The Open Network (TON) — децентрализованная открытая интернет-платформа, созданная для предоставления масштабируемой и безопасной блокчейн‑инфраструктуры. Обладая возможностью обрабатывать миллионы транзакций в секунду (TPS), TON стремится к массовому внедрению за счет обеспечения кроссчейн‑интероперабельности в высокозащищённой среде. Сеть использует несколько компонентов, including TON Blockchain, TON DNS, TON Storage и TON Sites, которые вместе формируют более широкую экосистему TON.

TON разработан как децентрализованная, многофункциональная платформа, способная обрабатывать широкий спектр сервисов и приложений, выступая таким образом в роли «суперсервера» для децентрализованного интернета. Его архитектура базируется на следующих ключевых компонентах:

• TON Blockchain: Центральный компонент, спроектированный как гибкая мультиблокчейн‑платформа, способная обрабатывать миллионы транзакций в секунду. TON Blockchain поддерживает тьюринг‑полные смарт‑контракты, предоставляя надёжную инфраструктуру для децентрализованных приложений. Он внедряет несколько новых возможностей, таких как вертикальный механизм самовосстанавливающегося блокчейна и Instant Hypercube Routing, что делает систему не только масштабируемой, но и высокоэффективной и самоподдерживающейся.

• TON DNS: TON DNS позволяет пользователям присваивать человекопонятные имена блокчейн‑аккаунтам, сервисам и узлам сети. Это упрощает взаимодействие пользователей с децентрализованными приложениями, исключая необходимость запоминать длинные криптографические адреса.

• TON Storage: Распределённая система хранения файлов, доступная через сеть TON, предназначенная для хранения архивных копий блоков и снимков состояния данных. Она также может использоваться для произвольного хранения файлов, обеспечивая пользователям доступ к данным в стиле torrent.

• TON Sites: Децентрализованная платформа для размещения веб‑сайтов и сервисов. Используя безопасную и масштабируемую архитектуру блокчейна TON, TON Sites предоставляет пользователям возможность создавать и посещать децентрализованные сайты без опоры на традиционный веб‑хостинг.

Эти компоненты спроектированы для совместной работы, обеспечивая бесшовный и безопасный опыт как для пользователей, так и для разработчиков. Акцент TON на децентрализованных сервисах, гибкости смарт‑контрактов и кроссчейн‑коммуникации гарантирует, что платформа может обслуживать широкий спектр приложений — от микроплатежей до сложных DeFi‑систем.

Обзор продукта

Дата запуска

TON был запущен в ноябре 2019 года.

Ключевая проблема

Одна из основных проблем, которую стремится решить TON, — это проблема масштабируемости, присущая существующим блокчейн‑сетям, таким как Ethereum и Solana. Обе эти платформы сталкиваются с трудностями при эффективной обработке больших объёмов транзакций, особенно при всплесках спроса. Например, Ethereum способен обрабатывать около 15 транзакций в секунду (TPS), что приводит к перегрузке сети и высоким комиссиям за газ в периоды пикового использования. Solana, хотя и более масштабируема, чем Ethereum, всё же опирается на монолитную структуру, ограничивающую её способность эффективно масштабироваться без возникновения узких мест производительности, что подтверждается частыми сбоями сети.

TON решает эту проблему с помощью асинхронного исполнения смарт‑контрактов и динамического шардинга. Позволяя обрабатывать транзакции между смарт‑контрактами асинхронно, TON значительно снижает нагрузку на сеть. Механизм вертикального самовосстанавливающегося блокчейна также обеспечивает возможность исправлять такие проблемы, как недействительные блоки, без необходимости отката всей сети, что дополнительно повышает масштабируемость.

Кроме того, инновационный Instant Hypercube Routing позволяет сообщениям и транзакциям быстро перемещаться между разными шарчейнами, повышая как масштабируемость, так и скорость. Эта система даёт TON возможность обрабатывать миллионы транзакций в секунду (TPS), позиционируя его как более жизнеспособный вариант для высоконагруженных dApp и DeFi‑платформ.

Соответствие рынку

Рыночное соответствие TON особенно сильно в областях, где критичны масштабируемость и низкие транзакционные издержки. Децентрализованные финансы (DeFi), невзаимозаменяемые токены (NFT), децентрализованные биржи (DEX) и игровые платформы — ключевые секторы, которым требуется высокая пропускная способность, предлагаемая TON. Благодаря кроссчейн‑интероперабельности TON хорошо подходит на роль основы для приложений, которым нужно взаимодействовать с несколькими блокчейн‑экосистемами.

