Стейблкоины набирают популярность. Они достигли нового исторического максимума по рыночной капитализации и постоянно развиваются, а ведущие компании в финансовой и криптоиндустрии присоединяются к игре. Как уже отмечалось на yellow.com, теперь у нас есть гиганты как BitGo, Revolut и PayPal, запускающие свои собственные стейблкоины.
Давайте посмотрим, что происходит, и проанализируем некоторые из крупных анонсов стейблкоинов.
Начнем с того, что рыночная капитализация стейблкоинов достигла нового исторического максимума в $168 миллиардов после 11 месяцев последовательного роста.
Данные DefiLlama показывают, что общая рыночная капитализация стейблкоинов находится на самом высоком уровне за всю историю, даже превысив ее последний пик в марте 2022 года. Bernstein прогнозирует рост рынка до $2,8 трлн к 2028 году.
Что это означает? Криптоаналитик Патрик Скотт, также известный как "Динамо DeFi" считает, что это знак того, что "новые деньги приходят в крипту".
Лидеры сектора, Tether (USDT) и Circle (USDC), вместе доминируют более 90% рынка стейблкоинов. USDT достиг рыночной капитализации в $118 миллиардов в сентябре, что является его историческим максимумом.
USDC отстает с рыночной капитализацией более $34 миллиардов, что является его высшей точкой для 2024 года. Но это все равно далеко от его исторического максимума в $55,8 миллиардов в июне 2022 года.
Но есть и новые претенденты.
Они видят огромные прибыли от стейблкоинов и хотят получить свою долю от этого пирога. Некоторые крупные компании как из крипто-, так и из финтех-индустрии, включая PayPal, BitGo, Revolut и Ripple, решились создать свои собственные стейблкоины.
Что такое стейблкоины?
Стейблкоины – это стабильные цифровые монеты. А под стабильностью мы имеем в виду тип ценовой стабильности, который в мире криптовалют может быть достигнут только путем привязки к традиционным активам, таким как фиатная валюта, товары или другие финансовые инструменты.
В двух словах, стейблкоин, который должен стоить 1 доллар США, всегда стоит 1 доллар США, независимо от обстоятельств.
В отличие от нестабильных криптовалют, таких как Биткойн и Эфириум, стейблкоины стремятся объединить децентрализованный характер цифровых валют со стабильностью традиционных активов.
Это делает их крайне привлекательными для бизнеса и частных лиц, которые хотят взаимодействовать с блокчейн-технологиями без риска сильных ценовых колебаний. Имея USDT, USDC или другие стейблкоины, вы всегда точно знаете, сколько стоят ваши активы.
Определение и назначение
В своей сути, стейблкоины действуют как мост между фиатной валютой и блокчейном.
Они позволяют проводить быстрые, безграничные транзакции, типичные для криптовалют, одновременно предоставляя уровень ценовой стабильности, схожий с традиционными валютами.
Эта стабильность критична для обеспечения практических случаев использования, таких как платежи, денежные переводы и международная торговля.
Проще говоря, во многих случаях нет возможности легко перевести значительную сумму фиатных денег на другой конец света. С USDT или USDC это занимает всего несколько минут.
Виды стейблкоинов
Существует три основных типа стейблкоинов: обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютой и алгоритмические стейблкоины. Каждый из них имеет свои преимущества и риски.
- Обеспеченные фиатом стейблкоины
Эти стейблкоины подкреплены резервами фиатной валюты, такой как доллар США или евро. За каждый выпущенный стейблкоин в резерве содержится соответствующая сумма фиатной валюты. Этот тип предлагает самый высокий уровень стабильности, но требует центрального органа для поддержания резервов. Это то, что, вероятно, не понравилось бы Сатоши, поскольку это противоречит децентрализованным принципам блокчейн-технологии. Также - как в случае с Tether - иногда не легко проверить реальное количество активов, обеспечивающих выпущенные стейблкоины, что приводит ко всяческим скандалам и недоверию к эмитенту.
