Stablecoins กำลังเพิ่มมากขึ้น ไม่เพียงแต่พวกเขาได้ถึงจุดสูงสุดใหม่ในแง่ของมูลค่าตลาด พวกเขายังมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่องด้วยบริษัทชั้นนำในโลกการเงินและคริปโตเข้าร่วมเกม อย่างที่ yellow.com ได้ชี้ให้เห็นแล้ว ขณะนี้เรามีบริษัทใหญ่ๆ อย่าง BitGo, Revolut และ PayPal ที่เปิดตัว stablecoins ของตนเอง
มาดูกันว่าเกิดอะไรขึ้นและวิเคราะห์บางเหตุการณ์สำคัญของ stablecoins ใหม่ ๆ
ในขั้นต้น มูลค่าตลาดของ stablecoin ได้ถึงจุดสูงสุดใหม่ที่ $168 พันล้าน หลังจากการเติบโตต่อเนื่องเป็นเวลา 11 เดือน
ข้อมูลจาก DefiLlama แสดงให้เห็น ว่ามูลค่าตลาดรวมของ stablecoin อยู่ในจุดสูงสุดเท่าที่เคยมีมา แม้กระทั่งเกินจุดสูงสุดเดิมในเดือนมีนาคม 2022 Bernstein คาดการณ์ว่าตลาดจะเติบโตถึง $2.8 ล้านล้านภายในปี 2028
นั่นหมายความว่าอย่างไร? นักวิเคราะห์คริปโต Patrick Scott หรือ 'Dynamo DeFi' คิดว่า นี่เป็นสัญญาณที่ “เงินใหม่กำลังเข้าสู่คริปโต”
ผู้นำของภาคส่วนนี้ Tether (USDT) และ Circle (USDC) ครองตลาด stablecoin กว่า 90%
USDT ได้ถึงมูลค่าตลาดที่ $118 พันล้านในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นจุดสูงสุดตลอดกาล
USDC ก็ตามมาโดยมีมูลค่าตลาดกว่า $34 พันล้าน ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของปี 2024 แต่ยังห่างไกลจากจุดสูงสุดตลอดกาลของ $55.8 พันล้านในเดือนมิถุนายน 2022
แต่มันมีผู้แข่งขันใหม่
พวกเขาเห็นผลกำไรมหาศาลที่ stablecoins สร้างขึ้น และต้องการชิ้นเค้กนั้นด้วย บางบริษัทใหญ่ๆ ทั้งในคริปโตและโลกการเงินรวมถึง PayPal, BitGo, Revolut และ Ripple ได้ลองสร้าง stablecoins ของตนเอง
Stablecoin คืออะไร?
Stablecoins คือ เหรียญดิจิทัลที่มีราคาคงที่ และราคาคงที่นี้สามารถบรรลุได้โดยยึดกับสินทรัพย์ดั้งเดิมเช่นเงินฟิอัต สินค้าโภคภัณฑ์ หรือเครื่องมือการเงินอื่น ๆ ด้วย
กล่าวโดยย่อ stablecoin ที่มีความหมายว่าจะคุ้มค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะมีมูลค่าเป็น 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ เสมอไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นก็ตาม
ต่างจากคริปโตที่มีความผันผวนเช่น Bitcoin และ Ethereum, stablecoins ตั้งใจที่จะรวมเอาลักษณะการกระจายอำนาจของสกุลเงินดิจิทัลเข้ากับความคงที่ของสินทรัพย์ดั้งเดิม
นี่ทำให้พวกมันน่าสนใจอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจและบุคคลที่ต้องการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนโดยไม่ต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาอย่างรุนแรง หากคุณมี USDT, USDC หรือ stablecoins อื่น ๆ คุณจะรู้ว่าทรัพย์สินของคุณมีมูลค่าเท่าไหร่เสมอ
คำจำกัดความและวัตถุประสงค์
ที่แกนกลางของมัน Stablecoins ทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างเงินฟิอัตและบล็อกเชน
