O mercado de criptomoedas permanece preso em uma prolongada queda quase duas semanas após uma venda em 10 de outubro apagar cerca de $20 bilhões em valor e desencadear o que analistas descrevem como o maior evento de liquidação de um único dia na história da indústria. O crash eliminou o excesso especulativo em toda a classe de ativos e deixou o Bitcoin, tokens digitais alternativos e fundos negociados em bolsas sem impulso para recuperação.
O que Saber:
- Um índice ponderado por capitalização de mercado rastreando as 50 menores criptomoedas agora é negociado abaixo dos níveis vistos pela última vez durante o colapso da FTX em novembro de 2022, sinalizando uma retirada de capital especulativo dos ativos digitais de alto risco.
- O iShares Bitcoin Trust da BlackRock registrou mais de $400 milhões em saídas em cinco sessões de negociação, encerrando uma sequência de 10 dias de entradas, enquanto seu fundo Ethereum perdeu mais de $260 milhões em dois dias.
- As taxas de financiamento de futuros perpétuos têm sido em média negativas na última semana, o que significa que os traders estão pagando para manter posições curtas em Bitcoin, e a atividade em opções mostra demanda aumentada por proteção contra queda no preço de $100,000.
Condições de Mercado Deterioram-se em Todas as Classes de Ativos
Os danos parecem mais severos nas criptomoedas alternativas, onde um índice ponderado por capitalização de mercado das 50 menores tokens caiu a níveis não observados desde que a plataforma de negociação FTX falhou no final de 2022. Esses ativos, que incluem tokens baseados em memes como Pump.fun, tipicamente atraem investidores de varejo e servem como indicadores de apetite por risco na borda especulativa do mercado. O declínio acentuado sugere que o capital está saindo dos segmentos mais arriscados do setor de criptomoedas.
Bitcoin manteve uma posição acima de $100.000, mas é negociada substancialmente abaixo dos altos recentes.
O maior ativo digital por valor de mercado não se recuperou das liquidações forçadas que se espalharam pelos mercados de futuros perpétuos, onde valores colaterais em declínio ativaram encerramentos automáticos de posições em exchanges centralizadas, incluindo a Binance. O token foi negociado próximo a $113.000 em Nova York na terça-feira após um declínio anterior na sessão.
A venda coincidiu com quedas no ouro e prata, que haviam atingido níveis recordes antes de cair na terça-feira. Embora a queda no mercado de criptomoedas derivasse principalmente de fatores específicos aos ativos digitais, o momento sugere exaustão em algumas das transações mais populares de 2025. Brett Munster, gerente de portfólio na Blockforce Capital, disse que o evento de liquidação expôs problemas estruturais contínuos nos mercados de criptomoedas.
"A venda não foi um reflexo do valor intrínseco das criptomoedas, mas um rápido reposicionamento por traders de curto prazo se preparando para uma maior volatilidade macroeconômica", disse Munster. "O que revelou, no entanto, foram fraquezas estruturais persistentes — especialmente entre plataformas dependentes de motores de risco opacos e proprietários."
Atividade de Negociação e Sentimento de Investidor Mostram Fraqueza
Os fluxos de fundos negociados em bolsa reverteram curso após o evento de liquidação. O iShares Bitcoin Trust de $88 bilhões da BlackRock viu mais de $400 milhões deixarem o fundo em cinco sessões, quebrando um período de 10 dias de entradas. O fundo focado em Ethereum da empresa, ETHA, experimentou saídas superiores a $260 milhões em dois dias.
Embora pequenos em relação aos ativos totais sob gestão, os retiradas indicam esfriamento do interesse de investidores de varejo na exposição a criptomoedas através de veículos de investimento regulados.
Os mercados de futuros perpétuos, a principal fonte de alavancagem para traders de criptomoedas, não mostram sinais de estabilização. Taxas de financiamento permaneceram negativas em média na última semana, de acordo com pesquisa da K33, indicando que traders estão pagando para manter posições curtas em Bitcoin em vez de receberem pagamentos por exposição longa. O interesse aberto em contratos de futuros perpétuos permanece deprimido em comparação com os níveis antes do crash de 10 de outubro.