Кроме того, уникальная способность TON поддерживать миллиарды пользователей и транзакций даёт ему значительное преимущество в таких секторах, как социальные сети, децентрализованное хранилище и даже облачные вычисления, где требуется крупномасштабная децентрализованная инфраструктура. В отличие от Ethereum, который часто испытывает сложности с масштабированием за пределы текущей пользовательской базы из‑за высоких комиссий и медленных транзакций, TON изначально спроектирован для обработки следующего поколения приложений интернет‑масштаба.

Разработчики и компании, стремящиеся создавать масштабируемые децентрализованные приложения, находят TON особенно привлекательным благодаря тьюринг‑полным смарт‑контрактам, низким комиссиям и удобным сервисам, таким как TON DNS и TON Storage. Архитектура платформы рассчитана на сложные, высокопроизводительные приложения, которым нужна безопасная децентрализованная инфраструктура без компромиссов по производительности.

Конкурентное преимущество

У TON есть несколько конкурентных преимуществ, которые позиционируют его как блокчейн следующего поколения, способный обойти как Ethereum, так и Solana:

• Асинхронные смарт‑контракты: В отличие от Ethereum, где смарт‑контракты должны выполняться синхронно, TON использует асинхронную модель, уменьшая необходимость обработки всех транзакций в одном блоке. Это делает TON гораздо более масштабируемым и подходящим для высоконагруженных приложений.

• Масштабируемость и динамический шардинг: Система динамического шардинга TON автоматически делит и объединяет шарчейны в зависимости от спроса на транзакции. Это позволяет TON эффективно масштабироваться без возникновения узких мест производительности, в отличие от монолитных блокчейнов, таких как Solana.

• Кроссчейн‑интероперабельность: Архитектура TON изначально спроектирована для облегчения бесшовной коммуникации между разными блокчейн‑экосистемами. Это критично для децентрализованных приложений, которым нужен доступ к нескольким блокчейнам, делая TON более гибкой платформой для разработчиков.

• Низкая стоимость транзакций: Благодаря арендной модели комиссий TON удерживает стоимость транзакций на низком уровне, взимая плату с dApp за используемые ими ресурсы, а не заставляя пользователей платить высокие комиссии за газ. Это делает TON более привлекательным как для пользователей, так и для разработчиков.

• Удобные для пользователя сервисы: TON DNS и TON Storage предоставляют более дружелюбный интерфейс для взаимодействия с блокчейн‑приложениями. Эта доступность в сочетании с мощным бэкендом TON делает его жизнеспособным вариантом для разработчиков, создающих массовые dApp.

• Instant Hypercube Routing: Это нововведение обеспечивает практически мгновенную маршрутизацию сообщений и транзакций между шарчейнами, значительно снижая задержки и улучшая пользовательский опыт. Оно также повышает общую масштабируемость сети.

• Самовосстанавливающийся механизм: Вертикальная система блокчейна TON гарантирует, что любой недействительный блок может быть исправлен без отката всей сети. Эта функция повышает надёжность и безопасность платформы, делая её более привлекательной для корпоративных приложений.

Впечатления пользователей

Впечатления пользователей от TON в целом положительные, прежде всего благодаря простоте использования, высокой скорости транзакций и низким комиссиям. Дружественный интерфейс платформы и бесшовная интеграция кошельков делают её доступной как для новичков, так и для опытных криптотрейдеров. Однако экосистема TON всё ещё находится на раннем этапе развития, и более широкое внедрение будет зависеть от дальнейшей разработки и стратегических партнёрств.

Размер рынка

TAM: недоступно

Product/Market Fit: TON демонстрирует сильное соответствие продукт‑рынок в секторах, где требуется высокая масштабируемость и низкая стоимость транзакций. Архитектура блокчейна специально спроектирована для поддержки децентрализованных приложений (dApp), которым нужно быстро и эффективно обрабатывать большие объёмы транзакций. Способность TON работать между несколькими цепочками также делает его привлекательным для dApp, которым необходима кроссчейн‑функциональность.

