การถกเถียงระหว่างการถือครองเหรียญไว้เฉย ๆ กับการเทรดคริปโตอย่าง active — ทางเลือกที่กำหนดผลลัพธ์ทางการเงินของนักลงทุนหลายล้านคน — กำลังโน้มเอียงไปทางผู้ที่ “อดทน” มากกว่าผู้ที่ “อยู่ไม่สุข” มากขึ้นเรื่อย ๆ
งานวิจัยเชิงวิชาการแสดงให้เห็นว่า 97% ของเดย์เทรดเดอร์ที่เทรดอย่างต่อเนื่องขาดทุน ขณะที่ผู้ถือ Bitcoin (BTC) ระยะยาวเห็นอัตราการเติบโตทบต้นต่อปีเกิน 100% ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แม้กลยุทธ์นี้เองก็มีความเสี่ยงหากนำไปใช้แบบหลับหูหลับตากับสินทรัพย์ที่ผิด
ไทโปเมา ๆ ที่กลายเป็นปรัชญามูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์
เมื่อวันที่ 18 ธ.ค. 2013 ผู้ใช้ฟอรั่ม BitcoinTalk ชื่อ GameKyuubi ได้โพสต์กระทู้ชื่อ "I AM HODLING" ขณะที่ราคา Bitcoin ดิ่งจาก 1,150 ดอลลาร์ลงมาแถว 550 ดอลลาร์ หลังจากธนาคารกลางจีนสั่งห้ามสถาบันการเงินทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับ BTC โดย GameKyuubi ซึ่งยอมรับเองว่ากำลังเมาเหล้าวิสกี้อยู่ บอกตามตรงว่าเขาเป็นเทรดเดอร์ที่แย่และรู้ตัวดี นั่นแหละคือเหตุผลที่เขาปฏิเสธจะขาย
การพิมพ์ผิดจากคำว่า "holding" เป็นเรื่องบังเอิญล้วน ๆ
มันไม่ใช่ตัวย่อของ "Hold On for Dear Life" อย่างที่เรื่องเล่าภายหลังกล่าวอ้าง — คำย่อนั้นถูกแต่งขึ้นทีหลัง เมื่อชุมชนคริปโตนำคำว่า HODL ไปใช้เป็นคำขวัญปลุกใจ
ภายในไม่กี่นาที ผู้ใช้ก็เริ่มโพสต์มีมสไตล์สปาร์ตาพร้อมแคปชันที่มีคำสะกดผิดนี้ ภายในไม่กี่ปีต่อมา VanEck ก็เปิดตัวกองทุน Bitcoin Trust ETF ภายใต้สัญลักษณ์ HODL
ปรัชญานี้ค่อย ๆ พัฒนาไปสู่สิ่งที่ใกล้เคียงกับลัทธิความเชื่อในหมู่ Bitcoin maximalists ผู้ศรัทธาใน HODL มองว่าการ “ขาย” เปรียบเสมือนการนอกรีต วัฒนธรรมนี้ก่อให้เกิดศัพท์เฉพาะของตัวเอง — “diamond hands” สำหรับคนที่ถือผ่านทุกจังหวะดิ่ง และ “paper hands” สำหรับคนที่ยอมแพ้ง่าย
ไม่มีใครสะท้อนความเชื่อมั่นนี้ได้ชัดเจนไปกว่า Michael Saylor บริษัทของเขา Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) ถือครอง BTC จำนวน 499,096 เหรียญ ที่ต้นทุนเฉลี่ยราว 66,357 ดอลลาร์ต่อเหรียญ Saylor ระบุต่อสาธารณะว่าเขาจะไม่มีวันขาย และ Strategy ตั้งใจจะซื้อเพิ่มทุกไตรมาสไปเรื่อย ๆ แบบไม่มีกำหนด พอร์ตส่วนตัวของเขา 17,732 BTC ที่ซื้อมาที่ราคาเฉลี่ย 9,882 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ทำกำไรที่ยังไม่รับรู้แล้วกว่า 2 พันล้านดอลลาร์
