Рынок стейблкоинов испытывает давление из-за вступления в силу regulation MiCA в этом месяце, поскольку все больше платформ исключают USDT и USDC. Последними к ним присоединились криптобиржи Bitstamp и crypto.com, которые объявили об исключении Tether USDT и Paypal USD 31 января 2025 года. На фоне этого давайте поймем, как это комплексное законодательство стремится упорядочить крипторынок во всех 27 странах ЕС, защищая интересы инвесторов.
Что такое рынок криптоактивов или regulation MiCA?
Регламент MiCA представляет собой наиболее амбициозную попытку ЕС создать единый подход к надзору за криптовалютой. До его внедрения криптобизнесы, работающие в рамках ЕС, сталкивались со сложной сетью различных национальных нормативных актов, требующих множества лицензий и соблюдения различных юрисдикционных требований.
Эта фрагментированная нормативно-правовая база не только создавал operational сложности для бизнеса, но и оставляла инвесторов уязвимыми к потенциальным рискам.
Основная цель MiCA заключается в создании стандартизированной нормативной среды, которая способствует инновациям и обеспечивает адекватную защиту потребителей. Рамочное правило применяется ко всем поставщикам услуг по криптоактивам (CASP), обслуживающим европейские интересы, независимо от их географического расположения. Эта вненациональная юрисдикция демонстрирует стремление ЕС к всеобъемлющему надзору за криптоактивностями, затрагивающими его граждан.
Как это влияет на рынок стейблкоинов?
Подход MiCA к стейблкоинам является одним из его наиболее трансформирующих аспектов, вводя строгие требования, которые кардинально изменяют пейзаж стейблкоинов. Регламент занимает жесткую позицию против алгоритмических стейблкоинов, фактически запрещая их использование на рынке ЕС из-за отсутствия явных резервов, привязанных к традиционным активам. Это решение отражает озабоченность ЕС по поводу рисков стабильности, связанных с алгоритмическими механизмами после значительных рыночных неудач.
Для традиционных стейблкоинов MiCA устанавливает надежную нормативную основу через две главные категории: активации токенов (ARTs) и электронные денежные токены (EMTs). Оба типа должны поддерживать ликвидный резерв в строгом соотношении 1:1 к базовым активам. Эмитенты EMT, как правило, авторизованные кредитные учреждения, должны уведомить свой надзорный орган и опубликовать подробный белый документ перед предложением своих токенов. Эмитенты ART сталкиваются с дополнительными требованиями, включая обязательное создание юридического лица в ЕС и предварительное утверждение их белого документа.
Регламент вводит классификацию «значительных» стейблкоинов, которые соответствуют определенным критериям, установленным Европейским банковским управлением. Это обозначение подлежит усиленному надзору и более строгим нормативным требованиям, обеспечивая, что более крупные проекты стейблкоинов поддерживают надлежащее управление рисками и стандарты операционной деятельности.
Области, выходящие за пределы охвата MiCA
Хотя охват MiCA обширен, определенные сегменты криптоэкосистемы остаются вне его непосредственного ведения. Невзаимозаменяемые токены (NFT) обычно не подпадают под действие регламента, если они не демонстрируют характеристики, подобные другим регулируемым криптоактивам. Однако регламент включает нюансированные положения для NFT, выпущенных в больших сериях, которые могут быть классифицированы как взаимозаменяемые и, следовательно, подлежат нормативному надзору.
Обращение с платформами децентрализованного финансирования (DeFi), децентрализованными автономными организациями (DAO) и другими децентрализованными приложениями представляет интересные регуляторные задачи.
В то время как по-настоящему децентрализованные платформы в значительной степени остаются вне воздействия MiCA, определение «истинной децентрализации» включает в себя сложные технические и юридические соображения. Проекты, работающие в этой области, рекомендуется обратиться за квалифицированной юридической консультацией, чтобы полностью понять свои обязательства по соблюдению требований.
Какие изменения вступили в силу в январе 2025?
