Tether Gold

Tether Gold (XAUt): บทวิเคราะห์สำหรับสถาบัน

Tether Gold (XAUt) ซื้อขาย ที่ราว ๆ 4,825 ดอลลาร์ต่อโทเคน ณ ปลายเดือนมกราคม 2026 โดยมีมูลค่าตลาดมากกว่า 2.1 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณโทเคนหมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 440,000 XAUt แต่ละโทเคนแสดงสิทธิความเป็นเจ้าของโดยตรงในทองคำบริสุทธิ์หนึ่งทรอยออนซ์ที่ถูก เก็บรักษา ไว้ในตู้นิรภัยที่สวิตเซอร์แลนด์

XAUt ครองส่วนแบ่ง ประมาณ 50% ของตลาดทองคำโทเคน ซึ่งได้ เติบโต จนมีมูลค่ารวมเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์

ร่วมกับ Pax Gold (PAXG) XAUt คิดเป็นราว 90% ของสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีทองคำหนุนหลังทั้งหมด

ข้อเสนอหลักมีความตรงไปตรงมา: ขจัดความยุ่งยากด้านโลจิสติกส์ของการถือครองทองคำจริง ขณะเดียวกันยังคงรักษาคุณสมบัติการป้องกันเงินเฟ้อของทองคำเอาไว้

ผู้ถือโทเคนสามารถตรวจสอบแท่งทองที่จัดสรรให้ตนผ่านเครื่องมือค้นหาของ Tether โอน มูลค่าทั่วโลกได้ภายในไม่กี่นาที และในทางทฤษฎีสามารถ ไถ่ถอน เป็นทองคำแท่งจริงในประเทศสวิตเซอร์แลนด์ได้

สินทรัพย์นี้ได้ ดึงดูด เงินทุนจากสถาบันในฐานะเครื่องมือป้องกันความผันผวนของสกุลเงิน โดย Aurelion—ยานพาหนะบริหารเงินทุนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq—ถือ XAUt มูลค่า 134 ล้านดอลลาร์เป็นสินทรัพย์สำรองเพียงรายการเดียว

จากยักษ์ใหญ่ Stablecoin สู่ผู้ออกโทเคนทองคำ

TG Commodities Limited บริษัทย่อยของ Tether Limited เปิดตัว XAUt ในเดือนมกราคม 2020 ช่วงเวลาดังกล่าวสอดคล้องกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนในระยะแรกของการแพร่ระบาด ซึ่งตามประวัติศาสตร์แล้วมักสนับสนุนการจัดสรรสินทรัพย์ไปยังทองคำ

ทีมผู้ก่อตั้ง ประกอบด้วย Brock Pierce, Reeve Collins และ Craig Sellars ซึ่งเป็นบุคคลเดียวกันที่ก่อตั้ง Tether Limited ในปี 2014 ภายใต้ชื่อเดิมคือ Realcoin Paolo Ardoino ซึ่ง ก้าวขึ้นเป็น CEO ของ Tether ในเดือนธันวาคม 2023 ปัจจุบันดูแลการดำเนินงานทั้ง USDT และ XAUt

ปรัชญาการออกแบบสะท้อนสมมติฐานหลักของ Stablecoin ภายใต้แบรนด์ Tether: เชื่อมต่อสินทรัพย์ดั้งเดิมเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน ขณะเดียวกันยัง คงไว้ ซึ่งการดูแลรักษาสินทรัพย์หนุนหลังแบบรวมศูนย์

XAUt เกิดขึ้น ควบคู่ไปกับกระแสการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริง (Real-World Assets: RWA) ที่เร่งตัวขึ้นตลอดปี 2024–2025 เมื่อราคาทองคำ พุ่งขึ้น ทะลุ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จากแรงหนุนของการสะสมทองคำของธนาคารกลาง ความกังวลด้านเงินเฟ้อ และความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ ความต้องการถือทองคำบนบล็อกเชนก็ยิ่งทวีความรุนแรง

โครงสร้างบล็อกเชนและกลไกของโทเคน

XAUt ทำงานเป็นโทเคนมาตรฐานบนหลายบล็อกเชนสาธารณะ แทนที่จะใช้บัญชีแยกประเภทเฉพาะของตนเอง

