Стейблкоины набирают популярность. Они не только достигли нового исторического максимума по рыночной капитализации, но и постоянно развиваются с участием ведущих компаний в финансовом и криптомире. Как уже отметили на yellow.com, теперь у нас есть такие гиганты, как BitGo, Revolut и PayPal, запускающие свои собственные стейблкоины.
Давайте посмотрим, что происходит и проанализируем некоторые крупные объявления о стейблкоинах.
Для начала, рыночная капитализация стейблкоинов достигла нового исторического максимума в $168 миллиардов после 11 месяцев последовательного роста.
Данные DefiLlama показывают, что общая рыночная капитализация стейблкоинов находится на самой высокой точке за все время, даже побив свой предыдущий пик в марте 2022 года. Берштейн прогнозирует рост рынка до $2,8 трлн к 2028 году.
Что это значит? Криптоаналитик Патрик Скотт, также известный как “Dynamo DeFi”, считает, что это знак того, что “новые деньги входят в криптовалюту.”
Лидеры сектора, Tether (USDT) и Circle (USDC), вместе доминируют более чем 90% рынка стейблкоинов. USDT достиг рыночной капитализации $118 миллиардов в сентябре, что является его историческим максимумом.
USDC немного отстает с рыночной капитализацией более $34 миллиардов, что является его самой высокой точкой для 2024 года. Но это все еще далеко от его исторического максимума в $55.8 миллиардов в июне 2022 года.
Но появляются новые претенденты.
Они видят огромные прибыли, которые зарабатывают стейблкоины, и хотят получить свои доли от этого пирога. Некоторые крупные компании, как из криптомира, так и из мира финтех, включая PayPal, BitGo, Revolut и Ripple, решили создать свои собственные стейблкоины.
Что такое стейблкоины?
Стейблкоины – это стабильные цифровые монеты. И под стабильностью мы подразумеваем стабильность цены, которая в мире криптовалют может быть достигнута, только будучи привязанной к традиционным активам, таким как фиатные валюты, товары или другие финансовые инструменты.
В двух словах, стейблкоин, который должен стоить 1 USD, всегда стоит 1 USD, вне зависимости от обстоятельств.
В отличие от волатильных криптовалют, таких как Bitcoin и Ethereum, стейблкоины стремятся объединить децентрализованность цифровых валют со стабильностью традиционных активов.
Это делает их крайне привлекательными для бизнеса и частных лиц, желающих участвовать в технологиях блокчейн без риска экстремальных ценовых колебаний. Если у вас есть USDT, USDC или другие стейблкоины, вы всегда точно знаете, сколько стоят ваши активы.
Определение и цель
В своей основе стейблкоины действуют как мост между фиатной валютой и блокчейном.
Они позволяют быстрые, бесприграничные транзакции, типичные для криптовалют, а также обеспечивают уровень стабильности цен, похожий на традиционные валюты.
Эта стабильность имеет решающее значение для реализации практических случаев использования, таких как платежи, переводы и международная торговля.
Проще говоря, во многих случаях нет возможности легко перевести значительное количество фиатных денег на другой конец света. С USDT или USDC это занимает всего несколько минут.
Типы стейблкоинов
Существует три основных типа стейблкоинов: фиатно-заложенные, крипто-заложенные и алгоритмические стейблкоины. Каждый из этих типов обладает своими преимуществами и рисками.
- Фиатно-заложенные стейблкоины
Эти стейблкоины поддерживаются резервами фиатной валюты, такой как доллар США или евро. Для каждого выпущенного стейблкоина соответствующее количество фиатной валюты удерживается в резерве. Этот тип обеспечивает самый высокий уровень стабильности, но требует центрального органа для поддержания резервов. Это то, что Сатоши, вероятно, не понравилось бы, так как это противоречит децентрализованному духу технологии блокчейна. Также, как и в случае с Tether, иногда нелегко проверить реальное количество активов, поддерживающих выпущенные стейблкоины, что приводит к различным скандалам и недоверию к эмитенту.