แนวคิด HODL แผ่ขยายไปไกลกว่า Bitcoin ผู้ถือ Ethereum (ETH), Solana (SOL) และโทเค็นใหญ่อื่น ๆ ที่ทุ่มเทกับการถือระยะยาวก็รับเอาภาษาและความเชื่อแบบเดียวกันนี้ไปใช้ แม้จะมีหลักฐานทางประวัติศาสตร์สนับสนุนน้อยกว่าก็ตาม
Also Read: Bitcoin Holders Quietly Stack $23B Worth Of BTC In 30 Days
ตัวเลขที่อธิบายว่าทำไมเทรดเดอร์ส่วนใหญ่ถึงขาดทุน
งานวิจัยเดย์เทรดที่ถูกอ้างถึงบ่อยที่สุด มาจากนักวิจัย Fernando Chague, Rodrigo De-Losso และ Bruno Giovannetti แห่ง University of São Paulo พวกเขาติดตามนักลงทุนทุกรายที่เริ่มเดย์เทรดฟิวเจอร์สของบราซิลระหว่างปี 2013 ถึง 2015 และเทรดต่อเนื่องอย่างน้อย 300 วัน
ผลลัพธ์ออกมาน่าหดหู่ ในกลุ่มเทรดเดอร์ที่เทรดต่อเนื่องเหล่านี้ 97% ขาดทุน
มีเพียง 1.1% เท่านั้นที่ทำรายได้เกินค่าจ้างขั้นต่ำ คนที่ทำเงินได้สูงสุดมีรายได้เฉลี่ยเพียงวันละ 310 ดอลลาร์ โดยมีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานถึง 2,560 ดอลลาร์ — ความเสี่ยงมหาศาลแลกกับผลตอบแทนที่กลาง ๆ นักวิจัยสรุปว่าแทบเป็นไปไม่ได้เลยที่บุคคลทั่วไปจะทำเดย์เทรดเป็นอาชีพหลักได้
งานวิจัยคู่ขนานของ Brad Barber, Yi-Tsung Lee, Yu-Jane Liu และ Terrance Odean วิเคราะห์เดย์เทรดเดอร์ 450,000 รายใน Taiwan Stock Exchange ยาวนาน 15 ปี น้อยกว่า 1% ที่สามารถทำผลตอบแทนสุทธิหลังหักค่าธรรมเนียมได้เป็นบวกอย่างสม่ำเสมอ ในช่วงเวลา 6 เดือนใด ๆ ก็ตาม มากกว่า 80% ของเทรดเดอร์ขาดทุน
ข้อมูลเฉพาะฝั่งคริปโตเองก็เล่าเรื่องราวแบบเดียวกัน Bank for International Settlements ศึกษานักลงทุนคริปโตรายย่อยใน 95 ประเทศระหว่างปี 2015–2022 และพบว่า 73–81% ขาดทุนจากการลงทุนใน Bitcoin นักลงทุนตัวอย่างโดยเฉลี่ยขาดทุน 431 ดอลลาร์ จากเงินลงทุนรวมราว 900 ดอลลาร์
Also Read: Billion-Dollar Trades Before Iran Announcement Trigger Calls For SEC Investigation
ทำไมผู้ถือครองระยะยาวจึงมักชนะในระยะเวลา
ผลตอบแทนในอดีตของ Bitcoin สำหรับนักลงทุนที่อดทนถือครองนั้นสูงจนน่าตกใจ
เงินลงทุน 100 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2013 จะเติบโตเป็นมากกว่า 20,000 ดอลลาร์ภายในปี 2023 ผลตอบแทนรายปีผันผวนอย่างรุนแรง ตั้งแต่เกิน 1,300% ในปี 2017 ไปจนถึงติดลบ 64% ในปี 2022 แต่แนวโน้มระยะยาวตอบแทนผู้ที่แค่ “อยู่ในตลาดต่อไป”
เหตุผลที่น่าเชื่อถือที่สุดข้อหนึ่งในการเลือกถือครอง มาจากการวิเคราะห์ของ Fundstrat Research ซึ่งพบว่า แค่พลาด 10 วันทำการที่ดีที่สุดของ Bitcoin ในปีใดปีหนึ่ง ก็แทบลบล้างผลตอบแทนทั้งปีได้ ในปี 2021 เพียง 10 วันนั้นให้อัตราผลตอบแทน 179% ขณะที่อีก 355 วันที่เหลือให้ผลตอบแทนติดลบ 43%