พวกมันอนุญาตให้ทำธุรกรรมที่รวดเร็วและไม่จำกัดเขตแดนแบบเดียวกับคริปโต ในขณะที่ยังคงรักษาระดับความคงที่ของราคาเช่นเดียวกับสกุลเงินดั้งเดิม
ความคงที่นี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในการสร้างกรณีการใช้งานแบบพิสูจน์ได้เช่นการชำระเงิน การส่งเงิน และการค้าระหว่างประเทศ
กล่าวง่ายๆ ในหลายกรณีไม่มีทางที่คุณสามารถโอนเงินฟิอัตจำนวนมากไปยังอีกด้านหนึ่งของโลกได้ง่ายดาย ด้วย USDT หรือ USDC มันเป็นเรื่องของไม่กี่นาที
ประเภทของ Stablecoins
Stablecoins มีสามประเภทหลัก ๆ: ที่มีเงินฟิอัตเป็นหลักค้ำ, ที่ใช้คริปโตเป็นหลักค้ำ, และ algorithmic stablecoins แต่ละประเภทมีชุดของประโยชน์และความเสี่ยงของตนเอง
- Stablecoins ที่ใช้เงินฟิอัตเป็นหลักค้ำ
Stablecoins เหล่านี้มีการค้ำประกันโดยสำรองเงินฟิอัตเช่นดอลลาร์สหรัฐหรือยูโร สำหรับทุกเหรียญที่ออก จะมีจำนวนเงินฟิอัตที่สอดคล้องกันที่ถูกสำรองไว้ ประเภทนี้มีเสถียรภาพสูงสุด แต่ต้องการอำนาจส่วนกลางในการรักษาสำรอง สิ่งนี้เป็นบางอย่างที่ Satoshi อาจไม่ชอบ เพราะมันขัดกับหลักการกระจายอำนาจของเทคโนโลยีบล็อกเชน นอกจากนี้ - ในกรณีของ Tether - บางครั้งมันไม่ง่ายที่จะตรวจสอบจำนวนทรัพย์สินที่แท้จริงที่บางครั้งเป็นข้อถามอย่างทวดท่วงและขาดความไว้วางใจต่อผู้ออก
- Stablecoins ที่ใช้คริปโตเป็นหลักค้ำ
Stablecoins ที่ใช้คริปโตเป็นหลักค้ำถูกหนุนโดยคริปโตอื่น ๆ เช่น Bitcoin หรือ Ethereum พวกคริปโตเหล่านี้มีความผันผวนสูง ดังนั้นเพื่อจัดการความผันผวน stablecoins เหล่านี้จึงมักถูกค้ำประกันมากเกินไป นั่นหมายความว่าสำหรับทุกเหรียญที่ออก จะมีสำรองที่มีมูลค่ามากกว่าเหรียญเองเพื่อบัญชีความผันผวนของค่าของหลักค้ำตัวอย่างเช่น DAI ที่ถูกค้ำประกันโดย Ethereum Stablecoins เหล่านี้มีระดับการกระจายอำนาจที่สูงขึ้น แต่ยากต่อการดูแลรักษาเนื่องจากความผันผวนของตลาด และโดยทั่วไปมีระดับความไว้วางใจที่ต่ำกว่า ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการยอมรับโดยทั่วไป
- Algorithmic Stablecoins
Algorithmic stablecoins ไม่ถูกค้ำประกันโดยทรัพย์สินทางกายภาพหรือดิจิทัลใด ๆ พวกมันใช้ smart contracts และอัลกอริทึมเพื่อปรับปริมาณ stablecoin ในการหมุนเวียนรักษาราคาของมัน เมื่อมีความต้องการเพิ่มขึ้น อัลกอริทึมจะสร้างโทเคนเพิ่มเติม และเมื่อความต้องการลดลง จะเผาโทเคนเพื่อลดปริมาณ TerraUSD (UST) เป็นตัวอย่างหนึ่งของ algorithmic stablecoin ที่ได้รับความนิยมก่อนที่มันจะล้มอย่างยิ่ง ซึ่งทำให้เห็นถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับประเภทนี้ ตอนนี้เรามาดู stablecoins ใหม่ ๆ ที่สำคัญที่ปรากฏในตลาด
PayPal: การบุกเบิก Stablecoins ในกระแสหลัก
