Рынок стейблкоинов переживает эффекты регулирования MiCA, вступающего в силу в этом месяце, поскольку все больше и больше платформ исключают из листинга USDT и USDC. Последнее дополнение к этому - криптобиржи Bitstamp и crypto.com, которые анонсировали исключение Tether USDT и Paypal USD 31 января 2025 года. На фоне этого давайте разберемся, как это всеобъемлющее законодательство стремится упорядочить рынок криптовалют во всех 27 странах ЕС и защитить интересы инвесторов.
Что такое Регулирование рынков криптоактивов или MiCA?
Регулирование MiCA представляет собой самую амбициозную попытку ЕС создать единый подход к надзору за криптовалютами. До его введения криптобизнесы, работающие в ЕС, сталкивались с сложной сетью различных национальных нормативных актов, требующих множество лицензий и соблюдения разных юрисдикционных требований. Эта фрагментированная нормативная среда не только создавала операционные вызовы для бизнеса, но и оставляла инвесторов уязвимыми к потенциальным рискам.
Основная задача MiCA - установить стандартизированную нормативную среду, которая способствует инновациям, при этом обеспечивая достаточную защиту потребителей. Рамочная конструкция применяется ко всем провайдерам сервисов криптоактивов (CASPs), обслуживающим интересы европейцев, независимо от их географического расположения. Эта экстерриториальная направленность демонстрирует стремление ЕС к всестороннему надзору за криптоактивностями, затрагивающими его граждан.
Как это влияет на рынок стейблкоинов?
Подход MiCA к стейблкоинам является одним из наиболее преобразующих аспектов, вводя жесткие требования, которые принципиально изменяют ландшафт стейблкоинов. Регулирование занимает жесткую позицию по отношению к алгоритмическим стейблкоинам, фактически запрещая их использование на рынке ЕС из-за отсутствия явных резервов, связанных с традиционными активами. Это решение отражает обеспокоенность ЕС по поводу рисков стабильности, связанных с алгоритмическими механизмами, вследствие значительных рыночных неудач.
Для традиционных стейблкоинов MiCA устанавливает надежную нормативную базу через две основные категории: токены, ориентированные на активы (ARTs) и электронно-денежные токены (EMTs). Оба типа должны поддерживать ликвидный резерв со строгим соотношением 1:1 к своим базовым активам. Эмитенты EMT, как правило, авторизованные кредитные учреждения, должны уведомить свои надзорные органы и опубликовать детализированный whitepaper перед предложением своих токенов. Эмитенты ART сталкиваются с дополнительными требованиями, включая обязательное учреждение в ЕС и предварительное одобрение их whitepaper.
Регулирование вводит классификацию «значительных» стейблкоинов по соответствию определенным критериям, установленным Европейским банковским управлением. Этот статус подлежит усиленному надзору и более строгим нормативным требованиям, обеспечивая, чтобы более крупные проекты стейблкоинов поддерживали надлежащие стандарты управления рисками и операционные стандарты.
Области за пределами досягаемости MiCA
Хотя охват MiCA обширен, некоторые сегменты криптоэкосистемы остаются за пределами его прямой юрисдикции. Невзаимозаменяемые токены (NFT) обычно находятся за пределами охвата регулирования, если только они не обладают характеристиками, похожими на другие регулируемые криптоактивы. Однако регулирование включает в себя нюансированные положения для NFT, выпущенных крупной серией, что может привести к их классификации как заменяемых и, следовательно, подлежащих нормативному надзору.
Обработка децентрализованных финансовых платформ (DeFi), децентрализованных автономных организаций (DAO) и других децентрализованных приложений представляет собой интересные регулировочные вызовы. Хотя истинно децентрализованные платформы в значительной степени остаются не затронутыми MiCA, определение «истинной децентрализации» включает сложные технические и юридические аспекты. Проекты, работающие в этой области, настоятельно советуют обратиться за квалифицированной юридической консультацией, чтобы полностью понять свои обязательства по соблюдению правового регулирования.
Какие изменения вступили в силу в январе 2025 года?
Введение MiCA следует тщательно спланированному графику, чтобы облегчить плавный переход и адаптацию. Начиная с января 2025 года, CASPs должны начать свои лицензионные заявки, что является первым конкретным шагом к полному соблюдению. Регулирование предоставляет продуманный переходный период, продолжающийся до 18 месяцев, позволяя существующим провайдерам поддерживать свои операции, при этом адаптируясь к новым требованиям.
В течение этого переходного периода, который продолжается до июля 2026 года, бизнесы должны предпринять всесторонние приготовления. Это включает определение своей соответствующей лицензионной категории, сбор необходимой документации и согласование своих операций с правилами по борьбе с отмыванием денег (AML) и знанию своих клиентов (KYC). Подготовительный процесс включает детализированные внутренние оценки операционных функций, рамок безопасности и практик прозрачности.
Изменения, ожидающие в 2026 году
К июлю 2026 года все CASPs должны достигнуть полного соблюдения требований MiCA. Это включает в себя получение соответствующих лицензий от национальных компетентных органов, внедрение сложных протоколов безопасности и установление операционных стандартов, которые приоритетизируют защиту потребителей. Регулирование предписывает строгую сегрегацию активов клиентов от средств компании, надежные меры защиты данных и всеобъемлющие процедуры управления рисками.
Путь к более гармонизированному глобальному регулированию?
Регулирование MiCA - это гораздо больше, чем просто европейское законодательство. Его подробный характер делает его идеальным для других юрисдикций также. Это может быстро стать глобальным крипто регулированием, так как многие страны, такие как Великобритания, Индия и другие, стремятся регулировать рынок стейблкоинов. Являясь всеобъемлющей нормативной базой, оно может стать образцом для аналогичных законов в других регионах. Таким образом, MiCA вызывает обеспокоенность у всех компаний Web3 и развивающихся криптопроектов.
На основании успешной реализации MiCA, аналогичные нормы крипторегулирования могут быть введены в других регионах. Это в конечном итоге может привести к более широкой глобальной кооперации в надзоре рынка цифровых активов. Для криптоинвесторов и бизнесов понимание этого закона необходимо для оценки настроений рынка по мере изменений в регулировании. Это стратегическая необходимость, от которой ни криптокомпании, ни трейдеры не могут отказываться.