ผู้ชนะรายใหญ่รายต่อไปของบูมการโทเค็นอาจไม่ใช่สเตเบิลคอยน์หรือหุ้นที่ถูกโทเค็นเอง แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานดีไฟแบบกระจายศูนย์ที่คาดว่าจะประมวลผลเม็ดเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ที่ไหลขึ้นมาบนเชนใน next several years.
นั่นคือวิทยานิพนธ์หลักที่ปรากฏจากรายงานวิจัยฉบับใหม่ของ Standard Chartered ที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ โดยธนาคารคาดการณ์ว่าสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นจะมีมูลค่าถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 แบ่งเท่า ๆ กันระหว่างสเตเบิลคอยน์และสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเค็น
รายงานระบุว่าเมื่อสินทรัพย์ย้ายขึ้นมาบนเชนแล้ว โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมจะไม่มีประสิทธิภาพในการจัดการ แทนที่จะเป็นเช่นนั้น โปรโตคอลดีไฟ เช่น ตลาดปล่อยกู้ กระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ และระบบตู้นิรภัยที่ถูกโทเค็นอาจพัฒนาไปเป็นระบบปฏิบัติการพื้นฐานของตลาดทุนโลก
“เราประเมินว่าจะมีสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นมูลค่า 4 ล้านล้านดอลลาร์อยู่บนเชนภายในสิ้นปี 2028” เขียนโดย Geoffrey Kendrick หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด
ธนาคารระบุว่าการเปลี่ยนผ่านนี้อาจเพิ่มปริมาณการประมวลผลอย่างมากในโปรโตคอล DeFi ที่มีอยู่ ช่วยเพิ่มรายได้โปรโตคอล และอาจดันมูลค่าโทเค็นกำกับดูแลให้สูงขึ้นเมื่อกิจกรรมสถาบันขยายตัว
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดชี้ DeFi จะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานพื้นเมืองของตลาดสินทรัพย์โทเค็น
รายงานมองว่า DeFi ไม่ใช่เพียงมุมเก็งกำไรของตลาดคริปโต แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่เข้ามาแทนที่หน้าที่หลายอย่างที่เดิมทีอยู่ในมือคนกลางการเงินแบบดั้งเดิม
ตามรายงานของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นจะได้รับความสามารถใหม่ ๆ เมื่อถูกย้ายขึ้นไปอยู่บนบัญชีแยกประเภทบล็อกเชนที่ใช้ร่วมกัน เช่น การชำระธุรกรรมแบบทันที การซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงทั่วโลก การออกโทเค็นแบบไร้การอนุญาต และการนำไปใช้พร้อมกันได้ในหลายแอปพลิเคชันการเงิน
ธนาคารเรียกพลวัตนี้ว่า “composability” และอธิบายว่าเป็นคุณสมบัติหลักที่ทำให้การเงินแบบกระจายศูนย์ แตกต่างจากการเงินแบบดั้งเดิม
“composability ทำให้ต้นทุนเงินทุนลดลง: ตำแหน่งเดียวสามารถสร้างผลตอบแทน เป็นหลักประกันเงินกู้ และยังคงมีสภาพคล่องได้พร้อมกัน ทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มขึ้นโดยไม่ต้องรับความเสี่ยงเพิ่ม” รายงานระบุ
รายงานยกตัวอย่างกองทุนตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ แบบโทเค็น BUIDL ของ BlackRock ว่าเป็นกรณีตัวอย่างของการที่สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นเริ่มโต้ตอบกับระบบปล่อยกู้แบบกระจายศูนย์ กรอบงานหลักประกัน และทุนสำรองสเตเบิลคอยน์ไปพร้อม ๆ กันแล้ว