บน Ethereum (ETH) XAUt ทำงาน เป็นสัญญาอัจฉริยะ ERC-20 ที่แอดเดรส 0x68749665ff8d2d112fa859aa293f07a622782f38 ส่วนบน TRON (TRX) โทเคนจะ ทำงาน ภายใต้มาตรฐาน TRC-20 โดยมีคุณสมบัติทางเศรษฐศาสตร์เหมือนกันทุกประการ

การขยายโครงสร้างพื้นฐานล่าสุดได้ ยืดขยาย ขอบเขตการเข้าถึงของ XAUt ในเดือนมิถุนายน 2025 Tether ได้เปิดตัว XAUt0—เวอร์ชัน omnichain ที่สร้างบนโปรโตคอลเชื่อมต่อข้ามเชนของ LayerZero—ช่วยให้โอนระหว่าง Ethereum, TRON, TON (TON), Solana (SOL) และ Polygon (POL) ได้โดยไม่ต้องใช้โทเคนห่อ (wrapped tokens) หรือบริดจ์แบบดั้งเดิม

โทเคนสามารถถูก แบ่งย่อย ได้ถึงหกตำแหน่งทศนิยม หมายความว่า หน่วยที่โอนได้เล็กที่สุดเทียบเท่ากับทองคำ 0.000001 ทรอยออนซ์

ที่ระดับราคาในปัจจุบัน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 0.005 ดอลลาร์ต่อหน่วย

ในเดือนมกราคม 2026 Tether ได้ เปิดตัว หน่วย Scudo ซึ่งเท่ากับหนึ่งในหนึ่งพันของ XAUt หรือหนึ่งในหนึ่งพันของทรอยออนซ์ เพื่อทำให้การตั้งราคาและการใช้งานในชีวิตประจำวันง่ายขึ้นเมื่อราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

แนวทางนี้สะท้อนรูปแบบของ Bitcoin (BTC) ที่ใช้หน่วย satoshi สำหรับการโอนมูลค่าเล็ก ๆ

สัญญาอัจฉริยะ ทำหน้าที่ ควบคุมการออกและการทำลายโทเคน ขณะเดียวกันก็รักษาความสอดคล้องกับทองคำสำรองจริง เมื่อผู้ใช้ซื้อ XAUt ผ่าน Tether โทเคนใหม่จะถูกสร้างออกมาโดยมีทองคำที่จัดสรรจริงหนุนหลัง ส่วนการไถ่ถอนจะทำการเผาโทเคนและปล่อยทองคำที่อยู่เบื้องหลังออกมา

พลวัตด้านอุปทานและการกระจายผู้ถือ

ต่างจาก Stablecoin เชิงอัลกอริทึมหรือคริปโทเคอร์เรนซีที่มีตารางการปล่อยเหรียญล่วงหน้าที่แน่นอน อุปทานของ XAUt จะ ขยายตัว เฉพาะเมื่อมีทองคำจริงถูกนำเข้าสู่การเก็บรักษาเท่านั้น ไม่มีเพดานอุปทานสูงสุด การออกโทเคนถูกจำกัดด้วยดีมานด์ของตลาดและความสามารถของ Tether ในการจัดหาทองคำ

ณ ไตรมาส 1 ปี 2025 Tether ได้ รายงาน ว่ามีทองคำจริงมากกว่า 7.7 เมตริกตัน (ประมาณ 246,523 ออนซ์) หนุนหลัง XAUt ที่หมุนเวียนอยู่ ภายในปลายปี 2025 ตัวเลขดังกล่าวได้ เพิ่มขึ้น อย่างมีนัยสำคัญควบคู่ไปกับการที่มูลค่าตลาดของโทเคนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า

