BlackRock ระบุว่ามากกว่า 90% ของผู้ถือ Bitcoin ETF ซื้อสะสมเมื่อราคาย่อต่อเนื่อง

BlackRock เปิดตัวกองทุน iShares Staked Ethereum (ETH) Trust ETF (ETHB) บนตลาด Nasdaq ซึ่งเป็นกองทุนคริปโตตัวแรกของบริษัทที่ผสานกลไกการสเตก โดยให้ทั้งการเปิดรับราคาแบบสปอตของ Ether ควบคู่กับผลตอบแทนจากเครือข่ายที่ส่งผ่านไปยังนักลงทุนเป็นรายเดือน

ในวันเดียวกันนั้น Robert Mitchnick หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกของบริษัท ได้ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่ามากกว่า 90% ของฐานนักลงทุนในกองทุน iShares Bitcoin (BTC) Trust (IBIT) อยู่ในโหมด “สะสมต่อเนื่อง” รวมถึงในช่วงที่ราคาปรับตัวลง

การเปิดเผยทั้งสองเรื่องพร้อมกันนี้ทำให้เห็นภาพสาธารณะที่ชัดเจนที่สุดจนถึงปัจจุบันว่า ฐานนักลงทุนคริปโตของ BlackRock มีพฤติกรรมอย่างไรจริงๆ เมื่อเทียบกับภาพที่มักถูกนำเสนอ

ETHB: โครงสร้างและเศรษฐศาสตร์ของกองทุน

ETHB นำไปสเตก Ether ที่ถืออยู่ระหว่าง 70% ถึง 95% ผ่าน Coinbase Prime โดยมี Figment, Galaxy Digital และ Attestant เป็นผู้วาลิเดเตอร์ที่ได้รับอนุมัติ นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนจากการสเตกสุทธิประมาณ 82% ของรางวัลรวม ซึ่งปัจจุบันอยู่ราว 3–4% ต่อปี และจ่ายเป็นรายเดือน

BlackRock และ Coinbase รับส่วนแบ่ง 18% เป็นค่าธรรมเนียมการสเตก กองทุนมีค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุน (sponsor fee) ที่ 0.25% โดยให้ส่วนลดเหลือ 0.12% ในปีแรกสำหรับสินทรัพย์ 2.5 พันล้านดอลลาร์แรก

การเปิดตัว ETHB ช่วยปิดช่องว่างเชิงโครงสร้างของกองทุน U.S. spot Ether ETF รุ่นแรกๆ ที่ก่อนหน้านี้ถูก ก.ล.ต. สหรัฐฯ ภายใต้ผู้บริหารชุดก่อน กำหนดให้ต้องตัดส่วนของการสเตกออกจากเอกสารยื่นจดทะเบียน ปัจจุบันกองทุน Ether ที่ไม่มีการสเตกของ BlackRock อย่าง ETHA มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการราว 6.5 พันล้านดอลลาร์

ETHB ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ Ether แบบสเตกตัวแรกในสหรัฐฯ — Grayscale และ REX-Osprey เปิดตัวมาก่อนแล้ว — แต่ ETHB เข้าสู่ตลาดด้วยเครือข่ายการกระจายผลิตภัณฑ์ที่คู่แข่งรายอื่นยากจะเทียบได้

อ่านเพิ่ม: Cutting 72% Of The World's Submarine Cables Wouldn't Bring Down Bitcoin - But Five Hosting Providers Might

ใครคือผู้ที่กำลังซื้อ IBIT จริงๆ

Mitchnick ให้ข้อมูลกับ CNBC ว่านักลงทุนรายย่อย ที่ปรึกษาทางการเงิน และลูกค้าสถาบัน รวมกันแล้วคิดเป็นมากกว่า 90% ของฐานนักลงทุน IBIT และกลุ่มนี้ “มีแนวโน้มค่อนข้างเสถียร” โดยเดินหน้าซื้อสะสมต่อเนื่องแม้ในช่วงที่ตลาดปรับตัวลง

ส่วนกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่คิดเป็นสัดส่วนราว 10% ที่เหลือ จะใช้กลยุทธ์เชิงแทคติก เช่น การทำ basis trade คือเข้าซื้อฝั่งสปอต ETF พร้อมกับเปิดชอร์ตฟิวเจอร์ส ซึ่งสร้างสัญญาณเงินไหลเข้าออกชั่วคราว โดยไม่ได้สะท้อนมุมมองทิศทางราคาระยะยาวจริงๆ

IBIT มีเงินไหลเข้าสุทธิราว 26 พันล้านดอลลาร์ตลอดช่วงปี 2025 ทำให้ติดอันดับหนึ่งในห้า ETF สหรัฐฯ ที่มีเงินไหลเข้ารายปีสูงสุด แม้ว่า Bitcoin จะให้ผลตอบแทนติดลบในปีดังกล่าว ตามข้อมูลของ Bloomberg

ปัจจุบันกองทุนถือสินทรัพย์มากกว่า 55 พันล้านดอลลาร์ รวมแล้วผลิตภัณฑ์คริปโตทั้งหมดของ BlackRock ทั้ง IBIT, ETHA, ETHB และกองทุนโทเคนไนซ์ มีมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การจัดการราว 130 พันล้านดอลลาร์

Mitchnick ระบุว่า BlackRock จะประเมินการออกกองทุน ETF คริปโตตัวใหม่ๆ โดยใช้เกณฑ์ด้านสภาพคล่อง ความพร้อมของตลาด ขนาดตลาด และ use case ที่ระบุได้อย่างชัดเจน โดยยังไม่มีการเอ่ยถึงสินทรัพย์อื่นนอกเหนือจาก Bitcoin และ Ethereum

อ่านต่อ: Ether Hits $2,209 Monthly High Then Retreats - On-Chain Data Points To $2,800, Futures Say Not So Fast