Кроме того, децентрализованные сервисы хранения и DNS в TON обеспечивают ценную инфраструктуру для разработчиков web3‑приложений. Эти функции уменьшают потребность в централизованных посредниках и повышают общую безопасность и приватность приложений, построенных в экосистеме TON.

Растущий спрос на масштабируемые децентрализованные приложения в сочетании с техническими преимуществами TON делает его сильным претендентом на широкое распространение в ближайшие годы.

Реализация: Внедрение решений на TON требует глубокого понимания его модели асинхронных смарт‑контрактов и языка программирования FunC, разработанного специально для TON Blockchain. В отличие от Solidity в Ethereum, FunC позволяет разработчикам писать более гибкие смарт‑контракты, не ограниченные синхронными особенностями ранних блокчейнов.

Для разработчиков первым шагом при создании решений на TON будет изучение FunC и уникальной модели асинхронной обработки TON. Дополнительно разработчики могут использовать встроенные сервисы TON, такие как TON DNS и TON Storage, чтобы создавать децентрализованные приложения, которые одновременно масштабируемы и удобны для пользователей.

Структура комиссий TON — ещё один важный аспект реализации. В отличие от Ethereum, где пользователи платят газ за каждую транзакцию, модель комиссий TON основана на аренде. Это означает, что dApp в TON сами несут расходы за своё хранение и использование ресурсов, а не перекладывают их полностью на пользователей. перекладывая эти комиссии на пользователей. Эта модель более устойчива для крупномасштабных приложений и помогает удерживать низкую стоимость для пользователей.

Анализ конкурентов

SWOT-анализ

Сильные стороны

• TON обладает высокой масштабируемостью, способной обрабатывать миллионы транзакций в секунду.
• Используются асинхронные смарт‑контракты, что снижает нагрузку на сеть.
• TON обеспечивает бесшовную кроссчейн‑интероперабельность между различными блокчейнами.
• Модель комиссий на основе аренды гарантирует низкие транзакционные издержки для пользователей.
• Динамический шардинг позволяет эффективно масштабироваться в зависимости от загрузки сети.

Слабые стороны

• Экосистема всё ещё находится на ранней стадии, с меньшим количеством dApp по сравнению с более зрелыми платформами.
• Инструменты и поддержка для разработчиков TON ограничены, что может замедлять внедрение.
• Язык FunC создаёт высокий порог входа для разработчиков, знакомых с Solidity.
• У TON отсутствует чёткая и заметная стратегия рыночной экспансии.
• Регуляторная среда вокруг блокчейна и криптовалют остаётся неопределённой, что может создавать риски.

Возможности

• TON обладает высоким потенциалом роста в сферах децентрализованных финансов (DeFi) и невзаимозаменяемых токенов (NFT). Его фокус на кроссчейн‑интероперабельности делает его хорошо позиционированным для расширения в мультичейн‑экосистеме.
• Низкие комиссии TON делают его идеальным для внедрения на развивающихся рынках, где высокие транзакционные издержки являются барьером.
• Интеграция с экосистемой Web3 и растущим метавселенной открывает значительные возможности для TON.

Угрозы

• Конкуренция со стороны устоявшихся блокчейнов, таких как Ethereum и Solana, может ограничить долю рынка TON.
• Регуляторные риски, особенно в таких областях, как DeFi, могут негативно повлиять на принятие и рост TON.
• TON сталкивается с потенциальными рисками сетевой безопасности, включая уязвимости смарт‑контрактов и попытки взлома.
• Экономическая волатильность на более широком криптовалютном рынке может влиять на стоимость токенов TON и объём инвестиций в экосистему.

Сравнение с конкурентами

TRON: TRON — это блокчейн‑платформа, нацеленная на построение децентрализованного интернета и упрощение создания децентрализованных приложений (dApps). Она высокомасштабируема, предлагает высокую скорость транзакций и поддерживает смарт‑контракты и высокопроизводительную инфраструктуру.

Solana: Solana — высокопроизводительный блокчейн, поддерживающий быстрые и дешёвые транзакции, часто отмечаемый за масштабируемость без жертв децентрализации. Особенно популярен в проектах децентрализованных финансов (DeFi) и невзаимозаменяемых токенов (NFT) благодаря скорости транзакций и поддержке большого количества пользователей.

