Hyperliquid — это децентрализованная биржа на собственном кастомном блокчейне первого уровня, созданная специально для торговли бессрочными фьючерсами со скоростью и удобством централизованной биржи, without the centralized exchange.
Бессрочные фьючерсы — это контракты, которые позволяют трейдерам спекулировать на цене актива — Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), золота, нефти и десятков других — с плечом и без даты истечения.
Это самый активно торгуемый продукт в криптовалюте. До недавнего времени подавляющая часть такого объёма приходилась на централизованные площадки, такие как Binance и Bybit. Hyperliquid это изменил.
Платформа использует полностью ончейн‑книгу лимитных ордеров: каждая сделка, каждый ордер и каждая позиция в реальном времени записываются прозрачно в её блокчейн. Согласно техническому разбору протокола от Bitcoin.com, система обрабатывает более 100 000 ордеров в секунду с финализацией менее секунды.
Комиссий за газ на сделки нет. Пользователи никогда не передают кастодиальное управление своими средствами. По данным Artemis, на которые ссылается BingX, Hyperliquid контролирует более 70% всего рынка децентрализованных бессрочных деривативов по открытому интересу по состоянию на начало 2026 года.
Речь уже идёт не только о криптобессрочных. В феврале 2026 года, по данным исследования BingX, платформа за один 10‑дневный период зафиксировала более 20 млрд долларов объёма по бессрочным контрактам на синтетические реальные активы — золото, серебро и сырую нефть. В марте 2026 года данные BitMEX Research показали, что Hyperliquid занял 29,7% более широкого рынка бессрочных свопов традиционных финансов в первом квартале 2026 года.
Общая сумма средств, заблокированных в протоколе (TVL), превышает 5,22 млрд долларов, согласно отчёту MEXC по собственным данным протокола Hyperliquid.
Токен HYPE и в чём его отличие
Hyperliquid запустил свой нативный токен HYPE в ноябре 2024 года через эирдроп более чем 90 000 ранним пользователям платформы. Не было выделения для венчурного капитала. Не было приватной продажи. Не было скидок для ранних инвесторов. Около 70% общего предложения было направлено напрямую сообществу, что делает HYPE одним из немногих крупных токенов в криптоиндустрии, запущенных полностью без институционального посевного финансирования.
Максимальное предложение зафиксировано на уровне 1 млрд токенов.
Ключевая особенность экономики HYPE — структура комиссий.
Согласно данным CoinGecko, примерно 97% всех торговых комиссий, генерируемых на платформе, направляются в Фонд помощи (Assistance Fund), который в программном режиме выкупает и сжигает токены HYPE.
Это создаёт прямую механическую связь между торговым объёмом на бирже и дефицитностью токена: чем больше объём, тем больше HYPE выводится из обращения.
По состоянию на 12 апреля 2026 года рыночная капитализация HYPE составляет около 10 млрд долларов, что ставит его на 13‑е место среди всех криптовалют по рыночной стоимости, по данным CoinGecko.
По сведениям CoinDesk о заявках на ETF, токен подорожал примерно на 200% за последние 12 месяцев. Согласно данным CoinGecko, он достиг исторического максимума в 59,30 доллара.
Гонка ETF: кто подал заявки и что они предлагают
Стремление вывести HYPE в массовые брокерские счета резко ускорилось за последние семь месяцев: четыре разных управляющих активами подали заявки в SEC.
Bitwise стал первым, подав регистрационную форму S‑1 в сентябре 2025 года. 10 апреля 2026 года компания внесла вторую поправку, добавив тикер BHYP, годовую комиссию за управление 0,67% и подтвердив, что фонд будет листинговаться на NYSE Arca с Anchorage Digital в роли кастодиана, по данным CoinDesk.
