Биткоин (BTC) в феврале провёл время в диапазоне $60 000–$70 000, находясь на 47% ниже своего исторического максимума.
Ончейн‑данные от Glassnode point на стабилизацию, а не на восстановление: прибыльность, накопление и институциональные потоки одновременно ухудшаются.
В еженедельном отчёте аналитической компании от 25 февраля текущая фаза описывается как «временное равновесие» между истощением продавцов и поддержкой со стороны долгосрочных держателей, которые накапливали монеты в том же ценовом диапазоне в первую половину 2024 года.
Снижение на 47,3% сопоставимо с фазой бокового движения мая 2022 года, после которой, по данным Glassnode, последовало дальнейшее расширение снижения.
Что произошло
Сейчас почти 9,2 млн BTC held с убытком — это примерно половина обращающегося предложения.
Скользящая средняя за 90 дней по коэффициенту реализованной прибыли/убытка (Realized Profit/Loss Ratio) опустилась ниже 1,0 — уровня, который исторически отмечает момент, когда фиксация убытков начинает доминировать над фиксацией прибыли. Предыдущие устойчивые пробои ниже этого уровня длились шесть месяцев и более.
Показатель Accumulation Trend Score остаётся ниже 0,5 с 5 февраля, что говорит о том, что крупные держатели не ведут агрессивных покупок.
Spot Cumulative Volume Delta на крупнейших биржах опустился к новым минимумам цикла, при этом на Binance наблюдаются агрессивные рыночные ордера на продажу. Потоки в американские спотовые биткоин‑ETF с конца ноября остаются в зоне чистого оттока, убирая структурный попутный ветер, который поддерживал предыдущие ралли.
Читайте также: Bitcoin Hits Weakest Correlation With Stocks Since 2022
Почему это важно
Рынок деривативов даёт смешанную картину. Финансирование по бессрочным фьючерсам нормализовалось к нейтральным значениям, что говорит скорее о сворачивании, чем о наращивании плечевых лонгов. Подразумеваемая волатильность держится около 47% — выше, чем месяц назад, но не на экстремальных уровнях.
Недельная ATM‑волатильность кратковременно подскакивала до 62%, когда биткоин приближался к $62 000, а затем сжалась обратно к 47%, когда цена закрепилась выше $65 000.
25‑дельта пут‑скью вырос до 30% — уровней, близких к тем, что наблюдались во время резкого падения 5 февраля. Дилерская гамма находится в чистом шорте в диапазоне $55 000–$70 000, при этом около $1,5 млрд отрицательной гаммы сосредоточено на страйке $65 000 с экспирацией в эту пятницу. Такое позиционирование само по себе не определяет направление движения, но усиливает начавшиеся ценовые колебания.
В Glassnode приходят к выводу, что устойчивое восстановление потребует возобновления спотового спроса, продолжительного накопления крупными участниками и разворота институциональных потоков. Ни одно из этих условий сейчас не выполняется.
Читайте далее: Buterin Outlines Ethereum Foundation's DeFi Criteria, Calls Out Oracle Risks And "Gambleslop" Protocols