ในปี 2019 10 วันที่ดีที่สุดให้ผลตอบแทน 217% ขณะที่วันที่เหลือให้ผลตอบแทนติดลบ 39%
เทรดเดอร์ที่ออกจากตลาด — แม้เพียงช่วงสั้น ๆ — เสี่ยงอย่างมากที่จะพลาดจังหวะพุ่งขึ้นแบบไม่ทันตั้งตัวเหล่านี้ทั้งหมด กำไรส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในไม่กี่วันทำการที่ไม่มีใครทำนายล่วงหน้าได้อย่างแม่นยำ
Warren Buffett สรุปหลักการนี้ไว้ล่วงหน้าหลายสิบปีก่อนที่คริปโตจะถือกำเนิด เขาบรรยายตลาดหุ้นว่าเป็น “เครื่องมือถ่ายโอนเงินจากคนใจร้อนไปสู่คนใจเย็น” ขณะที่คู่คิดของเขา Jack Bogle พูดตรง ๆ ว่า การพยายามเทรดเข้าออกตลาดไปมา สุดท้ายแล้วอารมณ์ของคุณจะเล่นงานคุณจนหมดรูป
Also Read: Hyperliquid Hits 44% Of All Perp DEX Volume
ต้นทุนที่มองไม่เห็นซึ่งกัดกินกำไรจากการเทรด
การเทรดอย่าง active เปรียบเหมือนภาษีที่ทบต้นลงบนผลตอบแทน ซึ่งเทรดเดอร์ส่วนใหญ่มักมองข้าม บน Binance ซึ่งเป็นกระดานแลกเปลี่ยนคริปโตที่ใหญ่ที่สุดของโลก ค่าธรรมเนียมเทรด spot มาตรฐานอยู่ที่ 0.10% ทั้งฝั่ง maker และ taker Coinbase คิดแพงกว่ามากที่ 0.40% ฝั่ง maker และ 0.60% ฝั่ง taker สำหรับบัญชีขนาดเล็ก ส่วน Kraken อยู่ตรงกลางที่ 0.16% และ 0.26% ตามลำดับ
เปอร์เซ็นต์เหล่านี้ดูเหมือนน้อย จนกระทั่งคุณลองคูณกับจำนวนเทรดหลักร้อยครั้งต่อปี
เทรดเดอร์ที่มีพอร์ต 50,000 ดอลลาร์ และทำเทรดแบบไป–กลับ 40 ครั้งต่อเดือนบน Binance จะเสียค่าธรรมเนียมปีละราว 4,800 ดอลลาร์ — เกือบ 10% ของมูลค่าพอร์ต กิจกรรมเดียวกันนี้บน Coinbase มีต้นทุนราว 28,800 ดอลลาร์ต่อปี กลืนกินมากกว่าครึ่งหนึ่งของพอร์ตทั้งหมด
นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมที่ประกาศไว้แล้ว เทรดเดอร์ยังต้องเจอสเปรด bid-ask ที่อาจอยู่ในช่วง 0.01–0.05% สำหรับคู่เหรียญใหญ่ ไปจนถึงสูงสุดราว 5% ในกลุ่มเหรียญ altcoin ขนาดเล็ก
สลิปเพจ ค่าถอนเหรียญ และค่า gas บนเครือข่าย ทำให้ต้นทุนจริงต่อการเทรดหนึ่งครั้งพุ่งขึ้นไปอยู่ที่ราว 0.5% ถึงมากกว่า 2% แม้ว่าค่าธรรมเนียมหน้าเว็บจะดูเหมือนแค่ 0.1% ก็ตาม
ในทางกลับกัน นักลงทุนสายซื้อแล้วถือจ่ายค่าธรรมเนียมเพียงสองครั้งเท่านั้น — ตอนซื้อครั้งแรก และตอนขาย ซึ่งอาจจะอีกหลายปีในอนาคต ความแตกต่างของภาระค่าธรรมเนียมสะสมตลอดหลายปีจึงมหาศาล
Also Read: Circle Wants The EU To Let Stablecoins Settle Trades
