Эмитенты стейблкоинов приобрели казначейские векселя США на сумму 109 млрд долларов в период с июля по ноябрь 2025 года. Этому способствовали федеральные правила, требующие полного обеспечения цифровых долларовых токенов государственным долгом. Этот мандат, закреплённый в законе Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, превратил рынок стейблкоинов объёмом 309 млрд долларов в надёжный механизм финансирования федеральных расходов и одновременно сместил регуляторный контроль от Федеральной резервной системы к Министерству финансов США.
Что произошло: резкий рост покупок казначейских бумаг
Президент Дональд Трамп подписал закон GENIUS 18 июля 2025 года, утвердив первую федеральную нормативную базу для платёжных стейблкоинов. Закон требует от всех эмитентов стейблкоинов поддерживать 100% резервов в долларах США или краткосрочных казначейских векселях, исключая корпоративные облигации и банковские депозиты. Это положение превращает каждую операцию со стейблкоинами в автоматическую покупку казначейских бумаг, поскольку компании обязаны приобретать гособлигации на сумму, равную стоимости выпущенных токенов.
По данным Европейского центрального банка за ноябрь 2025 года, рынок стейблкоинов за этот период вырос с 200 млрд до 309 млрд долларов. Tether's USDT достиг капитализации в 184 млрд долларов, в то время как USD Coin (USDC) удерживал 75 млрд. Аналитик Шанака Анслем Перера подробно описал это требование в своём анализе, отметив, что мандат был спрятан на 47 страницах технического регулирования.
С июля по ноябрь эмитенты ежедневно покупали примерно на 908 млн долларов государственного долга в течение 120 дней. Министр финансов Скотт Бессент заявил на конференции по рынку казначейских бумаг 12 ноября 2025 года, что объёмы аукционов останутся стабильными благодаря спросу со стороны стейблкоинов. По его прогнозу, к 2030 году рынок достигнет 3 трлн долларов, что обеспечит ежегодную экономию для правительства в размере 114 млрд долларов.
Банк международных расчётов установил, что увеличение капитализации рынка стейблкоинов на 3,5 млрд долларов снижает стоимость заимствований правительства на 0,025%. При прогнозном уровне в 3 трлн долларов это равносильно экономии в 900 долларов на домохозяйство. Анализ Института Брукингса за октябрь 2025 года оценил, что стейблкоины могут обеспечить до 2 трлн долларов дополнительного спроса на государственный долг США.
Также читайте: Shiba Inu Burns 17 Million Tokens In 24 Hours As Support Levels Hold
Почему это важно: смена регуляторной власти
Закон GENIUS передал надзор за эмитентами стейблкоинов Офису контролёра денежного обращения (OCC), который является подразделением Министерства финансов. OCC в июле объявил, что будет контролировать как банковских, так и небанковских эмитентов стейблкоинов, лишив Федеральную резервную систему соответствующих регуляторных полномочий. Такая консолидация даёт чиновникам Минфина прямое влияние на денежно‑кредитные условия через политику в сфере цифровых активов, выходя за рамки традиционных решений по процентным ставкам.
«Правительству больше не нужно искать покупателей на свой долг», — отметил Перера в своём анализе. «Закон автоматически создаёт покупателей. Каждый раз, когда кто‑то где‑либо в мире покупает цифровой доллар, компания‑эмитент стейблкоина по закону обязана купить на эти деньги казначейский вексель».
JPMorgan, крупнейший банк страны, после многолетнего сопротивления начал принимать Bitcoin в качестве залога, что отражает институциональное признание произошедшей регуляторной переориентации.
Наблюдатели отмечают, что как Бессент, так и Дэвид Сакс сыграли ключевую роль в формировании этой политики. Министерство финансов в сентябре 2025 года открыло публичный период обсуждения руководящих принципов по реализации, включая требования к резервам и перечень допустимых активов, что указывает на дальнейшую доработку правил по мере приближения рынка к триллионным масштабам.
Также читайте: Pompliano Says Bitcoin's 35% Drop Signals Bottoming Phase, Not Bear Market Start
Заключительные мысли
Закон GENIUS превратил стейблкоины в постоянный источник финансирования федерального долга и одновременно сконцентрировал регуляторные полномочия в руках Министерства финансов. Этот механизм обеспечил обязательные покупки казначейских бумаг на 109 млрд долларов за первые четыре месяца, сделав внедрение цифрового доллара параллельным каналом для финансирования правительства.
Читайте далее: Wall Street Dumps $5.4 Billion in MicroStrategy as BlackRock, Vanguard Exit