A União Europeia está explorando o uso de redes blockchain públicas como Ethereum e Solana para apoiar seu próximo euro digital, marcando uma notável saída dos modelos de CBDC tradicionalmente preferidos, privados ou com permissão. Se confirmado, isso posicionaria a UE como uma das primeiras jurisdições globais a considerar seriamente a arquitetura de blockchain aberta para moeda digital soberana.
De acordo com um relatório do Financial Times publicado na sexta-feira, o Banco Central Europeu (BCE) está agora avaliando ativamente se deve construir o euro digital em uma infraestrutura de blockchain pública, em vez de uma privada. As informações foram atribuídas a fontes com conhecimento direto do assunto.
Se implementada, essa mudança representaria uma alteração radical no design da moeda digital do banco central (CBDC), alinhando a UE mais de perto com iniciativas de stablecoin impulsionadas pelo mercado nos Estados Unidos e distanciando-a de modelos controlados pelo estado, como o yuan digital da China, que opera em um sistema fechado e com permissão.
Uma Blockchain Pública CBDC: A Opção Ethereum e Solana
No cerne desta possível mudança está a reavaliação do BCE sobre blockchains públicas versus privadas para hospedar o euro digital.
Blockchains públicas como Ethereum e Solana são descentralizadas, transparentes e globalmente acessíveis, tornando-as amplamente utilizadas na indústria cripto para stablecoins, aplicativos DeFi e emissão de ativos digitais. Essas características contrastam fortemente com blockchains privadas, onde visibilidade de dados, mecanismos de consenso e acesso são restritos a instituições selecionadas.
Uma fonte familiarizada com as discussões internas do BCE disse ao FT que o uso de blockchains públicas é “definitivamente algo que estão levando mais a sério agora.” Outro enfatizou que, se o BCE optasse por um design fechado, o euro digital se assemelharia mais ao e-CNY centralizado da China - uma direção que alguns formuladores de políticas europeias agora desejam evitar.
Mudança Estratégica: Afastando-se do Modelo Chinês
O yuan digital do Banco do Povo da China opera através de um registro centralizado, onde o estado mantém o controle sobre emissão, distribuição e acesso a dados. Esse modelo de “moeda de vigilância” levantou preocupações sobre privacidade, transparência e competição nos mercados financeiros globais.
Em contraste, se o euro digital fosse implantado via Ethereum ou Solana, se assemelharia aos sistemas de stablecoin regulamentados, como os usados pela Circle (emissora do USDC) ou Paxos (emissora do PayPal USD). Estes operam em blockchains transparentes com reservas verificáveis on-chain e automação de contratos inteligentes, tudo o que poderia teoricamente melhorar a supervisão do BCE enquanto aumenta a confiança dos usuários.
Essa mudança ocorre em meio a uma crescente preocupação europeia sobre stablecoins dominados pelo dólar dos EUA, particularmente à medida que as tensões geopolíticas e a adoção de finanças digitais aceleram.
Resposta de Política da UE à Dominância de Stablecoins dos EUA
O membro da diretoria executiva do BCE, Piero Cipollone, criticou publicamente o crescente uso de stablecoins atrelados ao dólar na Europa. Em abril de 2025, ele alertou que 98% do mercado de stablecoins está atualmente ligado ao dólar dos EUA, representando riscos de longo prazo para a soberania monetária europeia e autonomia financeira local.
Seus comentários seguiram declarações de outros reguladores europeus defendendo uma implantação rápida de um euro digital que possa servir como uma alternativa viável, denominada em euros, ao USDC e USDT.
“Sem uma opção europeia, corremos o risco de terceirizar nosso futuro monetário digital,” Cipollone alertou em abril, citando o rápido crescimento de stablecoins privadas e o risco de a Europa se tornar excessivamente dependente de infraestrutura financeira estrangeira.
A exploração de Ethereum e Solana pode ser vista como uma resposta pragmática à crescente popularidade de blockchains públicas. Ambas as plataformas já são usadas globalmente para stablecoins, NFTs, ativos tokenizados e pagamentos - todas características que se alinham com a ambição do BCE de modernizar o euro para a era digital.