ภาษีที่เทรดเดอร์มักลืมคำนวณ
IRS จัดประเภทคริปโตเคอร์เรนซีเป็น “ทรัพย์สิน” หมายความว่าทุก ๆ การเทรดคือเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษี — รวมถึงการสลับคู่คริปโตกับคริปโตด้วย เทรดเดอร์ที่เทรดถี่ ๆ จึงสร้างกำไรจากส่วนต่างราคาในลักษณะกำไรจากการลงทุนระยะสั้นแทบทั้งหมด ซึ่งถูกเก็บภาษีในอัตราเดียวกับรายได้ปกติที่ 10–37%
ผู้ถือครองระยะยาวที่รออย่างน้อยหนึ่งปีก่อนขายจะได้อัตราภาษีกำไรจากการลงทุนระยะยาวที่ดีกว่า คือ 0%, 15% หรือ 20% ตามระดับรายได้ ผลลัพธ์เชิงปฏิบัติแตกต่างกันมาก
ผู้ยื่นภาษีเดี่ยวที่มีรายได้ 75,000 ดอลลาร์ และได้กำไรจากคริปโต 50,000 ดอลลาร์จะต้องเสียภาษีประมาณ 11,400 ดอลลาร์ในฐานะเทรดเดอร์ระยะสั้น เทียบกับราว 7,500 ดอลลาร์ในฐานะผู้ถือระยะยาว — บิลภาษีสูงขึ้น 52% สำหรับกำไรเท่ากัน
สำหรับผู้มีรายได้สูงที่อยู่ในช่วง 32–35% บิลภาษีของฝั่งเทรดเดอร์อาจสูงกว่าฝั่งผู้ถือถึง 70–86% และยังไม่รวมภาษีของมลรัฐหรือท้องถิ่นที่อาจเพิ่มอีก 5–13% ในหลายพื้นที่
เมื่อรวมเข้ากับค่าธรรมเนียมและสเปรด เทรดเดอร์สาย active จำเป็นต้องทำผลตอบแทน “ชนะ” กลยุทธ์ซื้อแล้วถือระยะยาวราว 23% ต่อปี เพียงเพื่อแค่จุดคุ้มทุน นักลงทุนมืออาชีพเองยังแทบไม่มีใครรักษาความได้เปรียบระดับนี้ได้ต่อเนื่อง สำหรับรายย่อย แทบจะเรียกได้ว่าเป็นมาตรฐานที่ทำได้ยากอย่างยิ่ง
Also Read: A $30M Pharma Company Just Bought $147M Of One Crypto Token
สมองของคุณคือความเสี่ยงสูงสุดในการเทรด
BIS พบว่า 73% ของผู้ใช้คริปโตดาวน์โหลดแอปเทรดของตนในช่วงที่ราคา Bitcoin อยู่เหนือ 20,000 ดอลลาร์แล้ว — เป็นพฤติกรรมคลาสสิกของคนที่กลัวตกรถ (FOMO) การสมัครผู้ใช้ใหม่ตามราคาที่พุ่งขึ้นมักจะหน่วงหลังอยู่ราวสองเดือน แสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายย่อยมีแนวโน้มซื้อใกล้ยอดดอยอย่างเป็นระบบ
วัฏจักรทางอารมณ์จึงทั้งคาดเดาได้และลงโทษคนผิดจังหวะอย่างโหดร้าย ในช่วงเดือนมีนาคม 2020 ที่โควิดทำให้ตลาดพัง Bitcoin ร่วงลง 58% ภายในสัปดาห์เดียว จาก 9,100 ดอลลาร์ลงมา 3,800 ดอลลาร์ ผู้ที่ขายเพราะตื่นตระหนกล็อกผลขาดทุนก้อนโตไว้ทันที
ภายใน 400 วันหลังจากนั้น Bitcoin พุ่งขึ้นสู่ 64,895 ดอลลาร์ — เพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดราว 17 เท่า รูปแบบเดียวกันนี้เกิดซ้ำในเดือนพฤษภาคม 2021 เมื่อราคา Bitcoin ดิ่งลงอีกครั้ง 30% ไปที่ $31,000 หลังจากที่ Elon Musk ระงับการชำระเงินด้วย Bitcoin ของ Tesla นักลงทุนสถาบันเข้าซื้ออย่างหนักในช่วงที่ตลาดตื่นตระหนก ส่วนนักลงทุนรายย่อยเทขาย
