Bitcoin спотовые ETF стали свидетелями заметного чистого вывода средств в размере $56,23 миллиона в среду, завершая впечатляющую восьмидневную полосу притока, принесшую более $2 миллиардов свежего институционального капитала. Этот резкий разворот, первый с 16 апреля, отражает потенциальный сдвиг в краткосрочных институциональных настроениях на фоне бокового движения цены BTC и постоянного сопротивления около уровня $95,427.
Развитие происходит в критический момент для криптовалютного рынка, когда трейдеры оценивают, приостановился ли бычий рынок Bitcoin 2025 года или демонстрирует признаки истощения после роста почти на 77% с начала года.
Несмотря на более широкий откат ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock остался ярким пятном на рынке, привлекая $267,02 миллиона свежего капитала в тот же день, когда большинство фондов пережили выкупы. Эта постоянная привлекательность капитала подняла общий исторический приток IBIT до доминирующих $42,65 миллиарда с момента его запуска в январе 2024 года, укрепляя его позиции как самого популярного институционального инструмента для получения Bitcoin. Успех BlackRock является свидетельством как его маркетинговой мощи, так и его преимущества первопроходца в завоевании растущего аппетита традиционных финансов к экспозиции в цифровые активы.
"BlackRock продолжает демонстрировать исключительное доминирование в этой области," отметил Эрик Балчунес, старший аналитик ETF в Bloomberg Intelligence. "Мы видим, что IBIT становится SPDR криптовалюты - по сути, инструментом по умолчанию, к которому обращаются институции, когда хотят получить экспозицию в Bitcoin. Преимущества узнаваемости бренда и ликвидности создают самоподдерживающийся цикл."
В резком контрасте несколько конкурентов испытали значительные оттоки во время сессии в среду:
- В Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) компании Fidelity был зафиксирован значительный ежедневный выкуп в размере $137,49 миллиона, хотя его общий приток остается впечатляющим на уровне $11,63 миллиарда с момента создания
- Bitwise Bitcoin ETF (BITB) испытал оттоки в размере $65,71 миллиона
- ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) зафиксировал выкупы в размере $51,82 миллиона
- Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO) показал $43,76 миллиона в оттоках
GBTC компании Grayscale продолжил свою историческую тенденцию как крупнейший авто для оттока, потеряв дополнительные $24,47 миллиона в среду. С момента его преобразования из закрытой структуры фонда в январе 2024 года GBTC утратил примерно $18,3 миллиарда акций - драматическое бегство, которое рыночные аналитики связывают с его более высокой структурой комиссий (1,5% против 0,20-0,25% у конкурентов) и значительными наследственными активами от ранних институциональных участников, стремящихся диверсифицировать свою экспозицию через новые, более дешевые варианты.
1. Утверждение в США на несколько лет опережает, с января наблюдается примерно $875 миллионов оттока капитала, поскольку капитал мигрирует к американским продуктам
2. Гонконгские ETF: Спотовые биткоин и эфириум ETF Гонконга, запущенные в апреле 2024 года, накопили около $100 миллионов активов, но сталкиваются с регуляторными ограничениями, ограничивающими доступ для розничных инвесторов
3. Бразильские ETF: Рынок биткоин ETF в Бразилии, доминируемый QR Asset с QBTC11, привлек новые притоки после утверждения в США, примерно $193 миллиона поступили в первом квартале 2025 года
4. Австралийские ETF: Спотовые биткоин ETF Австралии столкнулись с ограниченным принятием, суммарно управляющие только около $260 миллионов, несмотря на запуск в апреле 2023 года
5. Канадские ETF: Purpose Bitcoin ETF, первый биткоин ETF в Северной Америке, испытал $420 миллионов оттоков с момента запуска продуктов в США, снизив свои АУМ примерно на 35%
Эта глобальная консолидация институциональной экспозиции к биткоину создает более эффективный механизм определения цены, но также потенцирует концентрацию системного рыночного воздействия в американской экосистеме ETF — делая дни, как недавний отток в среду, более значимыми для глобального рыночного настроения.
## Заключительные мысли
В резюме, последние оттоки из ETF, вероятно, представляют собой паузу в движении, а не полный разворот институционального интереса. По мере того как биткоин продолжает оставаться около критических уровней цен, несколько потенциальных катализаторов и препятствий могут определить следующее направление движения как для цен, так и для институциональных потоков:
Потенциальные катализаторы:
1. Утверждения Ethereum ETF: Решения SEC по заявкам на спотовые Ethereum ETF могут быть приняты в конце мая и вызвать новую волну институционального интереса в более широкой криптовалютной экосистеме
2. Сдвиг в политике ФРС: Ясные сигналы о снижении процентных ставок могут оживить спрос на активы, защищенные от инфляции, такие как биткоин
3. Принятие корпоративных сокровищниц: Дополнительные корпоративные распределения биткоинов в сокровищницы после агрессивной стратегии накопления MicroStrategy
4. Регуляторная ясность: Прогресс в всеобъемлющем регулировании криптовалют через законодательство, а не посредством принудительных мер
5. Прогресс в масштабировании Layer-2: Технические достижения, улучшающие утилитарность биткоина через принятие лайтнинг-сети и сайдчейнов
Потенциальные препятствия:
1. Принудительное выполнение регуляций: Усиленные действия SEC против криптовалютных компаний могут ослабить институциональный энтузиазм
2. Техническое сопротивление: Продолжительное невзятие уровня выше $96,000 может спровоцировать более значительную фиксацию прибыли
3. Корреляция с фондовым рынком: Серьезная коррекция на фондовом рынке может временно повлиять на биткоин через ограничения ликвидности
4. Экономика майнинга: Пост-халвинговый стресс на майнинг может вынудить увеличить продажи от майнеров биткоинов
5. Геополитические потрясения: Эскалация глобальных конфликтов может вызвать неприятие риска по всем классам активов
На данный момент, хрупкий баланс между потоками ETF, позиционированием на фьючерсах и динамикой спотового рынка предполагает рынок в точке перегиба — оценивающий, будет ли следующий крупный шаг для биткоина прорывом выше $100,000 или более глубокой коррекцией для перезагрузки рыночной динамики. С более чем $78 миллиардов теперь удерживаемых в американских биткоин ETF, эти институциональные инструменты стали ключевыми индикаторами рыночного настроения и возможного направления цены.