คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าแห่งสหรัฐอเมริกา (Commodity Futures Trading Commission: CFTC) กำลังส่งสัญญาณดูแลตลาดคาดการณ์ (prediction markets) อย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้น ขณะที่ภาคส่วนที่เติบโตอย่างรวดเร็วนี้เริ่มเชื่อมต่อโดยตรงมากขึ้นกับ โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดั้งเดิม
เกิดอะไรขึ้น
กองกำกับดูแลตลาด (Division of Market Oversight) ของหน่วยงานได้ออกคำแนะนำฉบับใหม่เมื่อวันที่ 12 มีนาคม เพื่อย้ำเตือนตลาดซื้อขายล่วงหน้า (exchanges) ที่นำสัญญาเหตุการณ์ หรือที่รู้จักกันว่า prediction markets เข้ามาซื้อขาย ถึงพันธกรณีด้านกฎระเบียบของตนภายใต้กฎหมาย Commodity Exchange Act และกฎที่เกี่ยวข้อง
แนวทางฉบับนี้ออกมาในช่วงที่ความต้องการซื้อขายเหตุการณ์ล่วงหน้า ตั้งแต่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจไปจนถึงผลการแข่งขันกีฬา เพิ่มสูงขึ้นทั้งในตลาดที่กำกับดูแลอย่างเป็นทางการและแพลตฟอร์มที่ใช้คริปโต
ตลาดคาดการณ์เปิดโอกาสให้ผู้เข้าร่วมซื้อขายสัญญาที่ผูกกับผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในโลกจริง โดยราคาจะสะท้อนความน่าจะเป็นของผลลัพธ์ตามการประเมินของฝูงชน
ภายใต้กฎหมายสหรัฐฯ สัญญาเหล่านี้ถือเป็นตราสารอนุพันธ์และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC
การเติบโตอย่างรวดเร็วดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานกำกับ
คำแนะนำดังกล่าวเน้นย้ำความรับผิดชอบของตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ได้รับการกำหนดให้เป็นทางการ (Designated Contract Markets: DCMs) ซึ่งเป็นตลาดที่ถูกกำกับให้สามารถนำผลิตภัณฑ์เหล่านี้มาซื้อขายได้ ต้องมั่นใจว่าสัญญาเหตุการณ์จะไม่ถูกปั่นราคาได้โดยง่ายและต้องปฏิบัติตามกฎหมายตราสารอนุพันธ์ของรัฐบาลกลาง
แนวทางนี้ยังกล่าวถึงรายละเอียดเฉพาะของสัญญาเหตุการณ์ที่เกี่ยวกับกีฬา ซึ่งเป็นส่วนที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วตามการเพิ่มประเภทผลิตภัณฑ์บนแพลตฟอร์มคาดการณ์ต่าง ๆ
หน่วยงานกำกับดูแลให้ความสนใจภาคส่วนนี้มากขึ้นเรื่อย ๆ ขณะที่ตลาดคาดการณ์เริ่มได้รับความนิยมทั้งในหมู่นักเทรดรายย่อยและผู้เล่นสถาบัน
อ่านเพิ่มเติม: JPMorgan Sued Over Alleged $328M Crypto Liquidity Pool Fraud
ปัจจุบัน แพลตฟอร์มบางแห่งเปิดให้ผู้ใช้ซื้อขาย “ความน่าจะเป็น” ของผลลัพธ์ทางการเมือง ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค ผลการแข่งขันกีฬา และเหตุการณ์อื่น ๆ
นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมประเมินว่าตลาดคาดการณ์สร้างปริมาณการซื้อขายต่อปีรวมกันได้หลายหมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ขณะที่ความสนใจในตลาดประเภทนี้เพิ่มขึ้นทั่วโลก
ความนิยมที่เพิ่มสูงขึ้นยังจุดชนวนให้เกิดการถกเถียงด้านกฎระเบียบว่า ตลาดเหล่านี้มีลักษณะการทำงานคล้ายตราสารอนุพันธ์ทางการเงินมากกว่าหรือคล้ายผลิตภัณฑ์การพนันมากกว่า โดยหน่วยงานของมลรัฐบางแห่งตั้งคำถามถึงความชอบด้วยกฎหมาย ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางยังยืนยันอำนาจกำกับดูแลเหนือสัญญาเหตุการณ์เหล่านี้
มุ่งสู่การสร้างอุตสาหกรรมตลาดคาดการณ์ที่มีโครงสร้างชัดเจน
คำแนะนำล่าสุดของ CFTC สะท้อนทิศทางที่กว้างขึ้นไปสู่การวางกติกาที่ชัดเจนสำหรับอุตสาหกรรม แทนการพยายามจำกัดหรือปิดกั้นโดยสิ้นเชิง
ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา หน่วยงานกำกับดูแลได้เดินหน้าถอนข้อเสนอก่อนหน้า ซึ่งอาจจำกัดสัญญาเหตุการณ์บางประเภท และหันมาส่งสัญญาณว่าจะพัฒนากรอบกฎระเบียบที่ปรับปรุงใหม่แทน
ขณะที่ตลาดคาดการณ์ยังคงขยายตัวจากตลาดที่ถูกกำกับดูแลอย่าง Kalshi ไปสู่แพลตฟอร์มบนบล็อกเชนอย่าง Polymarket แนวทางของ CFTC บ่งชี้ว่าภาคส่วนนี้อาจค่อย ๆ พัฒนาไปเป็นส่วนย่อยที่มีความเป็นทางการมากขึ้นของตลาดตราสารอนุพันธ์
อ่านถัดไป: Binance Files Defamation Lawsuit Against WSJ Over Alleged Iran-Linked Crypto Flows