Tom Lee ออกมาโต้แรงเทียบเคียงของ Michael Burry ที่มองกระแสลงทุน AI คล้ายกรณี Enron ขณะนักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักภาระผูกพันนอกงบดุลราว 3 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่โยงกับการเร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI
ประเด็นสำคัญ
- Lee มองว่าตัวเลข 3 ล้านล้านดอลลาร์ไม่สะท้อน “ความเสี่ยงการเงินแท้จริง” ของการใช้จ่ายด้าน AI
- Burry เพิ่มน้ำหนักสถานะชอร์ต Nvidia พร้อมวิจารณ์แผนระดมทุนด้าน AI มูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์ของบริษัทรายนี้
- แก่นข้อถกเถียงอยู่ที่ว่า ศักยภาพผลิตภาพของ AI จะมากพอรองรับการลงทุนขนาดใหญ่ซึ่งกำลังเปลี่ยนโฉมโครงสร้างการเงินของบริษัทหรือไม่
คำเตือนจาก Michael Burry
Burry ยกระดับคำเตือนของเขาอีกครั้งหลังออกมาโจมตีแผนระดมทุนเพื่อ AI มูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์ของ Nvidia โดยให้เหตุผลว่าโครงสร้างการเงินบางส่วนเริ่มคล้าย “วิศวกรรมการเงิน” ที่เคยใช้ในกรณี Enron ก่อนบริษัทพลังงานยักษ์ใหญ่ล้มในปี 2001 นักลงทุนรายนี้เป็นที่รู้จักจากการชอร์ตซับไพรม์ก่อนวิกฤตการเงินปี 2008 และล่าสุดได้เพิ่มน้ำหนักสถานะชอร์ต Nvidia
การวิเคราะห์ของ Wall Street Journal ระบุว่ามีภาระผูกพันในรูปสัญญาเช่าที่ “ยังไม่เริ่มรับรู้” ราว 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ และภาระผูกพันซื้อชิปอีกราว 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ ภาระเหล่านี้โดยทั่วไปจะไม่ถูกบันทึกบนงบดุลจนกว่าสัญญาเช่าจะเริ่มมีผล หรือสินค้ากับบริการถูกส่งมอบแล้ว
“การจัดโครงสร้างเครดิตเป็นส่วนปกติของระบบ แต่การจัดโครงสร้างเครดิตที่ผิดธรรมชาติเพื่อยื้อโมเมนตัมในช่วงท้ายวัฏจักรขาขึ้น นั่นแหละคือสิ่งที่น่ากังวล” Burry เขียนไว้ การล้มละลายของ Enron มูลค่าราว 6 หมื่นล้านดอลลาร์เคยเป็นคดีใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ ณ เวลานั้น
อ่านเพิ่มเติม: บิตคอยน์ส่งสัญญาณใกล้จบรอบขาลง 8 จาก 12 ตัวชี้วัด แต่สถิติยังบอกให้รอ
การตอบโต้จาก Tom Lee
Lee ปฏิเสธการเปรียบเทียบกับ Enron ระหว่างการให้สัมภาษณ์ในรายการของ CNBC คู่กับ Dryden Pence โดยชี้ว่า ภาระผูกพันการเงินรวมมักสูงกว่า “สินทรัพย์หรือเงินสดที่เสี่ยงจริงในทันที” อย่างมีนัยสำคัญ “ข้อมูลเจาะลึกจากบทความในวอลล์สตรีตเจอร์นัลถือว่ามีประโยชน์ แต่กำลังทำให้คนมองภาพระบบการเงินไม่ครบ” Lee ระบุ
เขายังโต้แย้งว่า บริษัทต่าง ๆ สามารถ “ชะลอหรือหั่นงบลงทุนในอนาคต” ก่อนที่ภาระผูกพันเหล่านั้นจะถูกดึงขึ้นมาบนงบดุล ในขณะเดียวกันบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีในปัจจุบันมีอัตรากำไรแข็งแรงกว่าบริษัทที่ติดกับดักฟองสบู่โทรคมนาคมปลายยุค 1990 อย่างชัดเจน Pence ประเมินว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปัจจุบันมีขนาดราว 2%-2.5% ของ GDP สหรัฐฯ และอาจสูงกว่างบกลาโหมภายในปี 2027
มุมมองเชิงบวกยังผูกติดกับ “การยอมรับใช้งานจริง” Pence ระบุว่ามีเพียงราว 30% ของบริษัทที่รายงานว่าผลิตภาพเพิ่มขึ้นจากการใช้ AI และมีแค่ราว 7% ที่มองว่าการนำ AI ไปใช้ในองค์กร “เสร็จสมบูรณ์แล้ว” ซึ่งสะท้อนว่ายังมีช่องว่างให้เติบโตต่อ แต่ผลตอบแทนจากการลงทุนยังไม่แน่นอน
ด้าน Lee ยังนั่งเก้าอี้ประธาน BitMine ซึ่งรายงานการถือครอง Ethereum (ETH) จำนวน 5.82 ล้านเหรียญ ณ วันที่ 17 ส.ค. คิดเป็นราว 4.8% ของอุปทานทั้งหมด ก่อนหน้านี้ในเดือนเดียวกัน Burry เพิ่งเตือนถึงโอกาสเกิดวิกฤตตลาดสไตล์ปี 1987 ขณะที่ Lee ให้มุมมองว่า AI และการโทเคไนซ์สินทรัพย์สามารถเป็นแรงหนุนให้ Ethereum แข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับ Bitcoin (BTC)
อ่านต่อ: OpenAI เปิดตัว ChatGPT สำหรับวัยรุ่น พร้อมกฎความปลอดภัยเข้มข้นขึ้น