การเทรดล้างแค้น (Revenge trading) — การเข้าออเดอร์แบบหุนหันพลันแล่นเพื่อเอาทุนคืน — creates วงจรอุบาทว์ที่หยั่งรากมาจากสิ่งที่ Daniel Kahneman และ Amos Tversky เรียกว่า “ความเกลียดการขาดทุน” (loss aversion): การเสียเงินสร้างความเจ็บปวดราว ๆ สองเท่าของความรู้สึกดีเมื่อได้กำไรจำนวนเท่ากัน ความไม่สมดุลนี้ผลักดันให้เกิดการลงเงินเกินตัว ทิ้งกลยุทธ์เดิม และเร่งการขาดทุนให้หนักขึ้น
เอฟเฟกต์ Dunning-Kruger ซ้ำเติมปัญหา หลังจากชนะไม่กี่ไม้แบบฟลุค ๆ ในตลาดกระทิง เทรดเดอร์มือใหม่มักประเมินความสามารถตัวเองสูงเกินจริง ทำให้รับความเสี่ยงมากเกินไปพอดีกับช่วงที่สภาวะตลาดเริ่มเป็นศัตรูมากขึ้น
Vitalik Buterin ได้ เตือน ถึงพลวัตนี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่า โดยชี้ให้เห็นว่าคริปโตยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงมาก ซึ่งอาจร่วงลงใกล้ศูนย์ได้ทุกเมื่อ และกระตุ้นให้นักลงทุนอย่านำเงินมาลงมากกว่าที่ตนจะยอมเสียได้
Also Read: Polymarket Bans Insider Trading
เมื่อ diamond hands กลายเป็นการกำเงินจนตาย
HODLing ไม่ได้เป็นกลยุทธ์ที่ไม่มีวันพลาด มันใช้ได้กับ Bitcoin และในแง่หนึ่งอาจรวมถึง Ethereum — สินทรัพย์ที่ฟื้นกลับมาทำจุดสูงสุดใหม่ได้ทุกครั้งหลังตลาดหมี
แต่คริปโตมากกว่า 53% ของทั้งหมดที่เคยถูกสร้างขึ้นได้ died ไปแล้ว ตามข้อมูลของ CoinGecko ในช่วงบูม ICO ปี 2017–2018 ประมาณ 70% ของโปรเจกต์ 3,000 ตัวที่ลิสต์อยู่ปิดตัวลง ในปี 2021 ปีเดียว มีคริปโต 5,724 ตัวหายไปจากตลาด
ตัวอย่างหายนะที่หนักที่สุดคือ Terra/LUNA ในจุดพีกเดือนเม.ย. 2022 ระบบนิเวศนี้ held มูลค่าตลาดมากกว่า 40 พันล้านดอลลาร์ สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึม UST ดึงดูดเงินฝากด้วยผลตอบแทนที่ยั่งยืนไม่ได้ถึง 19.5% ผ่าน Anchor Protocol
เมื่อ UST หลุดจากการตรึงมูลค่า 1 ดอลลาร์ในวันที่ 9 พ.ค. 2022 วงจรความตายก็เริ่มขึ้น และ LUNA ร่วงจาก $119 ไปเกือบศูนย์ภายในหนึ่งสัปดาห์ ทำลายมูลค่าไประหว่าง $45–50 พันล้าน
โทเคน FTT ของ FTX ก็ followed เส้นทางที่คล้ายกัน
จากที่เคยเทรดกันแถว $78 FTT ดิ่งลงต่ำกว่า $5 ในเวลาไม่ถึง 48 ชั่วโมงช่วงพ.ย. 2022 หลัง CoinDesk เปิดโปงความเชื่อมโยงระหว่าง FTX และ Alameda Research ตอนนี้ FTT เทรดอยู่ราว $0.29 — ขาดทุน 99.6% จากจุดสูงสุดตลอดกาล