Ethereum: Ethereum — самый широко используемый блокчейн для децентрализованных приложений (dApps) и смарт‑контрактов. Его способность поддерживать сложные финансовые инструменты и приложения сделала его основой экосистем DeFi и NFT, хотя по масштабируемости он уступает более новым платформам.

TVL comparisons of Ethereum, Solana, TRON and TON (Source: https://defillama.com/compare?chains=TON&chains=Tron&chains=Ethereum&chains=Solana)

Команда и советники

Основатели и ключевые участники TON и связанных структур

TON Founders Павел Дуров: основатель
Николай Дуров: основатель

TON Labs Александр Филатов: сооснователь, CEO
Митя Горошевский: сооснователь, CTO
Дмитрий Малюгин: сооснователь, операции и финансы
Павел Приголожко: сооснователь, стратегия и управление
Сирил Пальино: партнёр, развитие бизнеса

TON Foundation Стив Юн: президент совета Фонда
Барбара Шюпбах: член совета Фонда
Мануэль Штотц: член совета Фонда

The Open Platform (TOP) Андрей Рогозов: основатель и CEO

Финансовые показатели

Недавние раунды и инвесторы

Toncoin raises and backers 10–12 ноября 2021: Launchpool (OKX Jumpstart) — распределено 1 000 000 TON, 100% разблокировка
17 ноября 2022: раунд с нераскрытой суммой (DWF Labs — ведущий инвестор) — $10 млн
16 мая 2023: раунд с нераскрытой суммой (Mask Network) — н/д
04 октября 2023: раунд с нераскрытой суммой (MEXC) — н/д
28 ноября 2023: раунд с нераскрытой суммой (Animoca Brands) — н/д
01 декабря 2023: раунд с нераскрытой суммой (KuCoin Ventures) — н/д
06 марта 2024: раунд с нераскрытой суммой (Mirana Ventures) — $8 млн
02 мая 2024: раунд с нераскрытой суммой (Pantera Capital) — н/д
11–18 июля 2024: Launchpool (Gate.io Startup) — распределено 2 000 TON, 100% разблокировка
15 августа – 03 сентября 2024: Launchpool (Binance) — распределено 7 650 000 TON, 100% разблокировка
04–09 сентября 2024: Launchpool (Gate.io Startup) — распределено 1 200 TON, 100% разблокировка
09–19 сентября 2024: Launchpool (Gate.io Startup) — 0% аллокации, пулы CATI к TON
18 сентября 2024: стратегический раунд (Foresight Ventures, Bitget) — $30 млн

TON Foundation $90 million ecosystem fund
Backers
Апрель 2022: участники фонда экосистемы на $250 млн — Huobi Incubator, Kucoin Ventures, MEXC Pioneer Fund, 3Commas Capital, Orbs, TON Miners, Kilo Fund

Donations
Апрель 2022: пожертвования на сумму свыше $1 млрд, 18 пожертвований более 10 млн TON, 37 пожертвований более 4 млн TON — крупные держатели (176 пожертвований)

Общая заблокированная стоимость (TVL)

TVL TON на 08.10.24 составляет $404,02 млн.

TVL of TON (As of 22.01.25) (Source: https://defillama.com/chain/TON)

Доходы и расходы

Исторически у TON расходы превышают доходы. За последние 30 дней проект сгенерировал доход $973,33 тыс., тогда как расходы были выше в 15 раз и составили $14,72 млн.

Revenue and Expense comparison of TON (Source: https://tokenterminal.com/explorer/projects/the-open-network?sourceType=chart&v=YWZhNzQyNGFmOWQwNjAyNGQ4ODI3MmFl)

Распределение токенов

Изначально TON использовал механизм Initial Proof‑of‑Work (IPoW) с июля 2020 по июнь 2022 года, после чего перешёл на модель Proof‑of‑Stake (PoS). Общий первоначальный объём выпуска токенов был установлен на уровне 5 млрд TON, из которых 1,45% (72,5 млн TON) были выделены команде. Оставшиеся 98,55% (примерно 4,93 млрд TON) были премайнены.

Распределение премайн‑токенов

• 85,8% токенов, добытых через IPoW, были выпущены небольшой группой взаимосвязанных майнеров, связанных с TON Foundation.
• 1,081 млрд TON из 171 аккаунта были заморожены по голосованию на 48 месяцев. Эти генезис‑аккаунты ещё не инициировали ни одной транзакции.

