Криптокомпаниям, празднующим более мягкий тон SEC в отношении цифровых активов, не стоит считать, что эпоха принудительных мер закончилась, предупредила в понедельник комиссар Хестер Пирс, заявив, что ведомство по‑прежнему готово возбуждать дела о нарушениях законодательства о ценных бумагах, даже когда оно переписывает rules governing the sector.
«Чтобы было ясно: задача регулятора не в том, чтобы крипторынки всегда росли», — сказала Пирс в интервью Yellow.com, отвергая представление о том, что недавний разворот Вашингтона означает подход невмешательства. «Поскольку существует недобросовестная деятельность на рынках ценных бумаг, и она связана с криптоактивами, мы по‑прежнему вполне готовы предпринимать принудительные действия».
Ее заявления очерчивают перезапуск регулирования, который связан не столько с ослаблением надзора, сколько с переопределением юрисдикции SEC, формализацией координации с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и созданием пути для токенизированных рынков капитала в рамках действующего законодательства.
Сдвиг в правоприменении: от нарушений регистрации к очевидному мошенничеству с ценными бумагами
Пирс связала сворачивание ряда старых правоприменительных действий с тем, что она охарактеризовала как юридическую неопределенность относительно того, были ли большинство криптоактивов ценными бумагами изначально.
«Не помогает, когда мы проводим правоприменительные действия, основанные на претензиях к регистрации, которые возникают из‑за неправильного понимания того, чем является базовый актив», — сказала она, добавив, что ведомство теперь пересматривает дела, исходя из конкретных фактов и обстоятельств.
Одновременно она подчеркнула, что деятельность за пределами установленной законом компетенции SEC не будет косвенно контролироваться через принудительные меры.
«Есть виды деятельности, которые плохи, они связаны с криптой, но не входят в юрисдикцию SEC, и у нас нет полномочий Конгресса делать с этим что‑то, кроме как передавать дела другому регулятору», — пояснила она.
Also Read: Bitcoin Rebounds After Iran Strike Shock As $250M Liquidations Rock Crypto Market
Гармонизация SEC–CFTC нацелена на долгосрочную структуру рынка
Центральным элементом нового подхода является более глубокая координация с CFTC для устранения того, что Пирс описала как регуляторную «ничейную зону» для продуктов с цифровыми активами.
«Установление ориентиров сейчас и выработка практик, при которых два ведомства регулярно общаются и работают вместе, — такие модели, если мы заложим их сейчас, могут иметь долгосрочный эффект», — отметила она.
Эти усилия подкрепляются работой Конгресса над законодательством о рыночной инфраструктуре, которое, по ее словам, может помочь «закрепить» межведомственное сотрудничество за пределами текущей администрации.
Долгосрочная цель, по ее словам, — устойчивая таксономия, которая дает эмитентам ясность уже на стадии разработки продукта, а не через правоприменение после запуска.
Исключение для инноваций как мост к рынкам токенизированных ценных бумаг
Пирс также затронула предлагаемое «исключение для инноваций», охарактеризовав его как переходный механизм для вывода токенизированных ценных бумаг на регулируемые рынки, а не как регуляторную песочницу.
«Цель состоит в том, чтобы прийти к долгосрочному решению — регуляторному решению с надлежащими защитными мерами», — сказала она. — «Нет смысла заставлять компании что‑то пробовать, не глядя на более долгосрочный, постоянный способ делать это коммерчески жизнеспособно».
Такой подход позиционирует SEC не только как крипторегулятора, но и как ключевого архитектора ончейн‑рынков капитала, при этом ведется активная работа над тем, как блокчейн‑инфраструктура может изменить роль трансфер‑агентов и посттрейдинговых процессов.
Стейблкоины, кастодиальное хранение и пределы полномочий SEC
Говоря о стейблкоинах, Пирс подтвердила, что платежные стейблкоины выходят за пределы мандата SEC в рамках новой правовой конструкции, в то время как инструменты с доходностью будут и далее рассматриваться индивидуально.
«Мы рассматриваем факты и обстоятельства по каждому активу», — сказала она, отказавшись применять единообразную классификацию.
Она также защитила отмену SAB 121, который делал коммерчески затруднительным для банков кастодиальное хранение цифровых активов, утверждая, что надзор за системными рисками — это задача надзорных регуляторов и Совета по надзору за финансовой стабильностью (FSOC), а не SEC.
«Рынки криптоактивов довольно малы», — отметила она. — «Управление рисками — это то, чему финансовые институты уделяют очень много внимания».
В то же время она подчеркнула важность сохранения self-custody as a policy principle, назвав его тем, что «закон должен защищать».
Read Next: Tramplin Data Shows Dormant Retail Capital As Solana’s Next Major Catalyst