- Крипто-заложенные стейблкоины
Крипто-заложенные стейблкоины поддерживаются другими криптовалютами, такими как Биткойн или Эфириум. Эти криптовалюты высоко волатильны. Поэтому для управления волатильностью эти стейблкоины обычно чрезмерно заложены. Это означает, что для каждого выпущенного стейблкоина резерв стоит больше самого стейблкоина, чтобы учесть колебания стоимости обеспечения. Примеры включают DAI, поддерживаемый Эфириумом. Эти стейблкоины предлагают более высокий уровень децентрализации, но сложнее управлять из-за рыночной волатильности. В общем, здесь уровень доверия ниже, чем предотвращает массовое внедрение.
- Алгоритмические стейблкоины
Алгоритмические стейблкоины не поддерживаются каким-либо физическим или цифровым активом. Вместо этого они используют смарт-контракты и алгоритмы для регулировки предложения стейблкоина в обращении с целью поддержания его цены. Когда спрос увеличивается, алгоритм создает больше токенов, а когда спрос уменьшается, он сжигает токены, чтобы уменьшить предложение. TerraUSD (UST) был примером алгоритмического стейблкоина, который приобрел популярность, прежде чем он эпично обвалился, подчеркивая риски, связанные с этим типом.
Теперь давайте рассмотрим некоторые основные новые стейблкоины, появляющиеся на рынке.
PayPal: мост к массовым стейблкоинам
Стейблкоин PayPal, PayPal USD (PYUSD), достиг рыночной капитализации в $1 миллиард, показывают данные CoinMarketCap. Запущен в 2023 году, PYUSD привязан к доллару США и выпускается Paxos Trust Company, регулируемым крипто-сюрикатором.
Стейблкоин конкурирует с другими токенами, подкрепленными долларом, такими как USD Coin (USDC) от Circle Internet Financial. Генеральный директор PayPal, Дэн Шульман, подчеркнул необходимость стабильных цифровых инструментов, связанных с фиатными валютами, в заявлении 2023 года.
PYUSD, токен совместимый с Эфириумом, является единственным стейблкоином в платежной сети PayPal. Он предназначен для обслуживания разработчиков, кошельков и приложений Web3. PayPal расширяет возможности PYUSD через различные инициативы.
Компания заключила партнерство с Anchorage Digital для программы вознаграждений за хранение активов. Она также запустила PYUSD на Solana, совместно с Crypto.com, Phantom и Paxos. Партнерство с MoonPay позволяет осуществлять криптопокупки с использованием аккаунтов PayPal.
Несмотря на впечатляющий рост PYUSD, он отстает от лидеров рынка Tether (USDT) и USDC. Эти стейблкоины имеют рыночные капитализации $118 миллиардов и $35 миллиардов соответственно, значительно превосходя последнее достижение PYUSD. Ну и, они были запущены давно, так что PayPal еще нужно время, чтобы догнать их.
BitGo: нововведения в резервной системе для стейблкоинов
Криптосюрикат BitGo готовится к запуску нового стейблкоина, подкрепленного долларом, в 2025 году. Ему будет назван USDS, и его цель - потрясти рынок с помощью новой резервной системы, которая называется "открытое участие". В отличие от большинства стейблкоинов, которые поддерживаются одним фондом, USDS будет вознаграждать учреждения, предоставляющие ликвидность.
"Действующие стейблкоины выполняют хорошую функцию", - сказал генеральный директор BitGo, Майк Бельше. "Но мы видим возможность создать более открытую и справедливую систему".
USDS будет поддерживаться краткосрочными казначейскими облигациями, овернайт репо и денежными средствами. Это стандартная практика в индустрии. То, что не является стандартным, это модель "открытого участия" от BitGo.
Это своего рода переворот.
Стейблкоин будет вознаграждать учреждения, предоставляющие ликвидность сети. "Настоящая ценность стейблкоина исходит от людей, его использующих", - объяснил Бельше.
Все дело в вознаграждениях. BitGo будет распределять часть доходов от резервов между участвующими учреждениям. Это ежемесячная выплата, основанная на хранении активов.
Но подождите, разве это не похоже на дивиденд? Бельше говорит нет. Главное отличие в том, кто получает деньги. Они не поступают к конечным пользователям, а к учреждениям, предоставляющим ликвидность.
Другие стейблкоины пытались использовать подобные модели. Но им пришлось исключить рынок США, чтобы не быть классифицированными как ценные бумаги. BitGo считает, что оно нашло обходной путь.