Stablecoin ของ PayPal, PayPal USD (PYUSD) ได้มีมูลค่าตลาด $1 พันล้าน ตามข้อมูลจาก CoinMarketCap ภายในปี 2023 PYUSD ถูกยึดกับดอลลาร์สหรัฐและออกโดย Paxos Trust Company ซึ่งเป็นผู้ทรงสิทธิ์ในการเก็บรักษาคริปโตที่ได้รับการรับรอง
Stablecoin นี้แข่งขันกับโทเคนที่ยึดกับดอลลาร์อื่น ๆ เช่น USD Coin (USDC) จาก Circle Internet Financial CEO ของ PayPal, Dan Schulman เน้นความสำคัญในการใช้เครื่องมือดิจิทัลที่มั่นคงที่เชื่อมโยงกับเงินฟิอัตในแถลงการณ์ในปี 2023
PYUSD ซึ่งเป็นโทเคนที่เข้ากันได้กับ Ethereum เป็น stablecoin เดียวที่อยู่บนเครือข่ายการชำระเงินของ PayPal มันมุ่งเน้นการให้บริการนักพัฒนา กระเป๋าเงิน และแอปพลิเคชัน Web3 PayPal ได้ขยายการใช้ PYUSD ผ่านโครงการต่าง ๆ
บริษัทได้ร่วมมือกับ Anchorage Digital สำหรับโปรแกรมเก็บรักษาทรัพย์สิน นอกจากนี้ยังเปิดตัว PYUSD บน Solana ร่วมมือกับ Crypto.com, Phantom และ Paxos พันธมิตรกับ MoonPay ยังอนุญาตให้ซื้อคริปโตโดยใช้บัญชี PayPal
แม้จะมีการเติบโตที่น่าประทับใจ PYUSD ยังตามหลังผู้นำตลาดอย่าง Tether (USDT) และ USDC ซึ่งมีมูลค่าตลาด $118 พันล้านและ $35 พันล้านตามลำดับ PYUSD เพิ่งมีหลักไมล์เมื่อไม่นานมานี้ แน่นอนว่าพวกมันถูกเปิดตัวมายาวนานแล้ว ดังนั้น PayPal จึงยังต้องการเวลาในการตามทัน
BitGo: การนำระบบค้ำที่ใหม่มาใช้กับ Stablecoins
บริษํทพรอ้งกันห์-off-คริปโต BitGo กำลังเตรียมตัวเปิดตัว stablecoin ที่ยึดกับดอลลาร์ใหม่ในปี 2025 ชื่อของมันคือ USDS และมีเป้าหมายที่จะเขย่าตลาดด้วยระบบค้ำที่ชื่อว่า 'open participation' ต่างจาก stablecoins ส่วนใหญ่ที่ถูกค้ำด้วยกองทุนของสถาบันเดียว USDS จะให้รางวัลแก่สถาบันที่ให้สภาพคล่อง
"Stablecoins ที่มีอยู่ทำงานได้ดี" Mike Belshe CEO ของ BitGo กล่าว "แต่เรามองเห็นโอกาสในการสร้างระบบที่เปิดกว้างและยุติธรรมมากขึ้น"
USDS จะถูกค้ำบายทรัพย์สินที่มีอายุสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐ คืนเงินกู้ข้ามคืน และเงินสด นี้เป็นการปฏิบัติมาตรฐานในอุตสาหกรรม
สิ่งที่ไม่เป็นมาตรฐานคือโมเดล "open participation" ของ BitGo
นั่นเป็นการเปลี่ยนเกมที่น่าสนใจ
Stablecoin จะให้รางวัลแก่สถาบันที่ให้สภาพคล่องกับเครือข่าย "คุณค่าของ stablecoin แท้จริงมาจากผู้ที่ใช้มัน" Belshe อธิบาย
มันเกี่ยวกับรางวัล BitGo จะจัดสรรส่วนหนึ่งของผลตอบแทนที่สำรองให้กับสถาบันที่เข้าร่วม มันเป็นการจ่ายเงินรายเดือนขึ้นอยู่กับการเก็บรักษาทรัพย์สิน
แต่ช้าก่อน นั่นไม่เหมือนกับการจ่ายเงินปันผลหรือ? Belshe กล่าวที่ว่ามันไม่เหมือนกัน ความแตกต่างที่สำคัญคือใครได้รับเงิน มันไม่ใช่ผู้ใช้งานแต่เป็นสถาบันที่ให้สภาพคล่อง
Stablecoins อื่น ๆ ได้พยายามโมเดลที่คล้ายกัน แต่พวกเขาต้องยกเว้นตลาดสหรัฐฯ เพื่อหลีกเลี่ยงการถูกจัดว่าเป็นการลงทุน BitGo คิดว่าพวกเขาได้พบทางออก