Tether เองยังคง ถือครองทองคำ จำนวนมากนอกเหนือจากส่วนที่ใช้หนุนหลัง XAUt

ตามการวิเคราะห์ของ Jefferies ช่วงปลายปี 2025 บริษัทถือทองคำอยู่ประมาณ 116 ตัน—104 ตันใช้สนับสนุนทุนสำรองของ USDT และ 12 ตันใช้หนุนหลัง XAUt—ทำให้บริษัทกลายเป็นหนึ่งในผู้ถือทองคำรายใหญ่ที่สุดในโลกที่ไม่ใช่ธนาคารกลาง

ข้อมูลบนบล็อกเชน แสดงให้เห็น การถือครองที่กระจุกตัวในแอดเดรสรายใหญ่ไม่กี่ราย ในเดือนตุลาคม 2025 มีแอดเดรสวาฬสองแอดเดรสเข้าซื้อ XAUt จำนวน 7,342 โทเคน (คิดเป็นมูลค่าประมาณ 32.8 ล้านดอลลาร์) ภายในสองสัปดาห์ แสดงให้เห็นว่าการซื้อขนาดใหญ่อาจลดอุปทานหมุนเวียนและขยายความเคลื่อนไหวของราคาในตลาดที่สภาพคล่องค่อนข้างบางได้อย่างไร

โทเคน ไม่มีการเก็บ ค่าธรรมเนียมดูแลรักษารายปี—ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างเมื่อเทียบกับคู่แข่ง—อย่างไรก็ตาม การซื้อและไถ่ถอนผ่าน Tether จะเสียค่าธรรมเนียมครั้งเดียว 25 เบซิสพอยต์ และยังต้องจ่ายค่าธรรมเนียมก๊าซของบล็อกเชนตามปกติสำหรับการโอนบนเชน

พฤติกรรมด้านผลตอบแทนในสภาวะตลาดต่าง ๆ

ราคาของ XAUt เคลื่อนไหวสอดคล้อง กับราคาทองคำสปอต โดยมีช่องว่างเล็กน้อยอันเกิดจากสภาพคล่องของตลาดซื้อขายและพลวัตอุปสงค์–อุปทานในตลาดโทเคน ช่วงการปรับขึ้นของทองคำในปี 2025—ที่ราคาทองคำแท่งทะลุด่าน 3,000 ดอลลาร์และ 4,000 ดอลลาร์—XAUt ปรับตัวเพิ่มขึ้น ราว 58% เมื่อเทียบปีต่อปี

โทเคนได้ แสดงให้เห็น พฤติกรรมที่แตกต่างในช่วงที่ตลาดคริปโทผันผวน ปลายปี 2025 ในขณะที่ราคา Bitcoin ร่วงจากระดับสูงกว่า 126,000 ดอลลาร์ลงมาต่ำกว่า 85,000 ดอลลาร์ โทเคนที่มีทองหนุนหลังกลับได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น เนื่องจากเทรดเดอร์โยกย้ายไปยังสินทรัพย์ที่มูลค่าค่อนข้างคงที่มากกว่า

มูลค่าตลาดของ XAUt เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วงเวลาดังกล่าว แตะประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์

ปริมาณการซื้อขาย ยังคง ต่ำกว่า PAXG บนแพลตฟอร์มหลายแห่ง โดยปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงมักอยู่ในช่วง 20–100 ล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด ซึ่งส่งผลให้สเปรดระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายกว้างกว่าคู่แข่งรายหลักเล็กน้อย

โทเคนได้ ทำหน้าที่ เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับพอร์ตโฟลิโอคริปโทที่ต้องการรับเอ็กซ์โพเชอร์ต่อสินทรัพย์ที่ไม่สัมพันธ์กับตลาดคริปโทและมีคุณสมบัติต้านทานเงินเฟ้อ โดยไม่จำเป็นต้องออกจากระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลโดยสิ้นเชิง

การใช้งานในคลังทุนของสถาบันและการผสานกับ DeFi

พัฒนาการฝั่งสถาบันที่สำคัญที่สุดเกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2025 เมื่อ Aurelion (เดิมชื่อ Prestige Wealth) ดำเนินการเสร็จสิ้น การซื้อ XAUt มูลค่า 134 ล้านดอลลาร์ สร้างกรณีตัวอย่างแรกของบริษัทจดทะเบียนใน Nasdaq ที่ถือคลังทุนทั้งหมดในรูปแบบทองคำโทเคน

