บิตคอยน์ (BTC) ร่วงลงต่ำกว่า 76,000 ดอลลาร์ในวันเสาร์ หลังจากเกิดคลื่นลิกวิดเดชันต่อเนื่องในตลาดอนุพันธ์ เผยให้เห็นสภาพคล่องที่เปราะบาง และกดให้การถือครองบิตคอยน์ของ Strategy Inc. ลดลงต่ำกว่าระดับ ต้นทุนซื้อเฉลี่ยที่เคยรายงานไว้
คลื่นลิกวิดเดชันเป็นตัวเร่งการร่วงลง
ข้อมูล จาก CoinGlass แสดงให้เห็นว่ามีการลิกวิดเดชันคริปโตรวม 2.52 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดยเป็นฝั่งลอง 2.4 พันล้านดอลลาร์ และชอร์ต 116.08 ล้านดอลลาร์ที่ถูกปิดสถานะโดยบังคับ
รวมแล้วมีเทรดเดอร์ 408,294 รายถูกลิกวิดเดชันในช่วงเวลาดังกล่าว
ออเดอร์บังคับที่ใหญ่ที่สุดเกิดขึ้นบน Hyperliquid (HYPE) ในสัญญา ETH-USD มูลค่า 222.65 ล้านดอลลาร์ที่ถูกล้างพอร์ต สะท้อนระดับเลเวอเรจขนาดใหญ่ที่ฝังอยู่ในตลาด
ตาม บทวิเคราะห์ แสดงให้เห็นว่าการร่วงลงครั้งนี้เกิดขึ้นเป็นคลื่นลิกวิดเดชันที่แยกจากกัน ไม่ใช่การเทขายต่อเนื่องเพียงรอบเดียว
คลื่นแรกเกิดขึ้นหลังจากบิตคอยน์ถูกปฏิเสธที่โซน 80,000 ดอลลาร์ ทำให้เกิดมาร์จิ้นคอลในฝั่งลองที่ใช้เลเวอเรจและไปรวมตัวกันบริเวณแนวรับ
คลื่นที่สองเร่งความรุนแรงเมื่อราคาหลุดเข้าสู่โซนสภาพคล่องเบาบางแถว 78,000 ดอลลาร์ ขณะที่คลื่นที่สามเกิดขึ้นเมื่อจุดตัดขาดทุนและการลิกวิดเดชันบังคับไปรวมตัวกันต่ำกว่า 76,000 ดอลลาร์
แต่ละคลื่นยิ่งขยายผลของคลื่นถัดไป เมื่อแรงซื้อถอยห่างออกไป ทำให้เกิด “ช่องว่างราคา” ระยะสั้น แทนที่จะเป็นการปรับราคาอย่างเป็นลำดับ
สภาพคล่องบางทำให้เลเวอเรจกลายเป็นวงจรป้อนกลับ
ผู้สังเกตการณ์ตลาดชี้ว่าโครงสร้างตลาดมากกว่าข่าวสารใหม่ ๆ เป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวครั้งนี้
อ่านเพิ่มเติม: “You Are Full Of S—”: Jamie Dimon Confronts Coinbase CEO In Davos As Crypto-Bank Tensions Spill Into Open
นักวิเคราะห์ที่ติดตามกระแสเงินทุนระบุว่า การใช้เลเวอเรจต่อเนื่องในสภาพแวดล้อมที่สภาพคล่องผันผวน ทำให้บิตคอยน์อ่อนไหวต่อการลิกวิดเดชันเป็นลูกโซ่เมื่อระดับเทคนิคสำคัญพังทลาย
ในสภาวะเช่นนี้ การขายบังคับจะยิ่งตอกย้ำตัวเอง เมื่อออเดอร์ลิกวิดเดชันถูกเปลี่ยนเป็นออเดอร์ขายในตลาด ซึ่งไปกระตุ้นการปิดสถานะเพิ่มเติม
กลไกคล้ายกันนี้เกิดซ้ำหลายครั้งในช่วงที่ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่ากระบวนการค้นหาราคาในคริปโตยังคงมีลักษณะเชิงกลไกเมื่อสถานะอนุพันธ์มีอิทธิพลเหนือความต้องการในตลาดสปอต
แม้การหลุดแนวรับเพียงเล็กน้อยก็สามารถลุกลามอย่างรวดเร็ว เมื่อฝั่งที่ใช้เลเวอเรจหนาแน่นอยู่ด้านเดียวของดีล
ต้นทุนเฉลี่ยของ Strategy กลายเป็นจุดโฟกัส
การเทขายครั้งนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษต่อ Strategy Inc. ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนที่ถือครองบิตคอยน์มากที่สุด ตามเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลและข้อมูลติดตามคลังสินทรัพย์ Strategy ถือครองบิตคอยน์ราว 712,647 BTC ที่ซื้อด้วยมูลค่ารวมประมาณ 54.19 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นต้นทุนซื้อเฉลี่ยราว 76,037 ดอลลาร์ต่อเหรียญ การเปิดเผยล่าสุดชี้ว่าบริษัทได้สะสมบิตคอยน์เพิ่มที่ระดับราคาสูงกว่าเดิม รวมถึงการซื้อในโซน 90,000 ดอลลาร์ในช่วงเดือนมกราคม
เมื่อราคาบิตคอยน์ปรับตัวลงต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยดังกล่าว คลังบิตคอยน์ของ Strategy จึงเปลี่ยนสถานะเป็นขาดทุนที่ยังไม่รับรู้บนพื้นฐาน mark-to-market ซึ่งตรงกันข้ามกับไตรมาสก่อน ๆ ที่ราคาเพิ่มขึ้นสร้างกำไรบนกระดาษจำนวนมาก
เมื่อพิจารณาว่า Strategy ใช้ทั้งการออกหุ้นและการก่อหนี้เพื่อระดมทุนมาซื้อบิตคอยน์ การเปิดรับความเสี่ยงของบริษัทจึงถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดในฐานะตัวแทนความเชื่อมั่นของสถาบันต่อ เส้นทางระยะยาวของบิตคอยน์
อ่านถัดไป: Can An AI Agent Actually Sue You? Moltbook's Autonomous Agents Are Testing Legal Boundaries