Крипторынки демонстрируют ранние признаки стабилизации после одного из самых резких обвалов, вызванных ликвидациями за последние месяцы, однако аналитики считают, что распродажа отражает более глубокий переход, а не простой всплеск волатильности, поскольку Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH) всё больше торгуются как макро-чувствительные рисковые активы. Биткоин отскочил к отметке около $67 000 после кратковременного падения почти к $60 000, тогда как Ethereum вернул позиции в районе $1 900 после резкого снижения, которое стерло примерно 40% его максимумов начала января.
Отскок последовал за волной принудительного снижения плеча, в ходе которой было уничтожено $2,4 млрд маржинальных позиций всего за 24 часа, что делает это событие одним из крупнейших эпизодов ликвидаций в истории, согласно данным CoinGlass.
Участники рынка отмечают, что масштаб разгрузки говорит о том, что динамика капитуляции может приближаться к исчерпанию, даже несмотря на то, что риски, связанные с макроэкономическими данными и неопределённостью политики, остаются повышенными.
Сброс плеча определяет динамику цен
Значительная часть недавнего снижения была вызвана именно плечом, а не фундаментальным пересмотром долгосрочных перспектив криптоактивов.
Особенно сильно пострадал Ethereum: позиционирование на деривативном рынке резко сократилось, а открытый интерес упал примерно до 61% от уровней конца декабря.
Джейк Кеннис, аналитик-исследователь в Nansen, отметил, что падение Ethereum ниже $2 000 отражает устойчивое давление продаж, усиленное ликвидацией позиций с плечом и ограниченной ликвидностью.
По его словам, когда ломаются психологически важные уровни, крупные держатели и структурные продукты могут ускорять движение вниз, толкая цены ниже, чем это оправдано одними только фундаментальными факторами.
Сейчас Ethereum торгуется примерно на 60% ниже своего исторического максимума, достигнутого всего пять месяцев назад, тогда как Биткоин держится возле долгосрочных уровней технической поддержки, невиданных с момента прорыва в 2023 году.
Кеннис добавил, что сейчас рынки внимательно следят за признаками формирования локального дна, особенно по Биткоину, после того как актив протестировал свою 200-недельную экспоненциальную скользящую среднюю.
Макро силы выходят на первый план
Аналитики сходятся во мнении, что текущее падение вызвано в меньшей степени специфическими для криптоиндустрии факторами и в большей — общим переходом инвесторов в режим «risk-off».
Более высокие реальные ставки, ужесточение ликвидности и обновлённый акцент на сокращении баланса Федеральной резервной системы давят на высокобета-активы на всех рынках.
По словам аналитика Nexo Dispatch Дессиславы Янeвой, снижение Биткоина совпало с перетоком капитала в более безопасные и ликвидные активы, такие как казначейские облигации США и кэш.
Также читайте: Why Michael Saylor Says Acting Too Fast On Quantum Threats Could Destroy Bitcoin Instead Of Save It
Она отметила, что спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали чистый отток в $43,4 млн 5 февраля, что отражает скорее краткосрочное защитное позиционирование, чем структурный выход институциональных инвесторов.
Несмотря на оттоки, доля BTC, удерживаемого в ETF, по‑прежнему составляет около 6,3% от общей рыночной капитализации Биткоина, что говорит о том, что институциональное присутствие остаётся значимым, даже если краткосрочные потоки волатильны.
Ethereum и крупные альткоины движутся всё более синхронно с Биткоином: корреляции среди токенов крупной капитализации значительно превысили средние значения 2025 года.
Янeва считает, что это указывает на рынок, управляемый макрофакторами и ликвидностью, где индивидуальные истории играют меньшую роль, чем общие финансовые условия.
Признаки стабилизации под поверхностью
Хотя цены остаются волатильными, некоторые индикаторы свидетельствуют об улучшении структуры рынка.
Фандинг по Ethereum стал немного положительным, открытый интерес стабилизировался, а позиционирование в деривативах выглядит более упорядоченным после недавней «промывки».
Подразумеваемая волатильность Биткоина снизилась с недавних пиков, даже если уровень неопределённости остаётся высоким.
Пут‑колл‑коэффициенты и фандинговые ставки начинают нормализоваться, что сигнализирует о том, что наиболее агрессивные спекулятивные позиции, вероятно, уже были сняты.
Основатель Abra и CEO Билл Бархайдет описал текущую ситуацию как «анти‑всё торговлю», движимую политической неопределённостью, задержкой криптозаконодательства и отсутствием ликвидности со стороны государства.
Тем не менее он считает, что текущие условия напоминают одну из самых перепроданных конфигураций по Биткоину за последние годы.
«Мы считаем, что большая часть этого уже отыграна», — сказал Бархайдет, добавив, что хотя финальное движение капитуляции ниже $60 000 исключать нельзя, «дно, скорее всего, уже достигнуто или очень близко к этому».
От циклической торговли к макроактиву
Аналитики предупреждают, что любое устойчивое восстановление, вероятно, будет зависеть от макрокатализаторов, а не только от технических отскоков.
Ожидается, что предстоящие данные по инфляции в США, показатели рынка труда и ориентиры от центральных банков будут определять аппетит к риску в разных классах активов в ближайшие недели.
Читайте далее: Why The World's Biggest Stablecoin Issuer Just Invested $150M In Gold During A Market Crisis