Заблокированные TON

• Фонд TON Believers позволял держателям блокировать свои токены на пять лет с двухлетним клифом и последующим трёхлетним линейным разлоком. 1,033 млрд TON были заблокированы в этот период, что с учётом вознаграждений даёт в сумме 1,317 млрд TON.
• Начиная с октября 2025, примерно 37 млн TON будут выходить в обращение каждые 30 дней в течение 36 траншей.

Эти механизмы фактически убрали около 2,4 млрд TON из циркулирующего предложения в обозримом будущем.

Награды за стейкинг В рамках системы PoS:

• Мастерчейн добавляет 1,7 TON за блок.
• Каждый шардчейн добавляет 1 TON за блок.
• Эти награды распределяются между валидаторами и номинаторами в конце каждого эпоха.

Держатели TON также могут получать вознаграждения через ликвидный стейкинг, позволяющий стейкать токены, сохраняя при этом ликвидность.

The amount of TON liquid staked (right) and by node operators (left) (Source: https://www.tonstat.com/)

Ключевые метрики

TVL и динамика транзакций

TON TVL (Source: https://defillama.com/chain/TON?tvl=true)

Количество пользователей

Аккаунты в TON относятся к любому типу смарт‑контрактов в сети. К ним относятся кошельки, NFT, стейкинг‑контракты и другие подобные сущности.

Accounts on TON as on 22.01.25 (Source: https://www.tonstat.com/)

Активность разработчиков

Core Developers of TON (Source: https://defillama.com/chain/TON?developers=true&devsCommits=false&tvl=false)

Developer commits for TON (Source: https://defillama.com/chain/TON?developers=false&devsCommits=true&tvl=false)

Ончейн‑метрики

Количество транзакций

Transactions per day volume in one year as on 07.10.24 (Source:https://www.tonstat.com/)

Стоимость транзакций

Комиссии за транзакции в TON определяются количеством газ-юнитов, необходимых для различных операций. В отличие от других блокчейнов, в TON цены на газ фиксированы и задаются конфигурацией сети, пользователи не могут их изменять. Комиссии состоят из нескольких компонентов, включая хранение, вычисления и пересылку.

Структура комиссии за газ
Цена газа за единицу

• Базовая цепь (Basechain): 400 нанотонов (0.0000004 TON)
• Мастерчейн (Masterchain): 10,000 нанотонов (0.00001 TON)

Средняя стоимость транзакции

• Базовая цепь (Basechain): ~0.005 TON

Средняя стоимость операций
Отправка TON: 0.0055
Отправка джеттонов: 0.037
Чеканка NFT: 0.08
Хранение 1 МБ данных в течение 1 года: 6.01

Формула расчёта комиссии

Комиссии за хранение (Storage Fees): плата за хранение смарт-контрактов в блокчейне.
Комиссии за входящую пересылку (Inward Forwarding Fees): плата за импорт внешних сообщений.
Комиссии за вычисления (Computation Fees): плата за выполнение кода смарт-контрактов.
Комиссии за действия (Action Fees): плата за исходящие сообщения и обновление контрактов.
Комиссии за исходящую пересылку (Outward Forwarding Fees): плата за отправку сообщений внешним (off-chain) сервисам.

Это демонстрирует, что в TON применяется очень прозрачный способ фиксации цен на газ, поскольку они устанавливаются консенсусом сети, и пользователи не могут их менять. Кроме того, комиссии за транзакции очень низкие (~0.005 TON). Более того, комиссии остаются низкими даже при росте цены TON. Также TON позволяет валидаторам при необходимости корректировать цены, обеспечивая большую гибкость в использовании сети.

Уплаченные комиссии

Общая сумма комиссий, уплаченных пользователями TON на текущий момент (Источник: https://www.tonstat.com/)

Данные по стейкингу

Количество валидаторов в сети TON — 392. Общая сумма Toncoin (TON), застейканная валидаторами, составляет 697,374,916. Валидаторы распределены по 30 странам.