Also Read: The Bill That Could Legally Unlock Trillions In Crypto Has Three Weeks Left To Survive
Фонд Bitwise будет напрямую держать HYPE и включает компонент стейкинга, который передаёт инвесторам около 85% стейкинг‑награды после вычета комиссий, что отличает его от конкурентов. Старший ETF‑аналитик Bloomberg Эрик Балчунас (Eric Balchunas) написал в X, что добавление тикера и комиссии за управление обычно сигнализирует о близости запуска продукта.
21Shares последовал в октябре 2025 года со своей формой S‑1, хотя финальный тикер пока не подтверждён, по данным Bitcoin.com. Отдельно 21Shares запустила Hyperliquid ETP на швейцарской бирже SIX в Европе, что служит шаблоном того, как может выглядеть доступ для институционалов в США.
Grayscale вошла в гонку 21 марта 2026 года, подав заявку на ETF GHYP с листингом на Nasdaq, где Coinbase Custody выступает кастодианом, а CoinDesk Benchmark — поставщиком ценовых данных. В фонде Grayscale стейкинг сейчас запрещён, хотя в заявке отмечается, что будущие условия могут позволить его.
VanEck подтвердила планы по собственному спотовому стейкинг‑ETF на HYPE под предлагаемым тикером VHYP, согласно материалам Cryptopolitan за сентябрь 2025 года. Старший аналитик по цифровым активам VanEck Мэтт Максимо (Matt Maximo) заявил, что Hyperliquid стал ключевым элементом более широкой стратегии компании по фондам на ликвидные цифровые активы.
Почему ситуация с одобрением SEC сложна
Ни один из этих фондов не получил одобрения SEC. Все находятся на рассмотрении.
SEC имеет до 240 дней с даты первоначальной заявки Bitwise, чтобы вынести решение, устанавливая крайний срок примерно на конец мая 2026 года, согласно анализу таймлайна заявок от BingX.
Однако HYPE сталкивается с регуляторным препятствием, которого не было у Bitcoin и Ethereum: у Hyperliquid пока нет торгующихся на рынке США фьючерсных контрактов, регулируемых CFTC.
Обобщённые стандарты листинга, одобренные SEC в сентябре 2025 года и упростившие процесс утверждения многих крипто‑ETF, в первую очередь применяются к токенам с устоявшейся историей торговли фьючерсами. HYPE пока не подпадает под ускоренную процедуру.
Тем не менее, регуляторная среда существенно более благоприятна, чем год назад. Председатель SEC Пол Аткинс (Paul Atkins) утвердил более широкие обобщённые стандарты листинга для биржевых продуктов на основе криптоактивов, а волна заявок на ETF по альткоинам на XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) и HYPE отражает мнение отрасли о том, что «дверь открыта».
ETF‑аналитик Нейт Гераси (Nate Geraci) отметил, что само количество эмитентов, спешащих вывести продукт на HYPE, показывает: индустрия видит реальный спрос на регулируемый доступ к протоколу, рождённому в DeFi.
Что даст успешный ETF
Если любая из четырёх заявок будет одобрена, это станет прецедентом: первым в США спотовым ETF, привязанным к токену децентрализованной биржи, рождённой в DeFi. Все предыдущие одобрения крипто‑ETF в США касались Bitcoin или Ethereum — давних активов с глубокой институциональной ликвидностью и существующими фьючерсными рынками CFTC.
Одобрение ETF на HYPE покажет, что SEC готова предоставить регулируемый доступ к токенам инфраструктуры DeFi, что может открыть дорогу более широкому потоку ETF на нативные токены протоколов.
Для розничных инвесторов это означало бы возможность покупать экспозицию к модели доходов Hyperliquid и механике токена через стандартный брокерский счёт — так же, как они покупают акции или индексный фонд, — без криптокошелька, без приватных ключей и без аккаунта на криптобирже.
Получит ли рынок такой доступ до истечения 240‑дневного окна, и какой из четырёх конкурирующих управляющих придёт к финишу первым, — один из наиболее пристально отслеживаемых продуктовых races in the ETF industry.
Read Next: Justin Sun Accuses World Liberty Financial Of Hiding Backdoor Token Freeze In $75M Deal