Впервые примерно за три десятилетия центробанки по всему миру держат в официальных резервах больше золота, чем казначейских бумаг США, что отражает заметный сдвиг в том, как монетарные власти распределяют foreign-exchange reserves.
Это происходит на фоне устойчивого роста цен на золото и продолжения покупок слитков резервными менеджерами по всему миру.
Данные, compiled на основе отчётности центробанков и расчётов рыночной стоимости, показывают, что рыночная стоимость официальных золотых резервов теперь превышает стоимость иностранных официальных вложений в казначейские бумаги США.
Хотя точные мировые итоги колеблются из‑за изменения цен, стоимость золота в резервах резко выросла в последние годы благодаря высокому спросу со стороны центробанков и росту цен на слитки.
Веха, невиданная с 1990‑х годов
VisualCapitalist и другие статистические исследования highlight показывают, что это первый случай как минимум с 1996 года, когда золото обогнало госдолг США в портфелях центробанков.
Последний период, когда стоимость золотых резервов превышала стоимость казначейских бумаг, пришёлся на совершенно иной мировой финансовый порядок — до глубокой интеграции долларовых активов США, которая последовала за окончательным сворачиванием системы Бреттон‑Вудса.
Этот сдвиг отражает два взаимосвязанных тренда: накопление центробанками золота и относительно стагнирующую в стоимостном выражении величину вложений в казначейские бумаги США.
Центробанки, особенно в развивающихся странах, в последние годы выступают крупными покупателями золота, ежегодно добавляя в официальные резервы более 1 000 метрических тонн.
Покупки официального сектора выросли примерно вчетверо относительно исторических средних значений, according to surveys of reserve managers.
Почему роль золота усилилась
Аналитики указывают на несколько факторов, стоящих за возросшей значимостью золота.
Спрос на «тихую гавань» и геополитическая неопределённость. Многие резервные менеджеры view золото как актив без кредитного риска и независимый от фискальной или монетарной политики какой‑либо одной страны. Эти качества особенно ценятся на фоне геополитической напряжённости и опасений за глобальную финансовую стабильность.
Также читайте: SEC, CFTC Launch Joint Crypto Initiative To Align U.S. Oversight And Bring Digital Asset Markets Onshore
Диверсификация за пределами долларовых активов. Хотя доллар США по‑прежнему занимает доминирующую долю в мировых валютных резервах, некоторые страны сокращают относительную долю долларовых активов, включая казначейские бумаги США, в своих портфелях. Данные shows свидетельствуют, что этот тренд продолжается уже много лет: крупные держатели, такие как Китай, снижают долларовую экспозицию.
Рост цены на золото. Цены на золото сильно выросли, преодолев исторические уровни в 2025 году и в 2026‑м. Этот рост рыночной стоимости increased долларовый вес золотых резервов даже при относительно умеренном изменении их физического объёма.
Что это значит для глобальных финансов
Этот сдвиг не означает, что доллар или казначейские бумаги США будут вытеснены с роли ключевых резервных активов: доллар по‑прежнему составляет большинство мировых валютных резервов. Однако он подчёркивает, что на полях стратегия управления резервами становится более диверсифицированной. Данные МВФ и опросы по золотым резервам центробанков show, что растущая доля резервов удерживается в слитках именно из‑за их долгой истории как средства сбережения и защиты в кризис.
Важно, что рост роли золота не обязательно отражает внезапную потерю доверия к финансовым инструментам США.
Как отмечают экономисты, центробанки продолжают держать казначейские бумаги ради их ликвидности и глубины рынка, но теперь золото complements эти вложения в рамках современной стратегии диверсификации резервов.
Эти данные и тенденции указывают на то, что центробанки перекалибруют структуру резервов в ответ на эволюцию глобальных экономических и геополитических рисков.
Хотя золото вряд ли полностью заменит долларовые активы, его новая ведущая позиция по стоимости в резервах показывает, что даже давние финансовые иерархии могут меняться, когда спрос на «тихую гавань», ценовая динамика и strategic reserve management converge.
Читать далее: Experts Say Fed's Neutral Stance Could Trigger Capital Rotation Into Crypto But Markets Need Fresh Catalysts First