“คุณจะจบลงด้วยกลุ่มที่เข้าร่วมเฉพาะตลาดสหรัฐฯ และกลุ่มที่เข้าร่วมเฉพาะตลาดที่ไม่ใช่สหรัฐฯ เท่านั้น” Belshe กล่าว
เขากล่าวว่าความแตกต่างคือ ISDS ไม่ได้แจกจ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ใช้งาน แต่ให้กับสถาบันที่ให้สภาพคล่อง ดังนั้นมันจึงไม่สามารถถูกมองว่าเป็นสัญญาการลงทุน และนี่อาจเป็นทางออกที่ทำงานในสหรัฐฯ อย่างถูกกฎหมาย
BitGo มีแผนใหญ่สำหรับ USDS พวกเขากำลังตั้งเป้าที่จะลิสต์มันในทุกแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนหลัก เป้าหมายของพวกเขา? สินทรัพย์มูลค่า $10 พันล้านภายในปีหน้า
Ripple: ขยายระบบนิเวศของ XRP ด้วย XRPL-Stablecoins
ในเดือนสิงหาคม Ripple ได้เริ่มทดสอบ stablecoin ที่ยึดกับดอลลาร์สหรัฐ ชื่อว่า Ripple USD (RLUSD) บนบล็อกเชน XRP Ledger และ Ethereum ของพวกเขา
บริษัทประกาศแผนสำหรับ RLUSD ในเดือนเมษายน มันจะถูกค้ำบายทรัพย์สินที่มีอายุสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐ เงินฝากดอลลาร์ และทรัพย์สินที่คล้ายกันกับเงินสด
คุณสมบัติเด่น? แน่นอน Ripple ได้สร้างตัวเองให้เป็นผู้นำในการอำนวยความสะดวกการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน ทำให้กลายเป็นตัวกลางสากล การรวม stablecoins เข้าสู่ระบบของพวกเขาสามารถช่วยให้ง่ายในการทำธุรกรรมเหล่านี้ได้เร็วขึ้นและมีประสิทธิภาพมากขึ้น
stablecoin ที่ออกโดย Ripple บนเครือข่ายของพวกเขาสามารถเข้ากันได้กับระบบการเงินที่มีอยู่และเครือข่ายบล็อกเชนอื่น ๆ ส่งเสริมการใช้ที่กว้างขึ้น
Stablecoin กำลังอยู่ในช่วงเบตาทดสอบกับพันธมิตรทางธุรกิจ Ripple ตั้งใจให้แน่ใจว่ามันมีมาตรฐานสูงก่อนที่จะเปิดตัวให้กับสาธารณะ โดยรอการอนุมัติเชิงกฎหมาย
กรอบกฎหมายสำหรับ stablecoins กำลังเกิดขึ้นทั่วโลก EU ได้ออกกฎในเดือนมิถุนายน และคาดว่า UK จะตามมา กฎหมาย stablecoin ถูกเสนอในสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ เมื่อปีที่แล้ว
การเคลื่อนไหวของ Ripple สอดคล้องกับโมเดลธุรกิจการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนของพวกเขา อย่างไรก็ตาม พวกเขาต้องเผชิญกับการแข่งขันสูง Ian Taylor จาก KPMG กล่าวว่ามีหลายบริษัทที่พร้อมจะออก stablecoins ทันทีที่กฎหมายอนุญาต
Andy Bromberg, CEO ของ Beam ตั้งคำถาม
Content: market demand for new stablecoins. USDT and USDC currently dominate over 90% of the market. Half of the top 10 stablecoins have less than $1bn market cap.
ความต้องการของตลาดสำหรับสเตเบิลคอยน์ใหม่ ตอนนี้ USDT และ USDC ครองตลาดมากกว่า 90% ครึ่งหนึ่งของสเตเบิลคอยน์ใน 10 อันดับแรกมีมูลค่าตลาดน้อยกว่า 1 พันล้านดอลลาร์
Yield potential may be driving Ripple's decision. Current U.S. Treasury rates could yield $42.8m annually on a $1bn stablecoin. Bromberg describes such coins as "ludicrously profitable businesses".