Antalpha Platform Holding เป็นผู้นำ ในรอบระดมทุน 150 ล้านดอลลาร์ โดยได้ถือหุ้น 32.4% และสิทธิออกเสียง 73.1% ส่วนแขนลงทุนของ Tether ลงทุนตรงจำนวน 15 ล้านดอลลาร์

โครงสร้างดังกล่าววางตำแหน่งให้ XAUt กลายเป็นสินทรัพย์ในงบดุลสำหรับสถาบันที่ต้องการเอ็กซ์โพเชอร์ต่อทองคำโดยไม่ต้องพึ่งพาการดูแลรักษาแบบดั้งเดิม

DL Holdings ซึ่งตั้งอยู่ในฮ่องกงได้ ประกาศ กลยุทธ์สองแนวทางมูลค่า 200 ล้านดอลลาร์: 100 ล้านดอลลาร์สำหรับการกระจาย Tether Gold และอีก 100 ล้านดอลลาร์สำหรับการทำเหมือง Bitcoin สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการจากสถาบันทั้งในด้านตัวแทนทองคำดิจิทัลและเอ็กซ์โพเชอร์ด้านเหมืองขุด

XAUt ได้ ผสานรวม เข้ากับโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ซึ่งใช้เป็นหลักประกันสำหรับการให้กู้ยืม การจัดสภาพคล่อง และผลิตภัณฑ์โครงสร้างต่าง ๆ Platforms อย่าง Nexo ในตอนนี้กำลังเสนอการปล่อยกู้ XAUt พร้อมอัตราผลตอบแทนประมาณ 6.25% APY แม้ว่าอัตราผลตอบแทนดังกล่าวจะขึ้นอยู่กับโปรไฟล์ความเสี่ยงเฉพาะของแต่ละแพลตฟอร์ม

การขยายตัวของโทเค็นไปสู่ TON — บล็อกเชนของ Telegram ที่มีผู้ใช้งานที่เป็นไปได้มากกว่า 900 ล้านคน — เป็นการเพิ่มประสิทธิภาพช่องทางการกระจายตัวมากกว่าการเป็นนวัตกรรมทางเทคโนโลยี โดยมีเป้าหมายเพื่อเข้าถึงผู้ใช้ที่ฝังตัวอยู่ในระบบนิเวศการเงินบนแอปส่งข้อความอยู่แล้ว

ตำแหน่งด้านกฎระเบียบและกรอบการปฏิบัติตามกฎหมาย

TG Commodities ย้ายที่ตั้งจากหมู่เกาะบริติชเวอร์จินไปยังเอลซัลวาดอร์ในเดือนมกราคม 2025 โดยได้รับอนุญาตให้เป็นผู้ออกสเตเบิลคอยน์และผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลภายใต้กฎหมาย Digital Asset Issuance Law ของประเทศ ขณะนี้บริษัทต้องรายงานต่อคณะกรรมการสินทรัพย์ดิจิทัลแห่งชาติของเอลซัลวาดอร์และหน่วยสืบสวนทางการเงินของประเทศ

นิติบุคคลดังกล่าวยังคงรักษาการลงทะเบียนเป็นธุรกิจบริการด้านการเงิน (Money Services Business) กับสำนักงานเฝ้าระวังอาชญากรรมทางการเงินของสหรัฐฯ (FinCEN) ซึ่งหมายความว่าต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการต่อต้านการฟอกเงิน ไม่ว่าบริษัทแม่อย่าง Tether จะตั้งอยู่นอกเขตอำนาจศาลสหรัฐฯ ก็ตาม

BDO Italia ซึ่งเป็นหนึ่งใน 5 บริษัทตรวจสอบบัญชีชั้นนำของโลก ทำการตรวจสอบความเชื่อมั่นอย่างสมเหตุสมผล (reasonable assurance engagements) รายไตรมาสเกี่ยวกับเงินสำรองของ XAUt

