Fidelity Digital Assets ระบุว่าตลาดหมีของ คริปโต ในอดีตมักจะเริ่มกลับตัวก็ต่อเมื่อปัจจัยเชิงโครงสร้างหลายอย่างทำงานร่วมกัน ไม่ใช่แค่มีสัญญาณเชิงบวกจากกราฟเพียงรูปเดียว
ประเด็นสำคัญ:
- Fidelity ทบทวนเงื่อนไขที่เกิดซ้ำซึ่งช่วยให้ตลาดขาลงของคริปโตในอดีตเปลี่ยนผ่านสู่เฟสใหม่
- กรอบวิเคราะห์เน้นที่ ฮาล์ฟวิ่ง การรับฝาก/ดูแลสินทรัพย์ สภาพคล่องมหภาค กฎระเบียบ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์
- สัญญาณเหล่านี้ช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวได้ แต่ไม่ได้บอกกรอบเวลาว่าตลาดจะทำจุดต่ำสุดเมื่อใด
แรงขับเคลื่อนของบิตคอยน์
งานวิจัยของ Fidelity อธิบาย การฟื้นตัวจากตลาดหมีว่าเป็นกระบวนการที่ถูกหล่อหลอมด้วยปัจจัยด้านอุปทาน การเข้าถึง สภาพคล่อง และความเชื่อมั่นของนักลงทุน
แรงกระตุ้นแรกคือวัฏจักร 4 ปีรอบการ ฮาล์ฟวิ่งของบิตคอยน์ (BTC) ซึ่งลดอัตราการออกเหรียญใหม่ และสามารถเปลี่ยนมุมมองของนักลงทุนต่อโปรไฟล์อุปทานของสินทรัพย์
นั่นไม่ได้แปลว่า ราคาจะขึ้นทันที
ประเด็นของ Fidelity แคบกว่านั้น เพราะการออกเหรียญใหม่ที่ลดลงจะทำให้บิตคอยน์ไวต่อแรงซื้อใหม่มากขึ้นเมื่อผู้ซื้อกลับมา โดยเฉพาะในช่วงที่เงินทุนกำลังมองหาสินทรัพย์ที่มีความขาดแคลน
แรงกระตุ้นอีกด้านคือการรับดูแลสินทรัพย์โดยสถาบัน ซึ่งเป็นส่วนที่มองไม่ค่อยเห็นของตลาด แต่มีผลตัดสินว่าผู้เล่นรายใหญ่จะเข้ามาร่วมตลาดหรือไม่
ผู้จัดการกองทุน กองบำนาญ และสถาบันอื่น ๆ ต้องมีโครงสร้างด้านการรับฝาก/ดูแล การรายงาน ประกันภัย และกระบวนการปฏิบัติงานที่ชัดเจน ก่อนจะมองคริปโตเป็นสินทรัพย์ที่จัดสรรได้จริง
เมื่อระบบเหล่านี้พัฒนาขึ้น การเข้าถึงก็จะดีขึ้นตาม
อ่านเพิ่มเติม: ชิป Jalapeño ของ OpenAI อาจเขียนเรื่องราวฮาร์ดแวร์ AI ของ Nvidia ขึ้นใหม่
สัญญาณจาก Fidelity
ปัจจัยที่สามคือฉากทัศน์มหภาค เนื่องจากคริปโตยังคงซื้อขายอยู่ภายในวัฏจักรสภาพคล่องโลก แม้ผู้สนับสนุนที่แข็งที่สุดจะมองว่ามันแยกจากตลาดดั้งเดิมก็ตาม
เมื่อดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง และการถือเงินสดให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูด สินทรัพย์เก็งกำรมักเผชิญปัญหา เพราะนักลงทุนมีเหตุผลน้อยลงที่จะรับความเสี่ยงความผันผวน
ภาพจะเปลี่ยนเมื่อสภาพคล่องดีขึ้น
กฎระเบียบเป็นอีกส่วนหนึ่งของกรอบวิเคราะห์ เพราะกติกาที่ชัดเจนช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจได้ แม้กติกานั้นจะเข้มงวดก็ตาม
สำหรับสถาบันแล้ว ความไม่แน่นอนเรื่องการรับฝาก/ดูแล การจัดประเภทโทเคน สเตเบิลคอยน์ กิจกรรมในตลาดซื้อขาย หรือกองทุน ETF อาจจัดการได้ยากกว่าข้อจำกัดที่ระบุชัดเจนเสียอีก ส่วนการพัฒนาผลิตภัณฑ์คือแรงกระตุ้นสุดท้าย และมีความสำคัญเพราะเรื่องเล่าหรือนาราทีฟของคริปโตต้องมีโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้งานได้จริงก่อนที่เงินทุนจะไหลเข้ามาในระดับใหญ่ได้
ETF ผลิตภัณฑ์สเตคกิ้ง สินทรัพย์โทเคไนซ์ ระบบชำระเงิน การอัปเกรดการสเกล และวอลเล็ตที่ดีกว่าเดิม ล้วนช่วยเปลี่ยนความสนใจให้กลายเป็นช่องทางเข้าถึงตลาดที่ใช้งานได้จริง
กรอบของ Fidelity ไม่ได้บอกว่าตลาดได้ทำจุดต่ำสุดไปแล้ว
การตีความที่เข้มข้นกว่าคือ ฤดูหนาวของคริปโตมักจบลงในเชิงโครงสร้างก่อนที่จะจบในเชิงอารมณ์ กล่าวคือ โครงสร้างพื้นฐาน กฎเกณฑ์ และสภาพคล่องดีขึ้นก่อนที่ความเชื่อมั่นในวงกว้างจะกลับมา สิ่งนี้สำคัญเพราะเทรดเดอร์ที่รอดูแค่แท่งเขียวในกราฟรายวันอาจมองข้ามเงื่อนไขเงียบ ๆ ที่เคยช่วยให้รอบก่อน ๆ ฟื้นตัวจากการร่วงลึกมาแล้ว
อ่านต่อ: Ripple เปิดตัวมาตรฐาน 2 ฉบับเพื่อดึงการปล่อยกู้ของธนาคารมาบน XRP Ledger