BitConnect แชร์ลูกโซ่คริปโตที่อื้อฉาวที่สุดในประวัติศาสตร์ rose จาก $0.17 ไปถึง $463 ก่อนจะร่วง 92% ชั่วข้ามคืนในเดือนม.ค. 2018 เมื่อหน่วยงานกำกับเริ่มออกคำสั่งให้ยุติการดำเนินการ SEC ตั้งข้อหาว่าโครงการนี้โกงเงินนักลงทุนไป 2.4 พันล้านดอลลาร์
ตัวอย่างเหล่านี้มีแกนกลางร่วมกัน HODLing ใช้ได้ก็ต่อเมื่อใช้กับสินทรัพย์ที่มีพื้นฐานแข็งแรงเท่านั้น การถือพอร์ตที่เต็มไปด้วยอัลต์คอยน์เก็งกำไร เหรียญมีม หรือโทเคนที่ผูกกับหน่วยงานรวมศูนย์แบบตาบอด ไม่ใช่การลงทุน — แต่มันคือการพนันที่แค่เลื่อนวันโดนล้างพอร์ตออกไป
Also Read: Larry Fink Says Tokenization Is Where The Internet Was In 1996
การเฉลี่ยต้นทุนช่วยเชื่อมช่องว่าง
สำหรับนักลงทุนที่ยอมรับหลักฐานที่เข้าข้างการถือยาว แต่กังวลเรื่องจังหวะเข้า การเฉลี่ยต้นทุน (Dollar-Cost Averaging: DCA) เสนอเส้นทางสายกลางที่มีวินัย DCA — การลงทุนจำนวนเงินเท่ากันในช่วงเวลาคงที่โดยไม่สนใจราคา — แก้ปัญหาเรื่องจังหวะเข้าแบบเชิงกลไก ด้วยการซื้อเพิ่มเมื่อราคาต่ำและซื้อน้อยลงเมื่อราคาสูง
ข้อมูลผลการดำเนินงานนั้นน่าเชื่อถือ
การ DCA Bitcoin สัปดาห์ละ $10 ตั้งแต่ปี 2019 ถึง 2024 turned เงิน $2,620 ให้กลายเป็น $7,913 — กำไร 202%
กลยุทธ์เดียวกันในทองคำให้ผลตอบแทน 34% ในหุ้น Apple 79% และในดัชนี Dow Jones แค่ 23%
DCA ยังช่วยลดความเสี่ยงการเทขายเพราะตื่นตระหนก งานศึกษาพฤติกรรมของ Fidelity found ว่านักลงทุนที่ลงเงินก้อนทีเดียวมีแนวโน้มจะขายทิ้งเพราะตื่นกลัวระหว่างช่วงราคาร่วงมากกว่าคนใช้ DCA ถึง 37% ความสบายใจจากแนวทางที่เป็นระบบช่วยให้นักลงทุนยังอยู่ในตลาดผ่านช่วงขาลง ที่ท้ายที่สุดแล้วกลับกลายเป็นโอกาสซื้อที่ดีที่สุด
อย่างไรก็ตาม DCA ไม่ได้ปกป้องจากการล้มเหลวเชิงพื้นฐานของสินทรัพย์ การเฉลี่ยต้นทุนเข้า Terra/LUNA หรือ BitConnect ต่อให้มีวินัยแค่ไหนก็จบลงด้วยการขาดทุนทั้งหมด DCA ใช้ได้ก็ต่อเมื่อจับคู่กับการคัดเลือกสินทรัพย์ที่ดี — โดยหลักคือ Bitcoin และโปรโตคอลที่ผ่านศึกไม่กี่ตัวซึ่งพิสูจน์ความแกร่งผ่านหลายวัฏจักรตลาดมาแล้ว
Also Read: Strategy Opens $44B In New ATM Capacity
คำตอบที่ตรงไปตรงมาขึ้นกับ “คุณเป็นใคร”
คำถามเรื่องจะ HODL หรือเทรดสุดท้ายแล้วกลับมาที่ “ความรู้จักตัวเอง” — ซึ่งก็คือ洞察เดียวกับที่ GameKyuubi สะดุดเข้ามาในโพสต์ต้นฉบับปี 2013
การเทรดอาจเหมาะสมสำหรับคนส่วนน้อยมาก ๆ ที่มีผลงานพิสูจน์ได้หลายปี เข้าถึงเครื่องมือและข้อมูลระดับมืออาชีพ สามารถมองมันเป็นงานเต็มเวลาท่ามกลางตลาดที่เปิด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ มีวินัยทางอารมณ์เป็นเลิศ และมีเงินทุนมากพอจะทนต่อการขาดทุนระหว่างทางโดยไม่ถูกล้างพอร์ตเพราะเลเวอเรจ
