mecanismos de consenso e acesso são restritos a instituições selecionadas.
Uma fonte familiarizada com as discussões internas do BCE disse ao FT que o uso de blockchain público é “definitivamente algo que eles estão levando mais a sério agora”. Outro enfatizou que se o BCE optar por um design fechado, o euro digital se assemelharia mais de perto ao e-CNY centralizado da China - uma direção que alguns formuladores de políticas europeus agora estão ansiosos para evitar.
Mudança Estratégica: Afastando-se do Modelo Chinês
O yuan digital do Banco Popular da China opera através de um ledger centralizado, onde o estado retém o controle sobre emissão, distribuição e acesso aos dados. Esse modelo de “moeda de vigilância” levantou preocupações sobre privacidade, transparência e competição nos mercados financeiros globais.
Em contraste, se o euro digital fosse implantado via Ethereum ou Solana, ele se assemelharia a sistemas de stablecoin regulados, como os usados pela Circle (emissora do USDC) ou Paxos (emissora do PayPal USD). Estes operam em blockchains transparentes, com reservas on-chain verificáveis e automação de contratos inteligentes, o que pode, teoricamente, melhorar a supervisão do BCE enquanto aumenta a confiança dos usuários.
Esta mudança ocorre em meio a uma crescente preocupação europeia sobre as stablecoins dominadas pelo dólar dos EUA, especialmente à medida que as tensões geopolíticas e a adoção de finanças digitais se aceleram.
Resposta Política da UE à Dominação das Stablecoins dos EUA
O membro do conselho executivo do BCE, Piero Cipollone, criticou publicamente o crescente uso de stablecoins lastreadas em dólar na Europa. Em abril de 2025, ele alertou que 98% do mercado de stablecoins está atualmente atrelado ao dólar dos EUA, representando riscos de longo prazo para a soberania monetária europeia e autonomia financeira local.
Suas observações seguiram declarações de outros reguladores europeus que defendem a rápida implementação de um euro digital que possa servir como uma alternativa viável, denominada em euros, ao USDC e USDT.
“Sem uma opção europeia, corremos o risco de terceirizar nosso futuro monetário digital”, alertou Cipollone em abril, citando o rápido crescimento das stablecoins privadas e o risco de a Europa se tornar excessivamente dependente de infraestrutura financeira estrangeira.
A exploração de Ethereum e Solana pode ser vista como uma resposta pragmática à crescente popularidade das blockchains públicas. Ambas as plataformas já são usadas globalmente para stablecoins, NFTs, ativos tokenizados e pagamentos - todos recursos que se alinham com a ambição do BCE de modernizar o euro para a era digital.
Ethereum vs. Solana: Uma Decisão Técnica com Implicações de Política
Embora nenhuma decisão final tenha sido tomada, Ethereum e Solana representam dois paradigmas arquitetônicos muito diferentes:
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Ethereum é o blockchain público mais testado, com um forte foco em segurança, descentralização e programabilidade. Ele suporta grandes stablecoins atreladas ao euro e ao dólar e se beneficia de alta confiança institucional, especialmente após sua transição para proof-of-stake.
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Solana, por outro lado, é conhecida por taxas de transação extremamente baixas e alta capacidade de processamento, tornando-a atraente para pagamentos ao consumidor e liquidação em grande volume. No entanto, enfrentou instabilidade ocasional na rede e menos adoção regulatória em comparação ao Ethereum.
A exploração do BCE de ambas as cadeias sugere que ele ainda está avaliando as compensações entre velocidade, descentralização e controles de conformidade.
Privacidade, Governança e Supervisão Regulatória Ainda São Preocupações Chave
Mesmo que implementado em uma cadeia pública, o euro digital não funcionaria como um ativo típico sem permissão. Observadores esperam que o BCE mantenha o controle sobre emissão, parâmetros de política monetária e aplicação de conformidade, possivelmente por meio de contratos inteligentes personalizados, autorização de identidade e carteiras permitidas.
A privacidade continua a ser uma preocupação significativa. Um ledger público implica dados de transação transparentes, o que pode levantar preocupações de proteção ao consumidor e vigilância, a menos que sejam mitigados por meio de provas de conhecimento zero ou camadas de privacidade interoperáveis - tecnologias que estão sendo cada vez mais exploradas por desenvolvedores do Ethereum e pesquisadores da UE.
Espera-se também que a UE mantenha regras rígidas de Conheça Seu Cliente (KYC) e Anti-Lavagem de Dinheiro (AML), o que pode exigir integração com instituições financeiras existentes e sistemas de identificação digital.
Cronograma e o Piloto do Euro Digital
O BCE não confirmou publicamente se escolherá Ethereum, Solana ou outra infraestrutura. No entanto, a instituição comprometeu-se com um protótipo e um piloto limitado do euro digital até o final de 2025, com discussões mais amplas de implementação programadas para 2026 e além.
A fase de exploração atual faz parte de um processo de consulta mais amplo lançado pela Comissão Europeia e pelo BCE em 2021, envolvendo bancos centrais nacionais, legisladores da UE e parceiros do setor privado.
Até agora, os testes se concentraram em funcionalidades de pagamento offline, programabilidade e casos de uso transfronteiriços, com bancos participantes expressando apoio a modelos híbridos que combinam infraestrutura pública com supervisão central.
Implicações para a Indústria e o Mercado
Uma decisão da UE de usar Ethereum ou Solana marcaria um endosso histórico da infraestrutura de blockchain público por um dos blocos monetários mais poderosos do mundo.
Poderia estabelecer um precedente para outras jurisdições, particularmente na América Latina, Sudeste Asiático e África, onde cadeias públicas já estão sendo usadas para tesourarias tokenizadas, remessas e finanças móveis.
Além disso, a mudança poderia acelerar a clareza regulatória para cadeias públicas na Europa, impulsionando a liquidez em euros on-chain, a participação institucional no DeFi e a emissão de stablecoins permissionadas dentro do bloco.
Até hoje, nem o BCE nem a Comissão Europeia confirmaram quais cadeias estão oficialmente sob consideração. Pedidos de comentários de meios de comunicação, incluindo Cointelegraph, permaneceram sem resposta.
Conclusão
A exploração relatada da União Europeia sobre Ethereum e Solana para o euro digital é um desenvolvimento crucial na evolução das moedas digitais de bancos centrais.
Embora nenhuma decisão final tenha sido tomada, a consideração séria da infraestrutura de blockchain público sinaliza uma possível ruptura com o autoritarismo digital ao estilo da China e um movimento em direção a sistemas financeiros abertos, interoperáveis e favoráveis à inovação.
Com stablecoins, ativos tokenizados e finanças descentralizadas remodelando os mercados monetários globais, o próximo passo da UE pode redefinir como as moedas digitais soberanas coexistem com a internet aberta de valor.