"Вы заканчиваете тем, что либо участвуете только в рынке США, либо только в неамериканском рынке", - сказал Бельше.
Он говорит, что отличие заключается в том, что ISDS не распределяет доходы среди конечного пользователя, а вместо этого среди учреждений, обеспечивающих ликвидность. Таким образом, это не может быть представлено как инвестиционное соглашение. И это может открыть путь к работе в США абсолютно легально.
У BitGo большие планы на USDS. Они нацелены на его листинг на всех крупных биржах. Их цель? Крутые $10 миллиардов в активах к следующему году.
Ripple: расширение экосистемы XRP с помощью стабильных токенов XRPL
В августе компания Ripple начала тестирование своего стейблкоина, привязанного к доллару США, Ripple USD (RLUSD), на платформе XRP Ledger и блокчейне Ethereum.
Компания объявила о планах RLUSD в апреле. Он будет поддерживаться краткосрочными казначейскими облигациями США, долларовыми депозитами и эквивалентами наличных средств.
Уникальные особенности? Ну и, Ripple уже зарекомендовал себя как лидер в области межграничных платежей, становясь универсальным посредником. Интеграция стейблкоинов в его экосистему может еще больше упростить эти транзакции, делая их быстрее и экономичнее.
Стейблкоин, выпущенный в сети Ripple, может легко интегрироваться с существующими финансовыми системами и другими блокчейн-сетями, способствуя более широкому использованию.
Стейблкоин в настоящее время проходит бета-тестирование с корпоративными партнерами. Ripple стремится обеспечить высокие стандарты перед более широким выпуском, в ожидании регулирования.
Регламентирование стейблкоинов появляющееся по всему миру. Евросоюз выпустил правила в июне, в Великобритании ожидается следующее. Законопроект о стейблкоинах был внесен в Палату представителей США в прошлом году.
Движение Ripple соответствует его бизнес-модели межграничных транзакций. Однако она сталкивается с жесткой конкуренцией. Иэн Тейлор из KPMG отмечает, что многие компании готовы выпускать стейблкоины, когда регуляции позволят.
Энди Бромберг, генеральный директор Beam, задается вопросом... Content: рыночный спрос на новые стейблкоины. USDT и USDC в настоящее время доминируют более чем на 90% рынка. Половина из топ-10 стейблкоинов имеют рыночную капитализацию менее $1 млрд.
Потенциал доходности может быть основой решения Ripple. Текущие ставки казначейских облигаций США могут приносить $42.8 млн в год на стейблкоин в $1 млрд. Бромберг описывает такие монеты как "чрезвычайно прибыльный бизнес".
Revolut: Финтех-гигант вторгается в криптовалютное пространство
Согласно источникам, близким к делу, Revolut находится на продвинутых стадиях разработки собственного стейблкоина.
Базирующийся в Лондоне финтех-гигант, оцененный в $45 миллиардов, похоже, готов расширить свое предложение в области криптовалют.
Revolut уже несколько лет предоставляет услуги по торговле криптовалютой. В мае он запустил отдельную криптовалютную биржу для опытных трейдеров. Но запуск собственного стейблкоина — это совсем другая история.
Revolut стремится стать "самым безопасным и доступным поставщиком услуг по управлению криптоактивами". Эта цель совпадает с возможным запуском стейблкоина.
Стейблкоины очень прибыльны, и это привлекательная бизнес-идея, тут не может быть двух мнений. Их стоимость привязана к реальным активам, часто государственному долгу. Это обеспечивает постоянный поток процентных платежей. Выход Revolut на рынок стейблкоинов может существенно повлиять на рынок. Это позволит использовать уже существующую пользовательскую базу компании и ее финансовую мощь.
Репутация компании в разрушении традиционных банковских услуг предполагает потенциально инновационный подход к стейблкоинам. Нам предстоит увидеть, какой именно стейблкоин собирается выпустить Revolut.
Заключение
Нет, нет непосредственной и явной угрозы доминированию USDT и USDC в секторе стейблкоинов. Новые игроки еще должны утвердиться и доказать свою состоятельность. И это может потребовать значительного времени и огромных усилий.
Но даже если эти новые стейблкоины от крупных компаний останутся нишевыми продуктами, все равно стоит отметить, что стейблкоины набирают обороты и продолжают быть движущей силой массового принятия криптовалют.