Рынок стейблкоинов испытывает потрясения из-за вступления в силу регулирования MiCA в этом месяце, и все больше платформ исключают USDT и USDC. Последним дополнением стали криптовалютные биржи Bitstamp и crypto.com, которые объявили об исключении Tether USDT и Paypal USD 31 января 2025 года. На фоне этого стоит разобраться, как это всеобъемлющее законодательство стремится привести в порядок крипторынок во всех 27 странах ЕС, защищая интересы инвесторов.
Что такое регулирование рынка криптовалютных активов или MiCA?
Регулирование MiCA представляет собой самую амбициозную попытку ЕС создать единый подход к надзору за криптовалютами. До его реализации криптобизнесы, работающие в ЕС, сталкивались с запутанной сетью различных национальных нормативных актов, требующих множества лицензий и соблюдения различных юрисдикционных требований. Эта фрагментированная регулятивная среда не только создавалa операционные вызовы для бизнеса, но и оставляла инвесторов уязвимыми к потенциальным рискам.
Основная цель MiCA — установить стандартизированную регуляторную среду, которая способствует инновациям при обеспечении адекватной защиты потребителей. Этот каркас применяется ко всем поставщикам услуг в области криптоактивов (CASP), обслуживающим интересы Европы, независимо от их географического расположения. Такаяг экс-территориальная приверженность демонстрирует стремление ЕС к всеобъемлющему надзору за криптодеятельностью, затрагивающей его граждан.
Как это влияет на рынок стейблкоинов?
Подход MiCA к стейблкоинам представляет собой один из ее наиболее преобразующих аспектов, вводя строгие требования, которые основательно пересматривают ландшафт стейблкоинов. Регулирование занимает твердую позицию против алгоритмических стейблкоинов, фактически запрещая их использование на рынке ЕС из-за отсутствия явных резервов, привязанных к традиционным активам. Это решение отражает озабоченность ЕС по поводу рисков нестабильности, связанных с алгоритмическими механизмами после заметных рыночных неудач.
Для традиционных стейблкоинов MiCA устанавливает жесткую регулятивную основу через две основные категории: токены, связанные с активами (ART) и электронные деньги (EMT). Оба типа должны поддерживать ликвидный резерв со строгим соотношением 1:1 к их базовым активам. Эмитенты EMT, как правило, уполномоченные кредитные учреждения, должны уведомлять свой надзорный орган и публиковать подробную белую книгу перед предложением своих токенов. Эмитенты ART сталкиваются с дополнительными требованиями, включая обязательное учреждение в ЕС и предварительное одобрение их белой книги.
Регулирование вводит классификацию "значительных" для стейблкоинов, которые соответствуют определенным критериям, установленным Европейским банковским управлением. Это обозначение подчиняет эти токены усиленному надзору и более строгим регулятивным требованиям, гарантируя, что более крупные проекты с стейблкоинами поддерживают надлежащее управление рисками и операционные стандарты.
Области вне досягаемости MiCA
Хотя охват MiCA обширен, определенные сегменты криптоэкосистемы остаются вне его непосредственной юрисдикции. Невзаимозаменяемые токены (NFT) обычно выходят за пределы регулирования, за исключением тех случаев, когда они демонстрируют характеристики, аналогичные другим регулируемым криптоактивам. Однако регулирующее законодательство содержит нюансированные положения для NFT, выпущенных в крупных сериях, которые могут быть классифицированы как заменяемые и, таким образом, подчиняются надзору.
При регулировании платформ децентрализованных финансов (DeFi), децентрализованных автономных организаций (DAO) и других децентрализованных приложений возникают интересные правовые вызовы. Пока настоящие децентрализованные платформы остаются в значительной мере неподверженными влиянию MiCA, определение “истинной децентрализации” включает в себя сложные технические и правовые соображения. Проекты, работающие в этой области, поощряются к обращению за квалифицированным юридическим советом для полного понимания своих обязательств по соответствию.
Какие изменения вступили в силу в январе 2025 года?
Внедрение MiCA следует строго регламентированной временной шкале, предназначенной для облегчения плавного перехода и адаптации. С начала января 2025 года поставщики CASP должны инициировать свои заявки на лицензии, что является первым конкретным шагом к полной совместимости. Регулирование предусматривает предусмотрительный период перехода длительностью до 18 месяцев, позволяя существующим поставщикам поддерживать свою деятельность, адаптируясь к новым требованиям.
В течение этого переходного периода, который длится до июля 2026 года, бизнесы должны предпринять всесторонние подготовки. Это включает определение их соответствующей категории лицензии, сбор необходимой документации и согласование своей деятельности с нормативами по противодействию отмыванию денег (AML) и соблюдению требований твоего клиента (KYC). Процесс подготовки включает в себя детальные внутренние оценки операционных функций, рамок безопасности и практик прозрачности.
Изменения в 2026 году
К июлю 2026 года все поставщики CASP должны достичь полной совместимости с требованиями MiCA. Это включает в себя обеспечение соответствующих лицензий от национальных компетентных органов, внедрение сложных протоколов безопасности и установление операционных стандартов, которые придают первоочередное значение защите потребителей. Регулирование требует строгого разделения активов клиентов от средств компании, надежных мер защиты данных и всесторонних процедур управления рисками.
Путь к более гармонизированному мировому регулированию?
Регулирование MiCA — это нечто большее, чем просто европейское законодательство. Его детализированный характер делает его идеальным для других юрисдикций. Это вскоре может стать мировым регулированием криптовалют, поскольку многие страны, такие как Великобритания, Индия и другие, стремятся регулировать рынок стейблкоинов. Будучи всеобъемлющей регуляторной рамкой, он может служить образцом для аналогичных законов в других регионах. Поэтому MiCA вызывает обеспокоенность у всех фирм Web3 и будущих криптопроектов.
Основываясь на успешной реализации MiCA, подобные регулирования криптовалют могут быть введены в других регионах. Это может в конечном итоге привести к более значительному мировому сотрудничеству в области надзора за рынком цифровых активов. Для криптоинвесторов и бизнесов понимание этого закона необходимо для оценки настроений рынка по мере того, как происходят регуляторные изменения. Это стратегическая необходимость, от которой компании и трейдеры криптовалют не могут отказаться.