Данные по стейкингу (Источник: https://www.tonstat.com/)

Токеномика

Текущая цена и рыночная капитализация

Текущая цена: $5 (20.01.2025)
Рыночная капитализация: $12.465 млрд

Текущая цена TON (Источник: https://defillama.com/chain/TON?developers=false&devsCommits=false&tvl=false&chainTokenPrice=true)

Утилитарность токена

Токены TON играют многофункциональную роль в экосистеме TON. В первую очередь они выполняют функцию платёжного токена, используемого для различных сервисов, таких как оплата транзакционных комиссий, децентрализованные приложения (dApps), DNS-сервисы, решения для хранения данных, реклама, прокси-сервисы и кросс-чейн-активности. Помимо этого, токены TON используются как стейкинговый токен для валидаторов и номинаторов, обеспечивая ключевые стимулы для защиты сети и поддержания её работоспособности.

Дополнительно токены TON выполняют роль в управлении. Хотя управление сейчас централизовано под TON Foundation, платформа ton.vote позволяет держателям TON и валидаторам участвовать в принятии решений путём голосования по предложениям. Однако важно отметить, что эти голосования носят рекомендательный характер и их результаты юридически не обязательны.

График вестинга и распределение среди инвесторов

(Источник: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

График вестинга (Источник: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

Распределение между инвесторами

(Источник: https://medium.com/tokamak-network/tokamak-network-token-economics-en-kr-97f105ef8517)

Распределение (Источник: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

Ключевые показатели и коэффициенты

Коэффициент NVT (Network Value to Transactions)

Коэффициент NVT = 1.79

• Рыночная капитализация (в обращении): $12.91 млрд
• Объём торгов токеном (за 30 дней): $7.21 млрд

Коэффициент Network Value to Transactions (NVT) равный 1.79 означает, что рыночная капитализация в 1.79 раза превышает объём транзакций. Это указывает на относительно высокую степень спекулятивности по сравнению с фактическим использованием.

Коэффициент MVRV (Market Value to Realized Value)

Коэффициент MVRV = 1,090.88

• Рыночная стоимость (рыночная капитализация в обращении): $12.91 млрд
• Реализованная стоимость (годовой доход): $11.84 млн

Коэффициент MVRV на уровне 1,090.88 говорит о том, что рыночная стоимость значительно выше реализованной стоимости. Это указывает на высоко спекулятивный рынок, где цена токена существенно превышает уровень, обусловленный фактической генерацией дохода.

Модель Stock-to-Flow

Коэффициент Stock-to-Flow = 183.82

• Обращающееся предложение: 89.38 млн
• Годовое производство (чеканка токенов): 487,500

Высокий коэффициент Stock-to-Flow указывает на дефицитность TON: новых токенов выпускается мало по сравнению с уже существующим предложением. Такая дефицитность предполагает высокий долгосрочный потенциал ценности.

Анализ рисков

Волатильность

Экосистема TON, как и многие блокчейн-проекты, характеризуется значительной ценовой волатильностью. Как видно по колебаниям объёма торгов токеном и изменению рыночной капитализации (рост капитализации на 3.05% за последние 30 дней), это показывает, что внешние факторы — такие как рыночные настроения, макроэкономические условия и поведение инвесторов — могут приводить к существенным ценовым колебаниям. Инвесторам в TON стоит быть готовыми к высокому уровню волатильности, которая может как создавать возможности, так и повышать риск, особенно в периоды медвежьих рыночных циклов.

Регуляторные риски

Регуляторная среда вокруг криптовалют постоянно меняется. TON работает в глобальном масштабе, а значит, сталкивается с риском разнонаправленных и изменяющихся требований в разных юрисдикциях. Государства или финансовые регуляторы могут вводить ограничения или юридические требования для блокчейн-проектов, что потенциально может повлиять на операционную деятельность TON, доступность рынка и стоимость токена. Учитывая децентрализованный характер TON, но при этом централизованную структуру управления (через TON Foundation), существует присущий риск регуляторных и комплаенс-проблем на фоне растущего внимания к блокчейн-проектам.

Рыночные риски

Рынок криптовалют по-прежнему находится на ранней стадии развития и, как следствие, очень подвержен рыночным коррекциям, движениям цен под влиянием настроений и влиянию макроэкономических факторов, таких как инфляция или повышение процентных ставок. Несмотря на значительную рыночную капитализацию TON, общий спад рынка или переориентация интереса инвесторов на другие блокчейн-проекты могут привести к снижению спроса на токены TON. Кроме того, зависимость TON от уровня принятия и сохранения интереса разработчиков и пользователей к его экосистеме делает его уязвимым к изменениям конкурентной среды, включая рост альтернативных блокчейн-платформ.