แม้แต่ในกลุ่มระดับท็อปนี้ งานวิจัยของ Barber และ Odean ก็ shows ว่านักเทรดที่เทรดบ่อยที่สุดทำผลตอบแทนแพ้ตลาดเฉลี่ยปีละ 6.5 จุดเปอร์เซ็นต์
สำหรับแทบทุกคนที่เหลือ การ HODL ประกอบกับ DCA จึงเหมาะสมกว่า มันไม่ต้องการทักษะเฉพาะ ใช้เวลาไม่มาก ให้เงื่อนไขภาษีระยะยาวที่ดีกว่า ลดแรงเสียดทานจากค่าธรรมเนียม และตัดการตัดสินใจทางอารมณ์ที่ทำลายพอร์ตส่วนใหญ่ทิ้งไป ความต้องการที่สำคัญจริง ๆ มีเพียงการคัดเลือกสินทรัพย์ที่ดี — เน้น Bitcoin และโปรโตคอลขนาดใหญ่ที่พิสูจน์ตัวเองแล้ว — และความแข็งแรงทางจิตใจพอจะถือผ่านการร่วง 75–80% ที่ในอดีตมาก่อนการฟื้นตัวรอบใหญ่ทุกครั้ง
ที่ปรึกษาการเงิน Ryan Firth ได้ offered มุมมองที่อาจจะสมดุลที่สุด โดยสังเกตว่าบางคนมองคริปโตด้วยความระแวงว่าเป็นการเก็งกำไร ขณะที่อีกกลุ่มหนึ่งยกย่องมันด้วยความกระตือรือร้นที่แทบจะกลายเป็นลัทธิศรัทธา
เขาให้เหตุผลว่า แนวทางแบบสายกลางระหว่างสองมุมมองนี้เป็นสิ่งที่ดีต่อสุขภาพ — การตื่นเต้นกับการลงทุนเป็นเรื่องดี แต่ก็ฉลาดที่จะรักษาระยะห่างทางอารมณ์ไว้ระดับหนึ่ง
Also Read: Core Scientific Raises $1B From JPMorgan, Morgan Stanley For AI Pivot
ความมั่งคั่งถูกสร้างขึ้นในช่วงเวลาที่รอคอย
หลักฐานจากงานวิจัยเชิงวิชาการ ข้อมูลจากกระดานเทรด การวิเคราะห์ภาษี และงานวิจัยด้านพฤติกรรม ล้วนชี้ไปยังข้อสรุปเดียวกัน
สำหรับนักลงทุนคริปโตส่วนใหญ่ การถือพอร์ตที่คัดเลือกมาอย่างระมัดระวังและเฉลี่ยต้นทุนผ่านวัฏจักรตลาด สร้างความมั่งคั่งได้มากกว่าการเทรดเชิงรุกอย่างมีนัยสำคัญ อัตราล้มเหลว 97% ในหมู่เดย์เทรดเดอร์สายฮาร์ดคอร์ไม่ได้เป็นความบังเอิญทางสถิติ — มันสะท้อนความยากเชิงโครงสร้างของการเอาชนะตลาดที่ผันผวน เปิดตลอดเวลา เมื่อคิดรวมค่าธรรมเนียม ภาษี สเปรด และความผิดพลาดทางอารมณ์แล้ว
ข้อยกเว้น — LUNA, FTT, BitConnect และอีก 53% ของโทเคนทั้งหมดที่ตายไป — ทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนใจสำคัญว่า HODLing ไม่ใช่สิ่งที่ใช้แทนการวิเคราะห์ กลยุทธ์นี้ได้ผลก็เพราะมันบังคับให้นักลงทุนต้องตัดสินใจที่ยากเพียงครั้งเดียวให้ดี — ว่าจะซื้ออะไร — แทนที่จะต้องตัดสินใจที่ยากนับพันครั้งแบบขาด ๆ เกิน ๆ อย่างที่ GameKyuubi สัมผัสได้อย่างเป็นธรรมชาติระหว่างวิกฤตราคาในปี 2013 เทรดเดอร์จะเอาเงินคุณไปได้ก็ต่อเมื่อคุณขายเท่านั้น