USDC da Circle USDC processou mais do que o dobro do volume de transferências da Tether em fevereiro, segundo dados on-chain da empresa de análise Allium, mesmo com sua capitalização de mercado sendo menos da metade da Tether.
O volume total de transferências de stablecoins atingiu US$ 1,8 trilhão no mês – o maior valor mensal já registrado.
A divergência entre a dominância das transações da USDC e a liderança da capitalização de mercado da Tether (USDT) chamou a atenção de analistas que acompanham como o capital realmente se move pelos mercados de criptomoedas.
Os US$ 1,26 trilhão em transferências de fevereiro da USDC representaram cerca de 70% de toda a atividade de stablecoins on-chain.
O USDt da Tether registrou US$ 514 bilhões no mesmo período – menos da metade do total da USDC, apesar de manter uma capitalização de mercado de US$ 184 bilhões, contra US$ 77,4 bilhões da USDC.
O que mostram os dados
Simon Dedic, fundador da Moonrock Capital, disse na sexta-feira que a USDC tem “constantemente ultrapassado” a Tether em volume de transferências nos últimos meses.
O padrão sugere que cada dólar em USDC está mudando de mãos substancialmente mais vezes do que cada dólar em USDt – uma dinâmica impulsionada em grande parte pelo uso mais intenso da USDC em protocolos de finanças descentralizadas, onde negociações e empréstimos automatizados reciclam as mesmas unidades repetidamente.
A Tether, por outro lado, é mais comumente mantida como reserva de valor ou usada para pagamentos, o que gera uma velocidade menor por unidade de oferta.
A atividade de emissão (“minting”) da Circle também acelerou. A empresa de inteligência em blockchain Arkham registrou mais de US$ 3 bilhões em nova USDC emitida apenas na primeira semana de março, incluindo uma única emissão de US$ 250 milhões na Solana na sexta-feira.
A oferta de USDt permaneceu praticamente inalterada no mesmo período. A Circle reportou fortes resultados no quarto trimestre de 2025, atribuídos ao crescimento dos negócios com USDC e à expansão das operações de pagamento, segundo coberturas anteriores.
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Por que isso importa para os mercados cripto
Além da própria competição entre stablecoins, analistas observam os dados como um possível termômetro para as condições mais amplas do mercado. A Stablecoin Supply Ratio (SSR) – que mede a capitalização de mercado do Bitcoin em relação à capitalização total das stablecoins – vem se recuperando após uma forte contração em fevereiro, disse o analista da CryptoQuant Sunny Mom em um post Quicktake na sexta-feira, acrescentando que a tendência “mostra que o poder de compra está retornando ao mercado”.
A oferta de stablecoins em corretoras de criptomoedas subiu para uma máxima de três semanas, de US$ 66,5 bilhões, na sexta-feira, coincidindo com o movimento do Bitcoin em direção a US$ 74.000. Em 5 de março, as stablecoins transferidas para corretoras somaram aproximadamente US$ 5,14 bilhões – acima dos US$ 1,14 bilhão de 1º de março, segundo dados da CryptoQuant.
O aumento da liquidez de stablecoins do lado das corretoras historicamente antecede períodos de maior atividade de compra nos mercados de criptomoedas, embora a correlação com os movimentos de preço seja imperfeita e o relacionamento não se mantenha de forma consistente em todos os ciclos de mercado.
O recorde de fevereiro também veio acompanhado de novas iniciativas regulatórias. O Senado estadual da Flórida aprovou nesta semana um projeto de lei sobre stablecoins que agora aguarda a assinatura do governador, somando-se a um padrão mais amplo de movimentação regulatória em nível estadual em torno de tokens atrelados ao dólar nos Estados Unidos.
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