- Обеспеченные криптовалютой стейблкоины
Обеспеченные криптовалютой стейблкоины подкреплены другими криптовалютами, такими как Биткойн или Эфириум. Эти криптовалюты являются высоковолатильными. Поэтому, чтобы управлять волатильностью, эти стейблкоины обычно обеспечены сверх-резервом. Это означает, что за каждый выпущенный стейблкоин резерв, хранящийся на обеспечении, превышает стоимость самого стейблкоина, чтобы учитывать колебания стоимости залога. Примеры включают DAI, который поддерживается Эфириумом. Эти стейблкоины предлагают более высокий уровень децентрализации, но сложны в поддержании из-за рыночной волатильности. И, как правило, здесь низкий уровень доверия, что предотвращает массовое принятие.
- Алгоритмические стейблкоины
Алгоритмические стейблкоины не обеспечены никакими физическими или цифровыми активами. Вместо этого они используют смарт-контракты и алгоритмы для регулирования предложения стейблкоина в обращении, чтобы поддерживать его цену. Когда спрос увеличивается, алгоритм создает больше токенов, а когда спрос падает, он сжигает токены, чтобы уменьшить предложение. TerraUSD (UST) был примером алгоритмического стейблкоина, который набрал популярность перед своим эпическим крахом, подчеркивая риски, связанные с этим типом.
Теперь давайте рассмотрим некоторые из крупных новых стейблкоинов, появляющихся на рынке.
PayPal: путь к основному принятию стейблкоинов
Стейблкоин PayPal, PayPal USD (PYUSD), достиг рыночной капитализации в $1 миллиард, по данным CoinMarketCap. Запущенный в 2023 году, PYUSD привязан к доллару США и выпускается Paxos Trust Company, регулируемым крипто-хранителем.
Этот стейблкоин конкурирует с другими токенами, обеспеченными долларом США, такими как USD Coin (USDC) от Circle Internet Financial. Генеральный директор PayPal, Дэн Шульман, подчеркнул необходимость устойчивых цифровых инструментов, связанных с фиатными валютами, в заявлении 2023 года.
PYUSD, совместимый с Ethereum токен, является единственным стейблкоином в платежной сети PayPal. Он предназначен для разработчиков, кошельков и Web3 приложений. PayPal расширяет охват PYUSD через различные инициативы.
Компания заключила партнерство с Anchorage Digital для программы награждения хранителей. Она также запустила PYUSD на Solana, сотрудничая с Crypto.com, Phantom и Paxos. Партнерство с MoonPay позволяет совершать крипто-покупки с использованием аккаунтов PayPal.
Несмотря на впечатляющий рост, PYUSD отстает от лидеров рынка Tether (USDT) и USDC. Эти стейблкоины имеют рыночные капитализации $118 миллиардов и $35 миллиардов соответственно, что делает недавнюю веху PYUSD мизерной. Ну, они были запущены давным-давно, так что PayPal все еще нужно время, чтобы догнать.
BitGo: привнесение новой системы обеспечения в стейблкоины
Крипто-хранительная компания BitGo готовится запустить новый стейблкоин, обеспеченный долларом США в 2025 году. Он называется USDS и его цель - встряхнуть рынок новой системой обеспечения, которая называется "открытое участие". В отличие от большинства стейблкоинов, которые обеспечены фондами одной институции, USDS будет вознаграждать институты, предоставляющие ликвидность.
"Существующие стейблкоины выполняют хорошую функцию," сказал генеральный директор BitGo Майк Белше. "Но мы видим возможность создать более открытую и справедливую систему."
USDS будет обеспечен краткосрочными казначейскими векселями, краткосрочными репо и наличностью. Это стандартная практика в отрасли. Что нестандартно - это модель "открытого участия" BitGo.
Это своего рода революция.
Стейблкойн будет вознаграждать учреждения, предоставляющие ликвидность в сеть. "Настоящая ценность стейблкоина идет от людей, которые его используют," объяснил Белше.
Все дело в наградах. BitGo будет распределять часть своих доходов от резерва среди участвующих институтов. Это ежемесячная выплата на основе хранения активов.
Но подождите, разве это не звучит как дивиденд? Белше говорит, что нет. Ключевая разница в том, кто получает деньги. Они идут не конечным пользователям, а учреждениям, предоставляющим ликвидность.
Другие стейблкоины пытались использовать похожие модели. Но им приходилось исключать рынок США, чтобы не классифицироваться как ценные бумаги. BitGo думает, что нашел обходной путь.