ศักยภาพของผลตอบแทนอาจเป็นปัจจัยที่ทำให้ Ripple ตัดสินใจ อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐปัจจุบันสามารถให้ผลตอบแทน $42.8 ล้านต่อปีจากสเตเบิลคอยน์มูลค่า $1 พันล้าน Bromberg อธิบายว่าเหรียญเหล่านี้เป็น "ธุรกิจที่มีกำไรมากอย่างน่าขัน"
Revolut: Fintech Giant Invading Crypto Space
According to sources close to the matter, Revolut is in advanced stages of developing its own stablecoin.
จากแหล่งที่ใกล้ชิดกับเรื่องนี้, Revolut อยู่ในขั้นตอนที่ก้าวหน้าในการพัฒนาสเตเบิลคอยน์ของตนเอง
The London-based fintech giant, valued at $45 billion, appears set to expand its cryptocurrency offerings.
ยักษ์ใหญ่ฟินเทคที่ตั้งอยู่ในลอนดอนมีมูลค่า $45 พันล้าน ดูเหมือนว่าจะเตรียมขยายการให้บริการสกุลเงินดิจิทัล
Revolut has been providing crypto trading services for years. In May, it launched a dedicated cryptocurrency exchange for experienced traders. But launching own stablecoin is a whole other story.
Revolut ได้ให้บริการการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลมาหลายปี ในเดือนพฤษภาคม, พวกเขาได้เปิดตัวกระดานแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลเฉพาะสำหรับผู้ค้าที่มีประสบการณ์ แต่การเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ของตนเองเป็นเรื่องที่แตกต่างออกไป
Revolut aims to become "the safest and most accessible provider of crypto asset services". This goal aligns with their potential stablecoin launch.
เป้าหมายของ Revolut คือการเป็น "ผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโตที่ปลอดภัยและเข้าถึงได้มากที่สุด" ซึ่งสอดคล้องกับการเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ที่อาจเป็นไปได้ของพวกเขา
Stablecoins are highly profitable, and thus are an attractive business idea, there are no two ways around it. Their value is pegged to real-world assets, often government-issued debt. This provides a steady stream of interest payments. Revolut's move into stablecoins could significantly impact the market. It would leverage the company's existing user base and financial clout.
สเตเบิลคอยน์มีกำไรมาก ดังนั้นจึงเป็นไอเดียธุรกิจที่น่าสนใจ ซึ่งไม่อาจปฏิเสธได้ มูลค่าของพวกเขาถูกผูกกับสินทรัพย์ในโลกจริง บ่อยครั้งเป็นหนี้ออกโดยรัฐบาล ซึ่งให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยที่ต่อเนื่อง การเข้ามาของ Revolut ในสเตเบิลคอยน์อาจมีผลกระทบอย่างมากต่อตลาด ด้วยการใช้ฐานผู้ใช้และอำนาจทางการเงินที่มีอยู่
The company's track record in disrupting traditional banking services suggests a potentially innovative approach to stablecoins. We’ll have to wait and see what kind of stablecoin is Revolut about to launch.
การที่บริษัทมีผลงานในการท้าทายบริการธนาคารแบบดั้งเดิม แสดงให้เห็นถึงวิธีการที่อาจจะเป็นนวัตกรรมต่อตัวสเตเบิลคอยน์ เราต้องรอดูว่า Revolut จะเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ประเภทใด
Conclusion
No, there is no immediate and imminent danger to USDT and USDC’s dominance in the stablecoin sector. New players have yet to establish and prove themselves. And that might require significant time and enormous efforts.
ไม่, ไม่มีอันตรายทันทีและเร่งด่วนต่อความเป็นผู้นำของ USDT และ USDC ในด้านสเตเบิลคอยน์ ผู้เล่นใหม่ยังไม่ได้เริ่มต้นและพิสูจน์ตัวเอง ซึ่งอาจต้องใช้เวลานานและความพยายามมหาศาล
But even if these new stablecoins from major companies remain just niche products, it’s still worth mentioning that stablecoins are the gaining momentum and continuing to be the driving force of the crypto mass adoption.
แต่ถึงแม้สเตเบิลคอยน์ใหม่จากบริษัทใหญ่ยังคงเป็นแค่ผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่ม ก็ควรกล่าวถึงว่าสเตเบิลคอยน์กำลังได้รับแรงผลักดันและยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนของการยอมรับอย่างแพร่หลายของคริปโต