Os mercados de opções mudaram para estratégias que antecipam movimentos de preço limitados.
Contratos de venda no preço de exercício de $100.000 estão entre os instrumentos mais negociados, refletindo demanda contínua por proteção contra novas quedas, de acordo com dados da plataforma Deribit da Coinbase Global Inc. A posição defensiva contrasta com o desempenho mais forte em mercados de ações tradicionais no mesmo período.
Vetle Lunde, chefe de pesquisa da empresa de ativos digitais K33, caracterizou condições de mercado atuais como típicas após grandes liquidações. "Grande viés baixista, o apetite por risco fez um giro completo de 180 desde 10 de outubro," disse Lunde. "Isso harmoniza com reações típicas pós-liquidação massiva em BTC, i.e., consolidações anêmicas e baixo interesse, depois crescente interesse em posições curtas."
Compreendendo Termos de Mercado de Criptomoeda Chave
Futuros perpétuos representam contratos derivados que permitem que traders especulem sobre preços de criptomoedas usando capital emprestado sem datas de vencimento. Taxas de financiamento são pagamentos periódicos entre traders mantendo posições longas e curtas, projetados para manter preços de futuros perpétuos alinhados com valores de mercado à vista. Quando as taxas se tornam negativas, vendedores a descoberto pagam aos detentores longos, indicando que o sentimento baixista domina o mercado.
O interesse aberto mede o valor total de contratos derivados em aberto e serve como um indicador de participação no mercado e níveis de alavancagem.
Interesse aberto mais baixo após um evento de liquidação sugere que traders reduziram a exposição ao risco e capital deixou o mercado. Opções de venda dão aos detentores o direito de vender um ativo a um preço predeterminado e se tornam mais valiosas à medida que traders buscam proteção contra queda.
Índices ponderados por capitalização de mercado calculam a performance com base no tamanho relativo dos ativos constituintes, dando aos tokens maiores mais influência sobre o valor do índice. Criptomoedas alternativas, ou altcoins, referem-se a qualquer ativo digital além do Bitcoin e tipicamente exibem maior volatilidade e menor liquidez do que a criptomoeda dominante.
Perspectivas Permanecem Incertas antes dos Dados Econômicos
Participantes do mercado agora focam no relatório do índice de preços ao consumidor dos EUA na sexta-feira, que pode testar o sentimento entre ativos digitais e tradicionais. Uma leitura de inflação acima das expectativas provavelmente pressionaria ativos que servem como proteção contra a inflação, enquanto potencialmente fortaleceria o argumento para uma política monetária restritiva contínua. Para mercados de criptomoedas, onde os volumes de negociação permanecem baixos e o uso de alavancagem diminuiu, o próximo movimento direcional pode depender mais de reações de investidores de varejo do que de participantes institucionais.
A cascata de liquidação de 10 de outubro começou quando o preço do Bitcoin caiu drasticamente, reduzindo o valor do colateral que respaldava as posições alavancadas e desencadeando liquidações automáticas através de exchanges centralizadas. A venda forçada amplificou declínios de preço e se espalhou para criptomoedas alternativas, apagando ganhos acumulados anteriormente no ano. O evento revelou vulnerabilidades em plataformas usando sistemas de gerenciamento de risco proprietários que carecem de transparência em como calculam requisitos de margem e executam liquidações.
Reflexões Finais
O mercado de criptomoedas enfrenta um período prolongado de atividade reduzida após o evento de liquidação de 10 de outubro que eliminou $20 bilhões em valor e levou altcoins aos seus níveis mais baixos desde o colapso da FTX em 2022. Com saídas de ETFs se acumulando, taxas de financiamento negativas e traders de opções se posicionando defensivamente, o caminho para a recuperação permanece incerto enquanto os participantes aguardam direção de dados macroeconômicos e potenciais mudanças no apetite por risco.