การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) อาจกำลังก้าวเข้าสู่ระยะใหม่ของความเป็นผู้ใหญ่ ตามมุมมองของ Standard Chartered หลังเหตุโจมตี KelpDAO มูลค่า 292 ล้านดอลลาร์จุดชนวนให้เกิดภาวะตึงเครียดทั่วทั้งระบบ แต่สุดท้ายอุตสาหกรรมสามารถดูดซับแรงกระแทกได้ without long-term damage.
เกิดอะไรขึ้น
การโจมตีทางไซเบอร์ต่อ KelpDAO เมื่อวันที่ 18 เมษายน แพร่กระจายไปทั่วระบบนิเวศอย่างรวดเร็ว เนื่องจากโทเคนที่ถูกขโมยถูกนำไปฝากใน AAVE และใช้เป็นหลักประกันเพื่อกู้ยืมสินทรัพย์อื่น
เหตุการณ์ดังกล่าวทำให้ความเชื่อมั่นทรุดตัวอย่างรวดเร็ว โดย AAVE มีเงินฝากถูกถอนออก 17 พันล้านดอลลาร์ และมีการปิดสถานะเงินกู้ที่เปิดอยู่ 5.5 พันล้านดอลลาร์ คล้ายกับเหตุ “แตกตื่นถอนเงินฝาก” ในระบบธนาคารดั้งเดิม
แม้ความปั่นป่วนจะมีขนาดใหญ่ แต่การตอบสนองของตลาดก็เคลื่อนกลับในทิศทางตรงข้ามอย่างรวดเร็วเช่นกัน กลุ่มพันธมิตรของโปรโตคอล DeFi และผู้เล่นในอุตสาหกรรมระดมเงินมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์เพื่อพยุงระบบ ฟื้นฟูการค้ำประกัน และจัดการการชำระบัญชีอย่างเป็นระบบ
Standard Chartered ระบุว่าการแทรกแซงอย่างพร้อมเพรียงนี้ ร่วมกับอัตราผลตอบแทนที่กลับสู่ภาวะปกติและเงินฝากที่ไหลกลับเข้ามา บ่งชี้ว่าระบบมีศักยภาพในการรับแรงกระแทก แทนที่จะล่มสลายภายใต้แรงกดดัน
แรงสั่นสะเทือนที่ AAVE เผยให้เห็นจุดอ่อนเชิงโครงสร้าง
เหตุการณ์นี้เผยให้เห็นช่องโหว่ที่ขยายออกไปไกลกว่าหนึ่งโปรโตคอล การที่ AAVE ครองส่วนแบ่งสูงในตลาดการให้กู้ยืมของ DeFi ทำให้กลายเป็นจุดรวมศูนย์ตามธรรมชาติของการโจมตี โดยมีสินทรัพย์ที่ถูกขโมยถึง 76% ไหลผ่านแพลตฟอร์มนี้
ปัญหาพื้นฐานไม่ใช่แค่ตัวช่องโหว่ที่ถูกโจมตีเท่านั้น แต่เป็นโครงสร้างของตลาดปล่อยกู้ใน DeFi โดยรวม
สินทรัพย์เชิงซ้อนอย่าง Ether ที่ถูกนำไป restake (ETH) ถูกใช้เป็นหลักประกันในสัดส่วนสูง มักอยู่ในกลยุทธ์การวนกู้-ฝากซ้ำที่ช่วยขยายทั้งผลตอบแทนและความเสี่ยง ในกรณีนี้ แทบทั้งหมดของหลักประกันที่ได้รับผลกระทบถูกรวมไว้ในโครงสร้างการเทรดเพียงรูปแบบเดียว ทำให้การเปิดรับความเสี่ยงของระบบเพิ่มขึ้นอย่างมาก
Also Read: Musk Vs. Altman Trial Opens A Battle Over What OpenAI Actually Promised
ความไม่สมดุลระหว่างหลักประกันฝั่งเงินฝากที่มีความซับซ้อนมากขึ้น กับสินทรัพย์ฝั่งเงินกู้ที่เรียบง่ายกว่า ก่อให้เกิดความไม่สอดคล้องที่ทำให้แรงสั่นสะเทือนรุนแรงขึ้น เมื่อความเชื่อมั่นแตกหัก สภาพคล่องก็ไหลออกอย่างรวดเร็ว ดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น และดูดซับเงินฝากสุทธิในสินทรัพย์หลักหลายตัว
ในบันทึกที่ส่งถึง Yellow.com นั้น Standard Chartered มองเรื่องนี้ไม่ใช่ความล้มเหลวของการออกแบบ DeFi แต่เป็น “บททดสอบความเครียด” ที่ชี้ให้เห็นว่าต้องปรับสถาปัตยกรรมตรงไหนบ้าง
การแก้เชิงโครงสร้างหนุนเป้าตลาด RWA 2 ล้านล้านดอลลาร์
มุมมองของธนาคารต่อ DeFi ยังคงเดิมแม้เกิดความปั่นป่วน โดยยังคาดว่าทรัพย์สินโลกจริง (RWA) ที่ถูกโทเค็นจะมีมูลค่าตลาดแตะ 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของบริการการเงินบน DeFi และสภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์
การคาดการณ์นี้ยิ่งอาศัย “อัปเกรดเชิงโครงสร้าง” ที่กำลังอยู่ระหว่างดำเนินการมากขึ้น AAVE เวอร์ชัน 4 นำเสนอโมเดลสภาพคล่องแบบ hub-and-spoke ที่ออกแบบมาเพื่อลดการกระจายตัวแยกส่วนระหว่างเครือข่ายต่าง ๆ ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น Ethereum Economic Zone ที่กำลังจะมาถึงมีเป้าหมายเพื่อตัดความจำเป็นของสะพานข้ามเชน ซึ่งในอดีตเป็นเวกเตอร์หลักของการโจมตีขนาดใหญ่
ด้วยการเปิดให้สินทรัพย์เคลื่อนย้ายและโต้ตอบข้ามเครือข่ายได้โดยไม่ต้องพึ่งพาสะพานข้ามเชน สถาปัตยกรรมใหม่นี้ช่วยลดทั้งความซับซ้อนทางเทคนิคและพื้นผิวที่เปิดให้โจมตี Standard Chartered ระบุว่าการเปลี่ยนผ่านนี้เป็นปัจจัยสำคัญในการ improving long-term system resilience.
Read Next: TAO At $257: Bittensor's Decentralized AI Market Keeps Traders Watching