Ethereum vs. Solana: Uma Decisão Técnica com Implicações de Política
Embora nenhuma decisão final tenha sido tomada, Ethereum e Solana representam dois paradigmas arquitetônicos muito diferentes:
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Ethereum é a blockchain pública mais testada, com um forte foco em segurança, descentralização e programabilidade. Ela suporta stablecoins importantes atreladas ao euro e ao dólar e se beneficia de alta confiança institucional, especialmente após sua transição para proof-of-stake.
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Solana, por outro lado, é conhecida por suas taxas de transação extremamente baixas e alto rendimento, tornando-a atraente para pagamentos de consumidores e liquidação de alto volume. No entanto, ela enfrentou instabilidade ocasional na rede e menos adoção regulatória em comparação com o Ethereum.
A exploração do BCE de ambas as cadeias sugere que ele ainda está avaliando os compromissos entre velocidade, descentralização e controles de conformidade.
Privacidade, Governança e Supervisão Regulatória Ainda São Principais Preocupações
Mesmo que implantado em uma cadeia pública, o euro digital não funcionaria como um ativo típico sem permissão. Os observadores esperam que o BCE mantenha o controle sobre a emissão, os parâmetros de política monetária e a aplicação da conformidade, possivelmente através de contratos inteligentes personalizados, restrições de identidade, e carteiras pré-aprovadas.
A privacidade continua a ser uma preocupação significativa. Um registro público implica dados de transação transparentes, o que poderia aumentar os temores de proteção do consumidor e vigilância, a menos que sejam mitigados por meio de provas de conhecimento zero ou camadas de privacidade interoperáveis - tecnologias que estão sendo cada vez mais exploradas por desenvolvedores de Ethereum e pesquisadores da UE.
Espera-se também que a UE mantenha regras rigorosas de Conheça Seu Cliente (KYC) e Prevenção à Lavagem de Dinheiro (AML), o que pode exigir integração com instituições financeiras existentes e sistemas de identidade digital.
Cronograma e Piloto do Euro Digital
O BCE não confirmou publicamente se escolherá Ethereum, Solana ou outra infraestrutura. No entanto, a instituição se comprometeu com um protótipo e um piloto limitado do euro digital até o final de 2025, com discussões sobre um rollout mais amplo programadas para 2026 e além.
A fase de exploração atual faz parte de um processo de consulta mais amplo lançado pela Comissão Europeia e pelo BCE em 2021, envolvendo bancos centrais nacionais, legisladores da UE e parceiros do setor privado.
Até agora, os testes se concentraram em funcionalidades de pagamento offline, programabilidade e casos de uso transfronteiriços, com bancos participantes expressando apoio a modelos híbridos que combinam infraestrutura pública com supervisão central.
Implicações para a Indústria e o Mercado
A decisão da UE de usar Ethereum ou Solana marcaria uma endosso histórico da infraestrutura de blockchain pública por um dos blocos monetários mais poderosos do mundo.
Poderia estabelecer um precedente para outras jurisdições, particularmente na América Latina, sudeste asiático e África, onde cadeias públicas já estão sendo usadas para tesouros tokenizados, remessas e finanças móveis.
Além disso, a medida poderia acelerar a clareza regulatória para cadeias públicas na Europa, aumentando a liquidez de euro on-chain, participação institucional em DeFi e emissão de stablecoins autorizadas dentro do bloco.
Até hoje, nem o BCE nem a Comissão Europeia confirmaram quais cadeias estão oficialmente em consideração. Pedidos de comentário de meios de comunicação, incluindo o Cointelegraph, permanecem sem resposta.
Conclusão
A exploração relatada da União Europeia de Ethereum e Solana para o euro digital é um desenvolvimento crucial na evolução das moedas digitais de bancos centrais.
Embora nenhuma decisão final tenha sido feita, a consideração séria da infraestrutura de blockchain pública sinaliza uma possível ruptura com o autoritarismo digital ao estilo chinês e um movimento em direção a sistemas financeiros abertos, interoperáveis e amigáveis à inovação.
Com stablecoins, ativos tokenizados e finanças descentralizadas remodelando os mercados de dinheiro global, o próximo passo da UE poderá redefinir como moedas digitais soberanas coexistem com a internet aberta de valor.