Fidelity Digital Assets ระบุว่าตลาดหมีของ คริปโต ในอดีตมักจะกลับทิศ ก็ต่อเมื่อมีปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างหลายตัวทำงานร่วมกัน ไม่ใช่แค่สัญญาณเชิงเทคนิคเชิงบวกเพียงรูปเดียว
ประเด็นสำคัญ:
- Fidelity ทบทวนเงื่อนไขที่เกิดซ้ำ ๆ ซึ่งช่วยให้ภาวะขาลงของคริปโตในอดีตเปลี่ยนเข้าสู่เฟสตลาดใหม่
- กรอบคิดนี้โฟกัสที่ฮาล์ฟวิ่ง การดูแลทรัพย์สิน สภาพคล่องมหภาค กฎระเบียบ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์
- สัญญาณเหล่านี้ช่วยหนุนการฟื้นตัวได้ แต่ไม่ได้บอกกรอบเวลาว่าตลาดจะทำจุดต่ำสุดเมื่อใด
แรงขับเคลื่อนของบิตคอยน์
งานวิจัยของ Fidelity วางกรอบ การฟื้นตัวจากตลาดหมี ว่าเป็นกระบวนการที่ถูกกำหนดโดยปัจจัยด้านอุปทาน การเข้าถึง สภาพคล่อง และความเชื่อมั่นของนักลงทุน
ตัวเร่งแรกคือวัฏจักร 4 ปีรอบเหตุการณ์ Bitcoin (BTC) ฮาล์ฟวิ่ง ซึ่งทำให้อัตราการออกเหรียญใหม่ลดลง และสามารถเปลี่ยนวิธีที่นักลงทุนมองโปรไฟล์อุปทานของสินทรัพย์นี้ได้
แต่นั่นไม่ได้ หมายความ ว่าราคาจะพุ่งขึ้นทันที
ประเด็นของ Fidelity แคบกว่านั้น เพราะการออกเหรียญที่ลดลงทำให้บิตคอยน์ไวต่ออุปสงค์ใหม่มากขึ้นเมื่อผู้ซื้อกลับมา โดยเฉพาะเมื่อเม็ดเงินกำลังมองหาสินทรัพย์ที่มีความขาดแคลน
แรงขับเคลื่อนอีกตัวคือการดูแลทรัพย์สินโดยสถาบัน (institutional custody) ซึ่งเป็นส่วนที่มองไม่ค่อยเห็นของตลาด แต่สามารถชี้ขาดได้ว่านักลงทุนรายใหญ่จะเข้ามามีส่วนร่วมหรือไม่
ผู้จัดการกองทุน กองบำเหน็จบำนาญ และสถาบันอื่น ๆ ต้องการระบบดูแลทรัพย์สิน การรายงาน ประกันภัย และการควบคุมการปฏิบัติงาน ก่อนที่พวกเขาจะมองคริปโตเป็นการจัดสรรสินทรัพย์อย่างจริงจัง
เมื่อระบบเหล่านี้พัฒนาขึ้น การเข้าถึงก็จะดีขึ้นตามไปด้วย
อ่านเพิ่มเติม: ชิป Jalapeño ของ OpenAI อาจเขียนเรื่องราวฮาร์ดแวร์ AI ของ Nvidia ขึ้นใหม่
สัญญาณจาก Fidelity
ปัจจัยที่สามคือฉากหลังด้านมหภาค เพราะคริปโตยังคงซื้อขายอยู่ในวัฏจักรสภาพคล่องโลก แม้ผู้สนับสนุนที่แข็งแรงที่สุดจะมองว่ามันแยกจากตลาดการเงินดั้งเดิมก็ตาม
เมื่อดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงและเงินสดให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจ สินทรัพย์เก็งกำไรมักเผชิญความยากลำบาก เพราะนักลงทุนมีเหตุผลน้อยลงที่จะยอมรับความผันผวน
เมื่อสภาพคล่องดีขึ้น สถานการณ์ก็จะเปลี่ยนไป
กฎระเบียบเป็นอีกส่วนหนึ่งของกรอบคิดนี้ เพราะกติกาที่ชัดเจนสามารถช่วยให้นักลงทุนลงมือได้ แม้ว่ากติกานั้นจะเข้มงวดอยู่ก็ตาม
สำหรับสถาบัน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการดูแลทรัพย์สิน การจัดประเภทโทเคน เสถียรคอยน์ กิจกรรมของตลาดซื้อขาย หรือกองทุน ETF มักจะจัดการได้ยากกว่าข้อจำกัดที่ชัดเจนเสียอีก การพัฒนาผลิตภัณฑ์คือแรงขับเคลื่อนสุดท้าย และมีความสำคัญเพราะว่า “เรื่องเล่า” ของคริปโตต้องอาศัยโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานได้จริง ก่อนที่เงินทุนจะสามารถไหลเข้ามาในระดับใหญ่ได้
ETF ผลิตภัณฑ์สเตกกิ้ง สินทรัพย์โทเคนไนซ์ ระบบชำระเงิน อัปเกรดเพื่อการขยายขนาด และกระเป๋าเงินที่ดีขึ้น ล้วนสามารถเปลี่ยนความสนใจให้กลายเป็นช่องทางเข้าตลาดที่ใช้งานได้จริง
กรอบคิดของ Fidelity ไม่ได้บอกว่าตลาดได้ทำจุดต่ำสุดไปแล้ว
การตีความที่แข็งแรงกว่าคือ ฤดูหนาวของคริปโตมักจะสิ้นสุด “เชิงโครงสร้าง” ก่อนจะสิ้นสุด “เชิงอารมณ์” กล่าวคือ โครงสร้างพื้นฐาน กติกา และสภาพคล่องมักจะปรับดีขึ้นก่อน แล้วความเชื่อมั่นในวงกว้างค่อยตามมา ซึ่งมีนัยสำคัญเพราะเทรดเดอร์ที่รอเพียงแค่แท่งเขียวในกราฟรายวัน อาจมองไม่เห็นเงื่อนไขเงียบ ๆ ที่เคยช่วยให้วัฏจักรก่อนหน้านี้ฟื้นตัวขึ้นหลังจากการปรับฐานแรง
อ่านถัดไป: Ripple เปิดตัว 2 มาตรฐานใหม่เพื่อดึงธุรกิจปล่อยกู้ของธนาคารขึ้นมาอยู่บน XRP Ledger