Michael Saylor ปฏิเสธข้อกล่าวหาว่าโมเดลเครดิต Bitcoin ของ Strategy (BTC) คล้ายแชร์ลูกโซ่ โดยยืนยันว่าบริษัทใช้การทำกำไรจากส่วนต่างราคา BTC เพื่อเป็นทุนจ่าย เงินปันผล STRC
Saylor โต้กลับ Schiff
Saylor กล่าวถึง ปฏิกิริยาตลาดในบทสัมภาษณ์ที่เผยแพร่ผ่าน X เมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม ไม่กี่วันหลังจากการประชุมแถลงผลประกอบการไตรมาสแรกของ Strategy เขาระบุว่าบริษัทสามารถขายบิตคอยน์เพื่อนำเงินมาจ่ายเงินปันผลของตราสารบุริมสิทธิ STRC ได้หากจำเป็น
ข้อความดังกล่าวถือเป็นการเบี่ยงจากแนวคิดเดิมที่ Saylor ย้ำมาตลอดว่า “อย่าขายบิตคอยน์ของคุณ”
เขาบอกผู้ชมว่าการอธิบายให้แม่นยำกว่าคือ Strategy ไม่มีเจตนาที่จะเป็น “ผู้ขายสุทธิ” (net seller) ของบิตคอยน์
การโต้แย้งนี้เป็นการตอบกลับ Peter Schiff และนักวิจารณ์รายอื่นที่ มองว่า การยอมขายบิตคอยน์เพื่อจ่ายเงินปันผลสะท้อนถึงความเปราะบางของโครงสร้างดังกล่าว ซึ่ง Saylor ไม่เห็นด้วย เขากล่าวว่าบิตคอยน์มูล่าประมาณ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ที่บริษัทถืออยู่ควรถูกมองเป็นสินทรัพย์จริงโดยบริษัทจัดอันดับเครดิต ไม่ใช่ถูกตีมูลค่าเป็นศูนย์
อ่านเพิ่ม: LUNC At $0.000103: Why The Post-Collapse Chain Still Draws Trading Volume
คณิตศาสตร์ 2.3% เบื้องหลัง STRC
Saylor อธิบายว่า กลไกหลักคือการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลด้วยเงินทุนที่มีเครดิตหนุนหลัง โดย Strategy ออกตราสารหนี้ นำเงินไปซื้อบิตคอยน์ และคาดว่ามูลค่าบิตคอยน์ในระยะยาวจะเติบโตเร็วกว่าต้นทุนเงินปันผล
เขา เปรียบเทียบ โครงสร้างนี้กับผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่ระดมทุนด้วยเครดิต ปรับปรุงที่ดิน แล้วสร้างรายได้จากกำไรส่วนเพิ่ม
เขาให้เหตุผลว่ามูลค่าเงินลงทุนจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่าภาระการจ่ายเงินปันผลเมื่อเวลาผ่านไป
ตามการคำนวณของเขา Bitcoin ต้องเพิ่มมูลค่าเพียงปีละ 2.3% เพื่อให้ Strategy สามารถจ่ายเงินปันผล STRC ได้อย่างไม่มีกำหนดโดยไม่ต้องขายหุ้นสามัญ Strategy ขาย STRC มูลค่า 3.2 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน ขณะที่ภาระจ่ายเงินปันผลรายเดือนอยู่ราว 80–90 ล้านดอลลาร์
ในสถานการณ์ดังกล่าว Saylor บอกว่าบริษัทจะอยู่ในสถานะ “ซื้อบิตคอยน์ 30 เหรียญและขาย 1 เหรียญ” ในแต่ละรอบ กลายเป็นผู้สะสมสุทธิในทุกกรอบเวลาที่มีนัยสำคัญ
ทำไมหุ้นถึงผันผวนหลังคำพูดเปลี่ยนทิศ
การประชุมแถลงผลประกอบการไตรมาส 1 ทำให้นักลงทุนผันผวนไปก่อนแล้ว ก่อนบทสัมภาษณ์เพิ่มเติมของ Saylor โดย Strategy รายงาน ขาดทุนสุทธิ 1.25 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสดังกล่าว จากการบันทึกมูลค่าตลาดของบิตคอยน์ที่ลดลง
หุ้น MSTR ร่วงมากกว่า 4% ในการซื้อขายนอกเวลาหลังการเปิดเผยข้อมูล และบิตคอยน์หลุดระดับ 81,000 ดอลลาร์ ปัจจุบันบริษัทถือ BTC จำนวน 818,334 เหรียญ ที่ต้นทุนเฉลี่ยราว 75,537 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ขณะที่ภาระเงินปันผลต่อปีของ STRK และ STRC รวมกันอยู่ที่ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์
ณ เวลาเขียนข่าว บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ราว 80,750 ดอลลาร์ หลังจากก่อนหน้านี้ ทะลุเส้น 81,000 ดอลลาร์ เมื่อต้นเดือน ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่มกราคม
อ่านต่อ: Gold ETFs Snap Back: $6.6B April Inflows Reverse Record March Rout