Риски безопасности

TON серьёзно относится к вопросам безопасности и предлагает обширную программу баг-баунти, стимулируя разработчиков и хакеров находить критические уязвимости. К ним относятся ошибки в ядре блокчейна, кошельках, смарт-контрактах и мостах. Вознаграждение до $100,000 в Toncoin обеспечивает постоянное повышение целостности системы. Такой проактивный подход снижает многие типичные риски безопасности блокчейнов, такие как кража или потеря средств.

Дополнительно TON использует TON Connect для безопасного взаимодействия кошельков и приложений, что повышает уровень защиты путём шифрования данных между кошельками и dApp. Это гарантирует, что пользователи имеют явный контроль над передаваемыми данными и снижает риск их утечки. Более того, TON Connect 2.0 внедрил более сильные криптографические механизмы аутентификации, усиливая безопасность для децентрализованных приложений и обеспечивая более удобное и безопасное взаимодействие пользователей.

Несмотря на эти проактивные меры, всегда остаётся риск манипуляций управлением со стороны крупных держателей токенов, что связано с централизованной моделью принятия решений в TON. Кроме того, возможность обновления смарт-контрактов, будучи полезной для развития, может нести риски при отсутствии достаточной прозрачности и надежных процедур безопасности. Постоянные аудиты, активная программа баг-баунти и участие авторитетных команд разработчиков являются критически важными для поддержания безопасности сети.

Риски ликвидности и рынка

Несмотря на то что TON обладает высокой рыночной капитализацией в обращении — $13.25 млрд — и имеет ряд крупных инвесторов (таких как DWF Labs и Animoca Brands), ликвидность может стать проблемой в периоды высокой волатильности или рыночного спада. Относительно низкий объём торгов по сравнению с рыночной капитализацией ($10.44 млрд, снижение объёма торгов на 50.1%) вызывает опасения относительно ликвидности в стрессовых условиях. Кроме того, зависимость токена от централизованных бирж, таких как KuCoin и MEXC, для обеспечения ликвидности повышает уязвимость к биржеспецифическим рискам, таким как регуляторные ограничения, взломы или делистинги. Эти факторы могут…значительно затрудняют возможность пользователей покупать и продавать крупные объёмы TON без проскальзывания или по справедливым ценам.

Вовлечённость сообщества

У TON огромная аудитория в X — 2,5 миллиона подписчиков.

Сообщество The Open Network в Telegram насчитывает также 10 миллионов подписчиков.

Фонд TON в LinkedIn имеет почти 11 тысяч подписчиков.

В GitHub у TON 4 тысячи подписчиков.

На CoinMarketCap TON находится в 624 тысячах списков отслеживания.

Выводы и рекомендации

Telegram Open Network (TON) демонстрирует всесторонне развитую экосистему блокчейна с уникальным подходом к решению ключевых проблем масштабируемости, в частности благодаря инновационному асинхронному выполнению смарт‑контрактов и механизмам динамического шардинга. Его высокая пропускная способность и кросс‑чейн‑интероперабельность выгодно позиционируют сеть для применения в децентрализованных финансах (DeFi), невзаимозаменяемых токенах (NFT) и децентрализованном хранении данных, что делает её весьма актуальной для децентрализованных приложений следующего поколения.

Однако, несмотря на сильные технические основы, TON всё ещё находится на ранней стадии развития экосистемы. Он сталкивается с серьёзными вызовами, включая регуляторную неопределённость и необходимость дальнейшего привлечения разработчиков и создания инструментов. Чтобы максимально использовать свои сильные стороны, TON следует продолжать концентрироваться на расширении экосистемы через вовлечение разработчиков, развитие стратегических партнёрств и обеспечение соответствия меняющимся регуляторным требованиям.

Инвесторам, ищущим высокопотенциальный блокчейн‑проект с акцентом на масштабируемость и низкую стоимость транзакций, TON может показаться привлекательным. Однако им следует отдавать себе отчёт во внутренних рисках проекта, особенно в областях безопасности, ликвидности и рыночной волатильности.

Краткое резюме сильных сторон

• Масштабируемость: способность TON обрабатывать миллионы транзакций в секунду даёт ему серьёзное преимущество перед устаревшими платформами, такими как Ethereum, и более новыми конкурентами, такими как Solana.