Внедрение MiCA следует тщательно выстроенному графику, предназначенному для облегчения плавного перехода и адаптации. Начиная с января 2025 года, CASP должны начать свои лицензионные заявки, обозначая первый конкретный шаг к полной правоприменимости. Регламент предусматривает продуманный переходный период, продолжающийся до 18 месяцев, позволяя существующим поставщикам поддерживать свои операции, адаптируясь к новым требованиям.
В течение этого переходного периода, который длится до июля 2026 года, предприятия должны провести обширную подготовку. Это включает в себя определение их соответствующей категории лицензирования, сбор необходимой документации и приведение операций в соответствие с правилами борьбы с отмыванием денег (AML) и знает своих клиентов (KYC). Процедура подготовки вовлекает детальные внутренние оценки операционных функций, безопасных рамок и практик прозрачности.
Изменения, ожидающие в 2026 году
К июлю 2026 года все CASP должны достичь полной правоприменимости с требованиями MiCA. Это включает в себя получение надлежащих лицензий от национальных компетентных органов, внедрение сложных протоколов безопасности и установление операционных стандартов, приоритетизирующих защиту потребителей. Регламент требует строгой сегрегации клиентских активов от средств компании, надежных мер защиты данных и всеобъемлющих процедур управления рисками.
MiCA: Какие криптовалюты столкнутся с наибольшим воздействием?
Знаменательное регулирование «Рынки криптоактивов» (MiCA) в Европе готово изменить криптовалютный ландшафт континента. Регламент, который предоставляет первую комплексную правовую основу для криптоактивов по всему ЕС, устанавливает четкие правила, направленные на повышение защиты инвесторов, финансовой стабильности и целостности рынка. Но по мере того, как MiCA переходит из теории в практику, определенные криптовалюты будут испытывать эти воздействия более остро, чем другие.
Стейблкоины занимают центральное место под микроскопом MiCA.
Токены, такие как Tether (USDT), Circle’s USDC и Binance USD (BUSD), привязанные к традиционным фиатным валютам, столкнутся с строгими требованиями прозрачности и резервов. Согласно новым правилам, эмитенты стейблкоинов должны поддерживать достаточные резервы, чтобы поддерживать каждый выпущенный токен, и предоставлять регулярные аудиторские проверки. Для Tether, который сталкивался с проверкой его прозрачности резервов, это повышенное регуляторное бремя может вызвать значительные изменения в операционной деятельности — или риск полной исключении из рынков ЕС (что, на самом деле, уже началось).
Токены, выпущенные биржами, такими как Binance Coin (BNB) и Crypto.com’s CRO, также непосредственно затронуты. MiCA классифицирует这些 маркеры как имеющие криптоактивы со специальными условиями из-за их двойной функциональности в качестве средств торговли и спекулятивных инвестиций. Эти токены должны соответствовать усиленным требованиям по раскрытию информации, с обязательством от бирж четко описывать риски, утилиты и механизмы предложения токенов для инвесторов. Binance Coin, неотъемлемая часть экосистемы Binance Smart Chain, может столкнуться с увеличением технологической сложности, что потенциально может замедлить перспективы краткосрочного роста.
Монеты, сосредоточенные на приватности, такие как Monero (XMR) и Zcash (ZEC), могут столкнуться с одними из самых значительных препятствий. Независимо от цели MiCA, направленной на повышение прозрачности и отслеживаемость для борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма, эти монеты, обеспечивающие анонимность, конфликтуют напрямую с регуляторными требованиями к прозрачности транзакций. В результате биржи, работающие в Европе, могут быть вынуждены полностью исключить эти токены, существенно повлияв на их ликвидность и общую рыночную стоимость.
