แผนกผู้เข้าร่วมตลาดและกองแผนกการหักกลบล้างความเสี่ยงของ CFTC เผยแพร่เอกสาร FAQ 11 ข้อเมื่อวันศุกร์ เพื่ออธิบายเชิงปฏิบัติว่าบริษัทนายหน้าซื้อขายสัญญาล่วงหน้า (FCM) และสำนักหักบัญชีสามารถใช้คริปโทเคอร์เรนซีเป็นหลักประกันในตลาดอนุพันธ์สหรัฐฯ ได้อย่างไร โดยอุดช่องว่างด้านปฏิบัติที่จดหมายเจ้าหน้าที่สองฉบับเมื่อเดือนธันวาคม 2025 ยังเว้นไว้
เอกสาร document นี้ไม่ใช่กฎข้อบังคับที่มีผลผูกพัน แต่เป็นกรอบที่ชัดเจนที่สุดจนถึงปัจจุบันสำหรับสถาบันที่อยู่ภายใต้กำกับในการผนวก Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) และสเตเบิลคอยน์ที่ใช้ชำระเงิน เข้ากับโครงสร้างมาร์จิ้นและหลักประกัน
แนวทางดังกล่าวต่อยอดจาก Staff Letter 26-05 ซึ่งมีที่มาจากคำขอของ Coinbase Financial Markets ที่ทำงานร่วมกับสำนักหักบัญชี Nodal Clear เพื่อใช้ USDC เป็นหลักประกันสัญญาล่วงหน้า
นอกจากนี้ยังทำให้กรอบการคิดส่วนลดมูลค่าสินทรัพย์ของ CFTC สอดคล้องกับแนวทางส่วนลดมูลค่าสินทรัพย์ของโบรกเกอร์–ดีลเลอร์ที่ SEC ออกในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งเป็นสัญญาณชัดเจนของการประสานงานระหว่างหน่วยงานกำกับดูแล
เงินสำรองด้านเงินกองทุนและสิ่งที่ FCM สามารถทำได้
FCM ที่ถือสถานะเพื่อประโยชน์ตนเองใน Bitcoin หรือ Ether ต้องคิดสำรองเงินกองทุนขั้นต่ำ 20% ขณะที่สเตเบิลคอยน์ที่ใช้ชำระเงินต้องคิดสำรอง 2%
FCM สามารถใช้คริปโทที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ซึ่งลูกค้าวางเป็นหลักประกัน – หลังจากคิดส่วนลดดังกล่าวแล้ว – เพื่อชำระยอดเดบิตหรือยอดขาดดุลในบัญชีฟิวเจอร์สและสว็อปที่ผ่านการหักกลบล้างได้ นอกจากนี้ยังสามารถนำสเตเบิลคอยน์ที่ถือเพื่อประโยชน์ตนเองไปวางเป็นดอกผลส่วนเกิน (residual interest) ในบัญชีลูกค้าที่แยกทรัพย์สินได้ด้วย
อย่างไรก็ตาม FCM ไม่สามารถนำ Bitcoin, Ether หรือคริปโทอื่นที่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ไปวางเป็นดอกผลส่วนเกินในบัญชีดังกล่าวได้
เงินของลูกค้าไม่สามารถนำไป invested ในสเตเบิลคอยน์ได้ รายการการลงทุนที่อนุญาตภายใต้กฎระเบียบ 1.25 ของคณะกรรมการยังคงเดิม ไม่ได้เปลี่ยนแปลง
อ่านเพิ่มเติม: Strategy Holds 3.6% Of All Bitcoin
สว็อปที่ไม่ผ่านการหักกลบล้างและสำนักหักบัญชี
สินทรัพย์คริปโทรวมถึงสเตเบิลคอยน์ ไม่สามารถใช้เป็นมาร์จิ้นสำหรับสว็อปที่ไม่ผ่านการหักกลบล้างได้
ข้อยกเว้นเพียงอย่างเดียวคือโทเคนที่เป็นตัวแทนสินทรัพย์ (tokenized) ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่อยู่ในรายการหลักประกันที่อนุญาตอยู่แล้ว และต้องมีสิทธิทางกฎหมายและสิทธิเชิงเศรษฐกิจเหมือนกับสินทรัพย์ดั้งเดิมทุกประการ
ในทางตรงกันข้าม องค์กรหักกลบล้างอนุพันธ์สามารถยอมรับคริปโทเป็นมาร์จิ้นเริ่มต้นสำหรับธุรกรรมที่ผ่านการหักกลบล้างได้ โดยขึ้นอยู่กับกระบวนการกำหนดส่วนลดของตนเองและการทดสอบภาวะวิกฤตรายเดือน
กระบวนการเริ่มใช้งาน
FCM ต้องยื่นหนังสือแจ้งผ่านระบบ WinJammer ของ CFTC ก่อนที่จะอาศัยอำนาจตามจดหมายผ่อนผันไม่ดำเนินคดี (no-action letter)
ในช่วงสามเดือนแรกของการเริ่มใช้งาน พวกเขาจะสามารถรับเฉพาะ Bitcoin, Ether และสเตเบิลคอยน์ที่ใช้ชำระเงินเท่านั้น ต้องรายงานเหตุการณ์ด้านความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์ที่มีนัยสำคัญทันที และต้องส่งรายงานการถือครองคริปโททุกสัปดาห์
เมื่อพ้นช่วงสามเดือน ข้อจำกัดเหล่านี้จะถูกยกเลิก ทำให้สามารถขยายไปยังสินทรัพย์คริปโทอื่นที่เข้าเกณฑ์ได้
อ่านถัดไป: UK Set To Block Crypto Donations