"Вы в конечном итоге получаете либо тех, кто выбирает только рынок США, и тех, кто выбирает только вне-США рынок," сказал Белше.
Он говорит, что разница в том, что ISDS не распределяет доходы конечному пользователю, а учреждениям, предоставляющим ликвидность. Таким образом, это не может рассматриваться как инвестиционный контракт. И это может открыть путь к легальной работе в США.
У BitGo большие планы для USDS. Они стремятся разместить его на всех крупных биржах. Их цель? Крутые $10 миллиардов активов к этому времени в следующем году.
Ripple: расширение экосистемы XRP с помощью стейблкоинов на XRPL
В августе Ripple начала тестирование своего стейблкоина, привязанного к доллару США, Ripple USD (RLUSD) на блокчейнах XRP Ledger и Ethereum.
Компания объявила о планах по RLUSD в апреле. Он будет обеспечен краткосрочными казначейскими векселями США, долларовыми депозитами и эквивалентами наличных.
Иностранные фишки? Ripple уже заявила себя как лидера в содействии международным платежам, став универсальным посредником. Интеграция стейблкоинов в свою экосистему может еще больше оптимизировать эти транзакции, делая их быстрее и дешевле.
Стейблкоин, выпущенный на сети Ripple, мог бы легко интегрироваться в существующие финансовые системы и другие блокчейн-сети, способствуя более широкому использованию.
Стейблкоин в настоящее время находится в бета-тестировании с корпоративными партнерами. Ripple стремится обеспечить высокие стандарты перед более широким выпуском, ожидая регулирования.
Регуляторные рамки для стейблкоинов появляются по всему миру. ЕС ввел правила в июне, а Великобритания ожидает последовать. Законопроект о стейблкоинах был представлен в Палате представителей США в прошлом году.
Движение Ripple соответствует его бизнес-модели международных транзакций. Однако компания сталкивается с жесткой конкуренцией. Ян Тейлор из KPMG отмечает, что многие компании готовы выпускать стейблкоины, как только будут разрешены регуляции.
Энди Бромберг, генеральный директор Beam, задает вопросы. Спрос на новые стабильные монеты. USDT и USDC в настоящее время доминируют более чем на 90% рынка. Половина из топ-10 стабильных монет имеет рыночную капитализацию менее $1 млрд.
Возможно, потенциал доходности является причиной решения Ripple. Текущие ставки казначейства США могли бы принести $42,8 млн в год на стабильной монете в $1 млрд. Бромберг описывает такие монеты как "нелепо прибыльные предприятия".
Revolut: финтех-гигант захватывает криптопространство
По данным источников, близких к делу, Revolut находится на продвинутой стадии разработки собственной стабильной монеты.
Лондонский финтех-гигант, оцененный в $45 млрд, похоже, готов расширить свои предложения в области криптовалюты.
Revolut предоставляет услуги по торговле криптовалютой уже несколько лет. В мае он запустил специализированную криптобиржу для опытных трейдеров. Но запуск собственной стабильной монеты — это совсем другая история.
Цель Revolut — стать "самым безопасным и доступным поставщиком услуг по работе с криптоактивами". Эта цель соответствует их потенциальному запуску стабильной монеты.
Стабильные монеты являются высокоприбыльными, и поэтому это привлекательная бизнес-идея, тут не может быть двух мнений. Их стоимость привязана к реальным активам, часто государственному долгу. Это обеспечивает постоянный поток процентных выплат. Переход Revolut в сферу стабильных монет может значительно повлиять на рынок. Это дало бы возможность использовать существующую базу пользователей и финансовую мощь компании.
История компании по разрушению традиционных банковских сервисов предполагает потенциально инновационный подход к стабильным монетам. Нам остается только ждать и наблюдать, какую именно стабильную монету собирается запустить Revolut.
Заключение
Нет, в настоящее время нет немедленной и непосредственной угрозы доминированию USDT и USDC в секторе стабильных монет. Новые игроки еще должны утвердиться и доказать свою состоятельность. А это может потребовать значительного времени и огромных усилий.
Но даже если эти новые стабильные монеты от крупных компаний останутся только нишевыми продуктами, стоит отметить, что стабильные монеты набирают обороты и продолжают быть движущей силой массового принятия криптовалют.