Подразделение по работе с участниками рынка и Департамент клиринга и рисков CFTC в пятницу опубликовали FAQ из 11 вопросов, в котором подробно описано, как фьючерсные комиссии и клиринговые организации могут использовать криптовалюту в качестве залога на рынке деривативов США, устранив практические пробелы, оставленные двумя служебными письмами от декабря 2025 года.
document не является обязательным нормативным актом, но предоставляет регулируемым компаниям наиболее четкую на сегодня рамку для интеграции Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и платежных стейблкоинов в структуры маржи и залога.
Разъяснения опираются на Staff Letter 26-05, возникшее из запроса Coinbase Financial Markets, работавшей совместно с клиринговой палатой Nodal Clear над использованием USDC в качестве залога по фьючерсам.
Документ также согласует рамку капиталовых надбавок CFTC с февральским 2026 года руководством SEC по «haircut» для брокер-дилеров — это демонстрирует намеренную межведомственную координацию.
Капиталовые надбавки и возможности FCM
Фьючерсные комиссии (FCM), держащие собственные позиции в Bitcoin или Ether, должны применять минимальную капиталовую надбавку 20%; для платежных стейблкоинов действует ставка 2%.
FCM могут использовать размещённые клиентами неквалифицированные как ценные бумаги криптоактивы — после применения соответствующих «скидок» — для покрытия дебетовых или дефицитных остатков на счетах по фьючерсам и клиринговым свопам. Они также могут вносить собственные платежные стейблкоины как остаточный интерес на сегрегированные клиентские счета.
Однако FCM не могут вносить Bitcoin, Ether или другие криптоактивы, отличные от стейблкоинов, в качестве остаточного интереса на такие счета.
Средства клиентов не могут invested в стейблкоины — действующий перечень разрешённых вложений в соответствии с Правилом Комиссии 1.25 остаётся без изменений.
Read also: Strategy Holds 3.6% Of All Bitcoin
Неклиринговые свопы и клиринговые организации
Криптоактивы, включая стейблкоины, не допускаются в качестве маржи по неклиринговым свопам.
Единственное исключение — токенизированные формы активов, уже входящих в перечень допустимого залога, при условии, что они имеют идентичные юридические и экономические права с «нативными» эквивалентами.
Клиринговые организации по деривативам, напротив, могут принимать криптоактивы в качестве начальной маржи по клирингуемым сделкам, при этом устанавливая собственные «haircut» и проводя ежемесячное стресс-тестирование.
Процесс подключения
FCM должны подать уведомление через систему WinJammer CFTC до того, как полагаться на письмо о неприменении мер (no-action letter).
В течение начального трёхмесячного периода они могут принимать только Bitcoin, Ether и платежные стейблкоины, обязаны немедленно сообщать о значимых киберинцидентах и еженедельно подавать отчёты о криптоактивах на балансе.
По окончании трёх месяцев эти ограничения снимаются, что позволяет расширить перечень до других допускаемых криптоактивов.
Read next: UK Set To Block Crypto Donations