Рынок стейблкоинов переживает последствия вступления в силу регламента MiCA в этом месяце, поскольку все больше платформ исключают из листинга USDT и USDC. Последними к ним присоединились криптовалютные биржи Bitstamp и crypto.com, которые объявили об исключении из листинга Tether USDT и Paypal USD 31 января 2025 года. На фоне этого давайте разберемся, как это комплексное законодательство намерено упорядочить рынок криптовалют во всех 27 странах ЕС, защищая интересы инвесторов.
Что такое регламент о криптоактивах или MiCA?
Регламент MiCA представляет собой наиболее амбициозную попытку ЕС создать единый подход к надзору за криптовалютами. До его введения компании, работающие в сфере криптовалют в рамках ЕС, столкнулись с запутанной сетью различных национальных регламентов, требующих множества лицензий и соблюдения различных юрисдикционных требований. Эта фрагментированная регуляторная среда не только создавала операционные трудности для бизнеса, но и оставляла инвесторов уязвимыми перед потенциальными рисками.
Основная цель MiCA состоит в том, чтобы установить стандартизированную регуляторную среду, которая продвигает инновации, обеспечивая при этом надлежащую защиту потребителей. Рамки применения действуют для всех провайдеров услуг криптоактивов (CASPs), связанных с интересами Европы, независимо от их географического расположения. Эта экстерриториальная направленность демонстрирует приверженность ЕС комплексному надзору за криптоактивностями, влияющими на его граждан.
Как это влияет на рынок стейблкоинов?
Подход MiCA к стейблкоинам является одним из наиболее преобразующих аспектов, вводя строгие требования, которые коренным образом меняют ландшафт стейблкоинов. Регламент занимает жесткую позицию против алгоритмических стейблкоинов, фактически запрещая их использование на рынке ЕС из-за отсутствия явных резервов, привязанных к традиционным активам. Это решение отражает обеспокоенность ЕС в отношении рисков стабильности, связанных с алгоритмическими механизмами после значительных сбоев рынка.
Для традиционных стейблкоинов MiCA устанавливает прочную регуляторную основу через две основные категории: токены, привязанные к активам (ARTs) и токены электронных денег (EMTs). Оба типа должны поддерживать ликвидный резерв с строгим соотношением 1:1 к своим базовым активам. Эмитенты EMT, как правило, авторизованные кредитные учреждения, должны уведомлять свой надзорный орган и публиковать детализированную белую книгу, прежде чем предлагать свои токены. Эмитенты ART сталкиваются с дополнительными требованиями, включая обязательное учреждение в ЕС и предварительное одобрение их белой книги.
Регламент вводит классификацию "значительный" для стейблкоинов, которые соответствуют определенным критериям, установленным Европейским банковским управлением. Это назначение подвергает эти токены усиленному надзору и более строгим регуляторным требованиям, обеспечивая, чтобы более крупные проекты со стейблкоинами поддерживали соответствующее управление рисками и операционные стандарты.
Области за пределами охвата MiCA
Хотя охват MiCA обширен, некоторые сегменты криптоэкосистемы остаются вне его прямой юрисдикции. Невзаимозаменяемые токены (NFTs), как правило, находятся за пределами сферы применения регламента, если только они не демонстрируют характеристики, аналогичные другим регулируемым криптоактивам. Однако регламент включает в себя нюансированные положения для NFT, выпущенных большими сериями, которые могут быть классифицированы как взаимозаменяемые и, следовательно, подвержены регуляторному надзору.
Работа с децентрализованными финансовыми платформами (DeFi), децентрализованными автономными организациями (DAOs) и другими децентрализованными приложениями представляет интересные регуляторные вызовы. Хотя по-настоящему децентрализованные платформы в значительной степени остаются вне воздействия MiCA, определение "истинной децентрализации" включает сложные технические и юридические соображения. Проекты, работающие в этой области, поощряются искать квалифицированное юридическое руководство, чтобы полностью понять свои обязательства по соблюдению законодательства.
Какие изменения вступили в силу в январе 2025 года?
Внедрение MiCA следует тщательно структурированному графику, разработанному для содействия плавному переходу и принятию. Начиная с января 2025 года, CASPs должны начать свои заявки на лицензирование, что является первым конкретным шагом к полному соблюдению. Регламент предоставляет обдуманный период существующих условий, который продлится до 18 месяцев, позволяя существующим провайдерам поддерживать свою деятельность, адаптируясь к новым требованиям.
В течение этого переходного периода, который продолжается до июля 2026 года, бизнесы должны предпринимать всесторонние приготовления. Это включает в себя определение их соответствующей категории лицензий, сбор необходимой документации и приведение их деятельности в соответствие с регламентами по борьбе с отмыванием денег (AML) и Знай своего клиента (KYC). Процесс подготовки включает в себя детализированные внутренние оценки оперативных функций, рамок безопасности и практик прозрачности.
Изменения, ожидаемые в 2026 году
К июлю 2026 года все CASPs должны достичь полного соблюдения требований MiCA. Это включает в себя обеспечение получения соответствующих лицензий от национальных компетентных органов, внедрение сложных протоколов безопасности и установление операционных стандартов, которые приоритизируют защиту прав потребителей. Регламент обязывает строгое разделение активов клиентов от фондов компании, надежные меры защиты данных и комплексные процедуры управления рисками.
Путь к более гармонизированному глобальному регулированию?
Регламент MiCA является не просто европейским законодательством. Детализированная его природа делает его идеальным для других юрисдикций. Это может вскоре превратиться в глобальное регулирование криптовалют, поскольку многие страны, такие как Великобритания, Индия и другие, стремятся урегулировать рынок стейблкоинов. Будучи комплексной регуляторной основой, она может служить чертежом для аналогичных законов в других регионах. Поэтому MiCA вызывает обеспокоенность у всех фирм Web3 и разрабатываемых проектов в области криптовалют.
На основе успешного внедрения MiCA аналогичные крипторегуляции могут быть введены в других регионах. Это может в конечном итоге привести к большей глобальной кооперации в надзоре за рынком цифровых активов. Для инвесторов в криптовалюты и бизнеса понимание этого закона имеет важное значение для оценки рыночных настроений по мере изменений в регулировании. Это стратегическая необходимость, от которой не могут уклониться как криптокомпании, так и трейдеры.