Мемные монеты, типичные для Dogecoin (DOGE), Shiba Inu (SHIB) и новых претендентов, таких как Pepe (PEPE), также ожидают строгий контроль. Положения MiCA по защите инвесторов подчеркивают необходимость четких раскрытий и строгой прозрачности о полезности и рисках токенов. Мемные монеты, известные своей спекулятивной природой, минимальной полезностью и движением цен, основанным на хайпе, столкнутся с трудностями в этих стандартах раскрытия. Это регуляторное ужесточение может уменьшить их привлекательность среди случайных инвесторов, которые увеличивают популярность мемов, потенциально ограничивая волатильность рынка, но также ограничивая общий спрос.
Токены, связанные с DeFi, включая Uniswap’s UNI, Aave’s AAVE и Compound’s COMP, сталкиваются с значительной неопределённостью. В то время как MiCA в основном выпадает из поля зрения децентрализованного финансирования, токены, управляющие протоколами DeFi, могут попасть под косвенное регуляторное наблюдение, особенно когда они классифицируются как предлагаемые на централизованных платформах криптоактивы.
Неясности, связанные с децентрализованными управляющими токенами, могут требовать регуляторной ясности или, напротив, вызвать осторожное рыночное настроение среди инвесторов, основанных в ЕС, вызывая потенциальные изменения в пулах ликвидности.
Токены, обеспеченные активами, представляющими товары или ценные бумаги, такие как токенизированное золото или недвижимость, будут подвергнуты строгому рассмотрению в соответствии с правилами MiCA по контрольным токенам активов. Платформы, выпуские такие токены, должны соответствовать высоким стандартам прозрачности, полностью раскрывать информацию о базовых активах и проходить регулярную аудиторскую проверку. Токенизированные ценные бумаги должны также безупречно интегрироваться в традиционные регуляторные рамки финансовых рынков, добавляя сложность, которая может замедлить внедрение или ограничить выход на рынок меньшего количества эмитентов токенов, не выполняющих строгие требования соответствия.
Невзаимозаменяемые токенов (NFT), несмотря на первоначальные освобождения в MiCA, могут все ещё столкнуться с косвенными нормативными воздействия. Регламент оставляет серую зону для NFT, которые имеют характеристики долей собственности или финансовой полезности, потенциально классифицируя их в рамках более широких криптоактивных регуляций. Популярные фракционированные NFT, где пользователи могут покупать доли в дорогих цифровых произведениях искусства или коллекционных предметах, могут быть вынуждены пройти сложные процессы соответствия, увеличивая. Content: расходы и замедление инноваций.
В целом, введение MiCA знаменует собой определяющий сдвиг в сторону большей прозрачности и защиты инвесторов, но также вводит сложность для криптовалют, уже укоренившихся на динамичном криптовалютном рынке Европы. Монеты и токены, которые придают приоритет прозрачности и соблюдению регуляторных норм, вероятно, получат выгоду, тогда как приватные монеты, спекулятивные мем-токены и некоторые DeFi и обеспеченные активами токены столкнутся с трудными переходами. В ближайшие месяцы станет ясно, как именно MiCA изменит криптовалютный ландшафт Европы, в потенциально задавая прецедент для глобальных трендов регулирования криптовалют.
Путь к более гармонизированному глобальному регулированию?
Регулирование MiCA — это намного больше, чем просто европейское законодательство. Его детальная природа делает его идеальным также для других юрисдикций. Это вскоре может превратиться в глобальное регулирование криптовалют, поскольку многие страны, такие как Великобритания, Индия и другие, стремятся регулировать рынок стейблкоинов. Будучи всеобъемлющей нормативной основой, оно может послужить чертежом для аналогичных законов в других регионах. Следовательно, MiCA является причиной для беспокойства для всех компаний Web3 и предстоящих криптопроектов.
На основе успешного внедрения MiCA аналогичные регулирования криптовалют могут быть введены в других регионах. Это может в конечном итоге привести к большей глобальной кооперации в наблюдении за рынком цифровых активов. Для криптоинвесторов и бизнеса понимание этого закона необходимо для оценки рыночных настроений при изменении регуляторной среды. Это стратегическая необходимость, от которой криптокомпании и трейдеры не могут уклониться.