• Кросс‑чейн‑интероперабельность: TON спроектирован для бесшовного соединения с другими экосистемами блокчейнов — ключевая функция для децентрализованных приложений, требующих кросс‑чейн‑функциональности.

• Низкие транзакционные издержки: модель комиссий на основе аренды в TON обеспечивает минимальные комиссии за транзакции, что делает платформу привлекательной как для разработчиков, так и для пользователей.

• Асинхронные смарт‑контракты: асинхронная модель выполнения смарт‑контрактов в TON снижает нагрузку на сеть и повышает её масштабируемость, позиционируя платформу для высоконагруженных децентрализованных приложений.

• Развитая инфраструктура: децентрализованные сервисы TON, такие как TON DNS и TON Storage, обеспечивают удобный доступ к блокчейну и повышают общую удобоустроенность экосистемы.

• Проактивный подход к безопасности: всеобъемлющая программа баг‑баунти, а также безопасное взаимодействие кошельков через TON Connect 2.0 укрепляют архитектуру безопасности сети.

Выявленные проблемы

• Регуляторная неопределённость: как и большинство блокчейн‑проектов, TON подвержен риску изменений регулирования в разных юрисдикциях, что может повлиять на его деятельность, рыночный доступ и внедрение.

• Инструменты для разработчиков и их вовлечённость: язык FunC представляет крутой порог вхождения для разработчиков, знакомых с Solidity. Ограниченное количество инструментов и поддержки для разработчиков может замедлить рост и внедрение платформы.

• Рыночная волатильность: TON демонстрировал заметную ценовую волатильность, что создаёт риски как для инвесторов, так и для пользователей. Зависимость от централизованных бирж для обеспечения ликвидности также усиливает подверженность рискам, связанным с конкретными биржами.

• Зрелость экосистемы: хотя TON демонстрирует колоссальный потенциал, его экосистема всё ещё находится на ранней стадии. Децентрализованных приложений (dApp) меньше, чем на более зрелых платформах, и требуется дальнейшее расширение для стимулирования массового внедрения.

Перспективы развития

TON хорошо позиционирован для того, чтобы воспользоваться растущим спросом на масштабируемую, недорогую блокчейн‑инфраструктуру. Его способность обрабатывать миллионы транзакций в секунду в сочетании с кросс‑чейн‑интероперабельностью делает платформу привлекательной для разработчиков, создающих высокопроизводительные децентрализованные приложения. Внедрение платформы в ключевых секторах, таких как DeFi, NFT и децентрализованное хранение данных, может стать драйвером будущего роста при условии преодоления текущих вызовов.

Грядущие разработки TON, такие как дальнейшая децентрализация управления через TON DAO и продолжающиеся стратегические инвестиции со стороны крупных сторонников, сыграют ключевую роль в определении его будущего успеха. Кроме того, проактивные меры TON в области безопасности, включая программу баг‑баунти и внедрение TON Connect 2.0, свидетельствуют о фокусе платформы на поддержании долгосрочной стабильности и безопасности.

Инвестиционный взгляд

С инвестиционной точки зрения, TON представляет собой привлекательную возможность для тех, кто интересуется масштабируемыми блокчейн‑платформами нового поколения. С высоким показателем Network Value to Transactions (NVT) 1,79 и коэффициентом Stock‑to‑Flow 5 128,21 актив демонстрирует значительную дефицитность и потенциал долгосрочного роста.

Однако исключительно высокий коэффициент Market Value to Realized Value (MVRV) 1 090,88 указывает на крайне спекулятивную рыночную оценку, что говорит о том, что текущая цена существенно превышает его способность генерировать выручку.

Инвесторам следует тщательно взвесить потенциал роста платформы наряду с присущими рисками рыночной волатильности и регуляторной неопределённости. Хотя инновационные технологии TON и расширяющаяся экосистема являются серьёзными преимуществами, такие вызовы, как зависимость от централизованных бирж для обеспечения ликвидности и усиливающаяся конкуренция в блокчейн‑пространстве, могут повлиять на его долгосрочную траекторию. В конечном итоге TON представляет собой инвестицию с высоким уровнем потенциальной доходности, но и высоким уровнем риска, что делает его подходящим вариантом для тех, кто готов учитывать неопределённости, характерные для ранней стадии развития блокчейн‑проектов.