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดยังชี้ไปที่การผสานของ Coinbase กับโปรโตคอลปล่อยกู้ DeFi อย่าง Morpho ว่าเป็นหลักฐานว่าการเงินสถาบันหันมาใช้โปรโตคอลแบบกระจายศูนย์เป็นโครงสร้างพื้นฐานเบื้องหลัง แทนที่จะสร้างระบบบล็อกเชนแยกขึ้นมาใหม่ตั้งแต่ต้น
เหตุใดธนาคารมองว่าโทเค็นของโปรโตคอลอาจได้ประโยชน์
รายงานระบุว่าการเติบโตของโปรโตคอล DeFi จะทวีคูณเมื่อมีสินทรัพย์ถูกย้ายขึ้นมาอยู่บนเชนมากขึ้น
Also Read: AI Trading Firm Claims First-Ever XRP Quant System As Bitcoin Volatility Explodes
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดระบุปัจจัยขับเคลื่อนหลักสามประการที่จะเพิ่มปริมาณธุรกรรมผ่านโปรโตคอล
More tokenized assets entering blockchain ecosystems A larger percentage of those assets being deposited into DeFi protocols Growing lending activity against tokenized assets
“ทั้งสามปัจจัยนี้มีผลทวีคูณต่อปริมาณธุรกรรมผ่านโปรโตคอล DeFi และดังนั้นจึงส่งผลต่อราคาโทเค็น” รายงานระบุ
ธนาคารชี้ว่าโปรโตคอลที่มีระบบกำกับดูแลและการควบคุมความเสี่ยงที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมรับประโยชน์สูงสุดเมื่อเงินทุนสถาบันไหลเข้าสู่ตลาดแบบกระจายศูนย์
ความแตกต่างนี้สำคัญเพราะการยอมรับในระดับสถาบันขึ้นกับความชัดเจนด้านกฎระเบียบ การตรวจสอบความปลอดภัย และความน่าเชื่อถือในการดำเนินงาน มากกว่าการเล่าเรื่องเชิงเก็งกำไรเกี่ยวกับโทเค็น
รายงานระบุว่ากิจกรรมบนกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ ขณะที่โปรโตคอลอย่าง AAVE ก็เติบโตจนมีขนาดสินทรัพย์เทียบได้กับธนาคารสหรัฐฯ ขนาดกลาง
กฎหมาย CLARITY อาจกลายเป็นปัจจัยเร่งสำคัญ
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดระบุว่ากฎหมายสหรัฐฯ เป็นปัจจัยเร่งถัดไปสำหรับการยอมรับ DeFi ในระดับสถาบัน
ธนาคารระบุว่าการผ่านกฎหมาย CLARITY ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปีนี้ อาจเร่งการย้ายสินทรัพย์การเงินแบบดั้งเดิมขึ้นมาบนรางบล็อกเชน
กฎหมายฉบับนี้จะกำหนดขอบเขตอำนาจหน้าที่ที่ชัดเจนขึ้นระหว่างสำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) และคณะกรรมการกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC) พร้อมทั้งสร้างช่องทางกำกับดูแลที่เป็นทางการมากขึ้นสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นและโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์
“DeFi อาจเติบโตเต็มวัยในช่วงครึ่งหลังของปี 2026” รายงานระบุ
แม้จะมีมุมมองในเชิงบวก สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดก็ยอมรับว่ายังมีความเสี่ยงสำคัญอยู่มาก รวมถึงช่องโหว่ของสมาร์ตคอนแทรกต์ ความล้มเหลวด้านธรรมาภิบาล การบิดเบือนข้อมูลจากออราเคิล และความไม่ลงรอยกันของกฎระเบียบในแต่ละเขตอำนาจศาล
อย่างไรก็ตาม ธนาคารชี้ว่าทิศทางโดยรวมของตลาดทุนมีความชัดเจนมากขึ้นเรื่อย ๆ
“ปัจจุบันมีสินทรัพย์นอกเชนมากกว่าบนเชนราว 1,000 เท่า” รายงานระบุ พร้อมเสริมว่าการโทเค็นสินทรัพย์สถาบันคุณภาพสูงมีแนวโน้มจะกลายเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลัก ของโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
Read Next: Thorchain Opens $10M Compensation Portal After Multichain Exploit Drains Four Networks