ซิตี้เตือนคริปโตจ่อเสียพื้นที่โทเค็นไนซ์ชันให้วอลล์สตรีท

บทต่อไปของบล็อกเชนในวอลล์สตรีทอาจไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยสตาร์ทอัพคริปโตโดยกำเนิดมากนัก แต่จะมาจากธนาคาร ตลาดหลักทรัพย์ และบริษัทโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่ ควบคุมโลกการเงินดั้งเดิมอยู่แล้ว.

รายงานฉบับใหม่ของ Citi Institute เมื่อวันจันทร์คาดการณ์ว่าตลาดสินทรัพย์การเงินที่ถูกโทเค็นไนซ์อาจเติบโตจากราว 17,000 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบันเป็น 5.5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ในกรณีฐาน และอาจแตะ 8.2 ล้านล้านดอลลาร์ในกรณีขาขึ้น แต่สารหลักของรายงานคือโทเค็นไนซ์ชันกำลังก้าวพ้นระยะทดลอง และเริ่มเข้าไปอยู่ใน “ท่อประปา” แกนกลางของตลาดทุน

แทนที่ตลาดเอกชนหรืออสังหาริมทรัพย์จะเป็นผู้นำการเปลี่ยนผ่าน ซิตี้คาดว่าหุ้นสามัญในตลาดหลักทรัพย์ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และตราสารค้ำประกันที่มีสภาพคล่องอื่น ๆ จะเป็นตัวขับเคลื่อนการยอมรับ สิ่งนี้พลิกมุมมองให้โทเค็นไนซ์ชันกลายเป็นเรื่อง “โครงสร้างตลาด” ไม่ใช่แค่เรื่องนวัตกรรมบล็อกเชน

ตลาดสาธารณะขึ้นนำ

ซิตี้ประเมินว่าหุ้นในตลาดสาธารณะที่ถูกโทเค็นไนซ์อาจแตะ 3.6 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ทำให้กลุ่มนี้เป็นหมวดที่มีมูลค่าคาดการณ์สูงสุดในตลาดสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ พันธบัตรและตราสารหนี้สาธารณะอาจคิดเป็นอีก 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ นำโดยบิลคลังสหรัฐฯ และกองทุนตลาดเงิน

รายงานตั้งสมมติฐานว่าราว 3% ของมูลค่าตลาดหุ้นสาธารณะในสหรัฐฯ อาจถูกโทเค็นไนซ์ภายในปี 2030 ได้แรงหนุนจากนักลงทุนรุ่นใหม่ที่คาดหวังการเข้าถึง 24/7 การลงทุนผ่านแอป และผลิตภัณฑ์การเงินที่ผูกกับกระเป๋าเงินดิจิทัล

นั่นท้าทายสมมติฐานก่อนหน้าที่มองว่าเคสใช้งานที่ชัดที่สุดของโทเค็นไนซ์ชันคือสินทรัพย์เอกชนที่สภาพคล่องต่ำ ซิตี้ให้เหตุผลว่าสินเชื่อเอกชน หุ้นเอกชน และอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นโอกาสระยะยาว แต่การนำไปใช้อาจช้ากว่า เพราะตลาดเหล่านี้มีมาตรฐานต่ำ สภาพคล่องต่ำ และขับเคลื่อนด้วยความสัมพันธ์เป็นหลัก

โครงสร้างพื้นฐานวอลล์สตรีทย้ายขึ้นเชน

สัญญาณที่ชัดที่สุดในรายงานคือบทบาทของผู้ดำเนินการตลาดรายใหญ่

ซิตี้ชี้ให้เห็นว่า DTCC, NYSE และ Nasdaq เป็นสถาบันที่กำลังผสานโทเค็นไนซ์ชันเข้ากับเวิร์กโฟลว์ด้านการออกหลักทรัพย์ การซื้อขาย และการชำระราคา เหล่านี้ไม่ใช่บริษัทคริปโตที่สร้างระบบขนานนอกการเงินดั้งเดิม แต่เป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินปัจจุบันที่กำลังดัดแปลงโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนให้เข้ากับตลาดภายใต้กฎระเบียบ

DTCC ได้รับอนุมัติตามกฎระเบียบให้ให้บริการโทเค็นไนซ์ชันสำหรับสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การดูแลของ DTCC โดยมีแผนทดลองในช่วงปลายปี 2026 NYSE ได้ประกาศแผนสำหรับแพลตฟอร์มหลักทรัพย์แบบโทเค็นไนซ์ ขณะที่ Nasdaq ได้รับอนุมัติให้หุ้นและ ETF บางส่วนสามารถออก ซื้อขาย และชำระราคาในรูปโทเค็นไนซ์ได้

Also Read: Ondo Finance Leads The $2B RWA Wave Reshaping DeFi

นัยสำคัญจึงชัดเจน: โทเค็นไนซ์ชันอาจไม่มาแทนที่วอลล์สตรีท แต่กลายเป็นเลเยอร์การดำเนินงานถัดไปของวอลล์สตรีทแทน

เงินสำหรับการชำระราคา กลายเป็นรากฐาน

ซิตี้ระบุว่าความพยายามโทเค็นไนซ์ชันระยะแรก ๆ สะดุดส่วนหนึ่งเพราะไม่มี “เงินสำหรับการชำระราคา” บนเชนที่เชื่อถือได้

หลักทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์จะให้ประโยชน์เต็มที่ได้ก็ต่อเมื่อฝั่งเงินสดของธุรกรรมสามารถชำระบนเชนได้เช่นกัน นั่นทำให้สเตเบิลคอยน์ เงินฝากแบบโทเค็นไนซ์ และอาจรวมถึง CBDC กลายเป็นศูนย์กลางของระยะถัดไปของการยอมรับ

รายงานคาดการณ์ว่าสเตเบิลคอยน์อาจแตะ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และอธิบายว่าเงินดิจิทัลคือรากฐานของการชำระแบบ delivery-versus-payment การเคลื่อนย้ายหลักประกันที่รวดเร็วขึ้น และตลาดที่เปิดตลอดเวลา

“ผู้ประสานโครงสร้าง” อาจเป็นผู้ชนะ

หนึ่งในแนวคิดสำคัญที่สุดของซิตี้คือการเพิ่มขึ้นของ “Structural Orchestrators” หรือสถาบันที่ควบคุมรางของการออก การกระจาย การซื้อขาย และการชำระราคา

กลุ่มนี้อาจรวมถึงธนาคาร ผู้จัดการสินทรัพย์ ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่ผสาน “ความน่าเชื่อถือด้านกฎระเบียบ” เข้ากับการควบคุมเวิร์กโฟลว์ของตลาดโทเค็นไนซ์

อย่างไรก็ดี การเปลี่ยนผ่านไม่น่าจะเป็นเส้นตรงสะอาด ซิตี้คาดว่าโมเดลไฮบริด ที่ระบบโทเค็นไนซ์และระบบเดิมดำเนินควบคู่กัน จะครองความเป็นหลักในระยะสั้น นั่นอาจสร้างความซับซ้อนด้านปฏิบัติการก่อนที่ประสิทธิภาพที่สูงขึ้นจะปรากฏชัด

Read Next: RWA Tokenization Is Turning Blockchain Into A Back Office For Wall Street