การรับรองเหล่านี้ยืนยันว่า ปริมาณทองคำที่ถือครองนั้นสอดคล้องกับจำนวนโทเค็นที่ออกในช่วงเวลาหนึ่งๆ แต่ไม่ถือเป็นการตรวจสอบ (audit) การดำเนินงานของ Tether อย่างต่อเนื่องตลอดเวลา

บุคคลในสหรัฐฯ เผชิญกับข้อจำกัดอย่างมีนัยสำคัญ โดยไม่สามารถซื้อหรือไถ่ถอน XAUt โดยตรงผ่าน Tether ได้ เว้นแต่จะมีคุณสมบัติเป็น Eligible Contract Participants ภายใต้กฎระเบียบด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้อยู่อาศัยในคิวบา เกาหลีเหนือ อิหร่าน ซีเรีย สิงคโปร์ และไครเมีย ถูกห้ามเข้าถึงแพลตฟอร์มโดยสิ้นเชิง

กฎหมาย GENIUS Act ฉบับใหม่ของสหรัฐฯ ห้ามไม่ให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ปฏิบัติตามกฎหมายถือทองคำเป็นสินทรัพย์สำรองรองรับโทเค็น ซึ่งสร้างความตึงเครียดด้านกฎระเบียบกับกลยุทธ์การใช้ทองคำเป็นหลักในเงินสำรองของ USDT ของ Tether ทาง Tether ได้ประกาศโทเค็นใหม่ (USAT) ที่ออกแบบมาให้สอดคล้องกับ GENIUS Act เพื่อรับมือข้อจำกัดนี้

ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างและจุดอ่อนด้านการแข่งขัน

โมเดลการออกโทเค็นแบบศูนย์กลางของ XAUt ก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านคู่สัญญาที่การถือครองทองคำจริงไม่ได้มี ผู้ถือโทเค็นต้องเชื่อมั่นใน TG Commodities ว่าจะรักษาเงินสำรอง ดำเนินการไถ่ถอน และบริหารจัดการอย่างโปร่งใส — ซึ่งกรอบความเชื่อมั่นนี้อิงอยู่กับการรับรองเป็นระยะๆ ไม่ใช่การตรวจสอบแบบเรียลไทม์

ประวัติความขัดแย้งของ Tether เกี่ยวกับองค์ประกอบของเงินสำรอง USDT และความโปร่งใส ส่งผลให้เกิดเงาทาบทับต่อ XAUt แม้ว่าโทเค็นที่มีทองคำหนุนหลังนี้จะดำเนินงานภายใต้การดูแลทรัพย์สินที่แตกต่างกันก็ตาม

นักวิจารณ์ชี้ว่า Tether เผยแพร่ข้อมูลเงินสำรองในภาพรวม แต่ไม่ได้ผูกโทเค็นแต่ละหน่วยเข้ากับแท่งทองเฉพาะแบบรายผู้ใช้ เว้นแต่จะมีการร้องขอเป็นรายกรณี

การไถ่ถอนทองคำจริงต้องใช้จำนวนขั้นต่ำประมาณ 430 XAUt — เท่ากับแท่งทอง London Good Delivery หนึ่งแท่ง คิดเป็นมูลค่าประมาณ 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในราคา ณ ปัจจุบัน — ส่งผลให้การเข้าถึงสิทธิ์ไถ่ถอนทองคำจริงแทบจำกัดอยู่เฉพาะผู้ถือรายสถาบัน ผู้ถือรายย่อยจำเป็นต้องพึ่งสภาพคล่องในตลาดรองอย่างเต็มที่

PAXG ซึ่งออกโดย Paxos Trust Company ที่อยู่ภายใต้การกำกับของรัฐนิวยอร์ก มอบการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบที่เข้มแข็งกว่า โดยมีการตรวจสอบจากบุคคลที่สามรายเดือนภายใต้การกำกับดูแลของกรมบริการการเงินแห่งรัฐนิวยอร์ก (NYDFS)

สำหรับสถาบันที่ให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความแตกต่างเชิงโครงสร้างนี้อาจมีน้ำหนักมากกว่าข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่องของ XAUt

