Крипторынки подают ранние признаки стабилизации после одного из самых резких обвалов, вызванных ликвидацией позиций за последние месяцы, но аналитики считают, что распродажа отражает более глубокий переход, а не просто всплеск волатильности, поскольку Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH) всё больше торгуются как макрочувствительные рисковые активы. Биткоин отскочил к $67 000 после кратковременного снижения почти до $60 000, а Эфириум отыграл часть падения к $1 900 после резкого снижения, которое стерло около 40% от максимумов начала января.
Отскок последовал за волной принудительного сокращения плеча, которая уничтожила $2,4 млрд маржинальных позиций всего за 24 часа, сделав это событие одним из крупнейших эпизодов ликвидаций в истории, согласно данным CoinGlass (источник).
Участники рынка отмечают, что масштаб разгрузки указывает на приближение истощения капитуляционных процессов, даже несмотря на то что риски, связанные с макроэкономическими данными и неопределённостью политики, остаются повышенными.
Перезагрузка плеча доминирует в ценовом движении
Значительная часть недавнего снижения была связана с использованием плеча, а не с фундаментальным пересмотром долгосрочных перспектив крипторынка.
Особенно сильно пострадал Эфириум: позиции в деривативах резко сократились, а открытый интерес упал примерно до 61% от уровней конца декабря.
Джейк Кеннис, аналитик-исследователь в Nansen, отметил, что падение Эфириума ниже $2 000 отражает устойчивое давление продаж, усиленное принудительным закрытием плечевых позиций и ограниченной ликвидностью.
По его словам, когда пробиваются психологически важные уровни, крупные держатели и структурированные продукты могут ускорять движение вниз, уводя цены значительно ниже уровней, которые подразумеваются фундаменталом.
Сейчас Эфириум торгуется примерно на 60% ниже своего исторического максимума, установленного всего пять месяцев назад, в то время как Биткоин держится около уровней долгосрочной технической поддержки, которые не наблюдались с периода до его прорыва в 2023 году.
Кеннис добавил, что рынки теперь внимательно следят за признаками формирования локального дна, особенно по Биткоину, после того как актив протестировал свою 200-недельную экспоненциальную скользящую среднюю.
Макрофакторы выходят на первый план
Аналитики сходятся во мнении, что распродажа вызвана в меньшей степени проблемами внутри криптоиндустрии и в большей — общим уходом инвесторов от риска.
Более высокие реальные ставки, ужесточение ликвидности и возобновившийся акцент на сворачивании баланса Федеральной резервной системы давят на высокобета-активы по всем рынкам.
По словам аналитика Nexo Dispatch Десиславы Ианева, падение Биткоина совпало с перетоком капитала в более безопасные и ликвидные активы, такие как казначейские облигации США и кэш.
Также читайте: Why Michael Saylor Says Acting Too Fast On Quantum Threats Could Destroy Bitcoin Instead Of Save It
Она отметила, что спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали чистый отток в $43,4 млн 5 февраля, что отражает краткосрочную оборонительную перенастройку, а не структурный выход институциональных инвесторов.
Несмотря на оттоки, на долю ETF по‑прежнему приходится около 6,3% от общей рыночной капитализации Биткоина, что говорит о том, что институциональное присутствие остаётся значимым, даже если краткосрочные потоки колеблются.
Эфириум и крупные альткоины всё чаще движутся в унисон с Биткоином: корреляции среди токенов крупной капитализации поднялись значительно выше средних значений 2025 года.
Ианева считает, что это указывает на рынок, управляемый макроэкономикой и ликвидностью, где индивидуальные нарративы имеют меньшее значение, чем общие финансовые условия.
Признаки стабилизации под поверхностью
Хотя волатильность цен сохраняется, некоторые индикаторы показывают возможное улучшение структуры рынка.
Фандинг‑рейты по Эфириуму стали слегка положительными, открытый интерес стабилизировался, а позиции в деривативах выглядят более упорядоченными после недавней «промывки».
Подразумеваемая волатильность Биткоина снизилась с недавних максимумов, хотя неопределённость всё ещё велика.
Пут‑колл‑соотношения и фандинг‑рейты начинают нормализоваться, что указывает на то, что наиболее агрессивные спекулятивные позиции уже могли быть сняты.
Основатель и CEO Abra Билл Баргдт описал текущую ситуацию как «анти‑всё трейд», обусловленный политической неопределённостью, затянувшимся принятием криптозаконодательства и отсутствием предоставляемой государством ликвидности.
Однако он отметил, что текущая конфигурация напоминает один из самых перепроданных сетапов по Биткоину за последние годы.
«Мы считаем, что основная часть этого процесса уже позади», — сказал Баргдт, добавив, что хотя финальное капитуляционное движение ниже $60 000 нельзя исключать, «дно, вероятно, уже сформировано или находится очень близко».
От циклической сделки к макроактиву
Аналитики предупреждают, что любая устойчиво восходящая динамика, скорее всего, будет зависеть от макрокатализаторов, а не только от технических отскоков.
Предстоящие данные по инфляции в США, индикаторы рынка труда и сигналы центробанков, как ожидается, будут определять аппетит к риску по различным классам активов в ближайшие недели.
Читайте далее: Why The World's Biggest Stablecoin Issuer Just Invested $150M In Gold During A Market Crisis