การเข้าซื้อทองคำเชิงรุกของ Tether — โดย Jefferies รายงานว่าบริษัทซื้อทองคำ 26 ตันในไตรมาส 3 ปี 2025 เพียงไตรมาสเดียว มากกว่าธนาคารกลางทุกแห่งในช่วงดังกล่าว — ก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการกระจุกตัวของตลาดและศักยภาพในการบิดเบือนราคาในเซกเตอร์ทองคำที่ถูกโทเค็นไนซ์

ความเสี่ยงของสมาร์ตคอนแทรกต์ยังคงเป็นสิ่งที่มีอยู่โดยเนื้อแท้สำหรับสินทรัพย์ทุกประเภทบนบล็อกเชน การอนุมัติสัญญาที่ไม่เหมาะสม การโจมตีแบบฟิชชิง หรือการทำคีย์ส่วนตัวสูญหาย สามารถนำไปสู่การสูญเสียถาวรได้ โดยไม่มีระบบกู้คืน แม้จะมีทองคำจริงค้ำประกันอยู่ก็ตาม

ข้อกำหนดด้านโครงสร้างพื้นฐานและตำแหน่งการแข่งขัน

เพื่อให้ XAUt รักษาตำแหน่งในตลาดไว้ได้ จำเป็นต้องมีเงื่อนไขหลายประการ Tether ต้องแสดงให้เห็นอย่างต่อเนื่องว่าเงินสำรองมีความเพียงพอ ผ่านการรับรองจากบุคคลที่สามที่น่าเชื่อถือ โดยในอุดมคติต้องพัฒนาไปสู่การตรวจสอบอย่างต่อเนื่องเต็มรูปแบบ แทนการถ่ายภาพสถานะ ณ จุดเวลาใดเวลาหนึ่ง

โครงสร้างพื้นฐานแบบ omnichain ของ XAUt0 ต้องได้รับการพัฒนาต่อเนื่องเพื่อแข่งขันกับสภาพคล่องที่แข็งแกร่งบน Ethereum ของ PAXG สะพานเชื่อมข้ามเชนสร้างความซับซ้อนทางเทคนิคและพื้นผิวสำหรับการโจมตี ที่โทเค็นแบบอยู่บนเชนเดียวไม่ต้องเผชิญ

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบในตลาดหลัก — โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกา — จะเป็นตัวกำหนดว่าการยอมรับจากสถาบันจะเร่งตัวขึ้นหรือหยุดชะงัก แผนงานของ Tether รวมถึงการผลักดันกรอบกำกับดูแลให้สอดคล้องกับ GENIUS Act ภายในไตรมาส 1 ปี 2026 และแผนการเข้าซื้อทองคำมากกว่า 100 ตันในระหว่างปี

หน่วยย่อย Scudo และการผสานเข้ากับ Wallet Development Kit ของ Tether บ่งชี้ถึงการโฟกัสไปที่กรณีการใช้งานด้านการชำระเงินและไมโครทรานแซกชัน มากกว่าการเป็นเพียงสินทรัพย์เพื่อเก็บมูลค่าเพียงอย่างเดียว ว่าผู้ใช้จะนำหน่วยทองคำมาใช้จ่ายในการซื้อของประจำวันหรือไม่นั้นยังคงเป็นเรื่องที่คาดการณ์ได้ยาก

บทบาทของ XAUt ในภูมิทัศน์สินค้าสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ในภาพรวม ขึ้นอยู่บางส่วนกับปัจจัยที่อยู่เหนือการควบคุมของ Tether: ผลการดำเนินงานของทองคำในมุมมองมหภาค รูปแบบการซื้อทองคำของธนาคารกลาง และว่าความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงผลักดันความต้องการต่อสินทรัพย์เก็บมูลค่าที่ไม่ผูกกับรัฐชาติหรือไม่ โทเค็นนี้ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการแสดงเอ็กซ์โพสเชอร์ทองคำบนรางบล็อกเชน — โดยประโยชน์ใช้สอยของมันจะคงอยู่ตราบเท่าที่การแสดงเอ็กซ์โพสเชอร์นั้นยังคงเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจกับทองคำจริงที่อยู่ภายใต้การดูแลที่ตรวจสอบได้