ธนาคารกลางแอฟริกาใต้ยืนยันคำเตือนรุนแรงของ Standard Chartered's ว่าเสถียรคอยน์เป็นภัยคุกคามเชิงระบบต่อระบบธนาคารในตลาดเกิดใหม่ เนื่องจากโทเคนดิจิทัลผูกค่าเงินดอลลาร์กำลังเข้ามาแทนที่เงินฝากดั้งเดิมในเศรษฐกิจที่เผชิญความผันผวนของค่าเงินอย่างเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ
ธนาคารกลางแอฟริกาใต้ (SARB) ได้ ระบุ การยอมรับใช้คริปโทเคอร์เรนซีและเสถียรคอยน์ว่าเป็นความเสี่ยงใหม่ต่อเสถียรภาพทางการเงินในรายงานทบทวนเสถียรภาพทางการเงิน (Financial Stability Review) ครึ่งปีซึ่งเผยแพร่เมื่อวันอังคาร โดยชี้ถึงช่องว่างด้านกฎระเบียบที่ทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลสามารถหลีกเลี่ยง กฎหมายควบคุม การแลกเปลี่ยนเงินได้ คำเตือนนี้มีขึ้นสองเดือนหลังจากสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคาดการณ์ว่าอาจมีเงินมากถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ไหลออกจากเงินฝากธนาคารในตลาดเกิดใหม่เข้าสู่เสถียรคอยน์ในช่วงสามปีข้างหน้า
Geoff Kendrick หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลโลกของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด และ Madhur Jha หัวหน้าฝ่ายวิจัยธีม ได้ระบุ 48 ประเทศตามเส้นความต่อเนื่องของ “โอกาส-ความเปราะบาง” โดยมีอียิปต์ ปากีสถาน บังกลาเทศ และศรีลังกา เป็นประเทศที่เสี่ยงต่อการไหลออกของเงินฝากมากที่สุด ข้อมูลของแอฟริกาใต้เองตอนนี้ให้หลักฐานที่เป็นรูปธรรมของแนวโน้มที่ธนาคารเคยเตือนไว้
เกิดอะไรขึ้น
ปริมาณการซื้อขายเสถียรคอยน์ในแอฟริกาใต้พุ่งจาก 4 พันล้านแรนด์ในปี 2022 เป็นเกือบ 80 พันล้านแรนด์ (4.6 พันล้านดอลลาร์) ภายในเดือนตุลาคม 2025 ตามข้อมูลของ SARB สามแพลตฟอร์มคริปโทเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดในประเทศ ได้แก่ Luno, VALR และ Ovex ตอนนี้ ให้บริการ ผู้ใช้ที่ลงทะเบียนแล้ว 7.8 ล้านราย และถือสินทรัพย์ภายใต้การดูแลราว 1.5 พันล้านดอลลาร์ ณ กรกฎาคม 2025
เสถียรคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์ได้แซงหน้า Bitcoin ในฐานะคู่เทรดที่ได้รับความนิยมสูงสุดบนแพลตฟอร์มในแอฟริกาใต้นับตั้งแต่ปี 2022 ขับเคลื่อนโดย ความผันผวนที่ต่ำกว่า เมื่อเทียบกับคริปโททั่วไป การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ราคา Bitcoin ร่วงจากระดับเหนือ 126,000 ดอลลาร์เมื่อต้นเดือนตุลาคมลงมาอยู่ราว 87,000 ดอลลาร์ในปัจจุบัน ขณะที่ Ether ลดลงประมาณ 40% จากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม
Herco Steyn ผู้เชี่ยวชาญมาโครพรัดเดนเชียลของ SARB ระบุว่าความเสี่ยงเกิดจาก “การขาดกรอบกฎระเบียบที่ครบถ้วนและสอดรับกัน ซึ่งในตอนนี้ยังเป็นไปไม่ได้” หากไม่มีระเบียบที่ครอบคลุม หน่วยงานกำกับดูแลก็ขาดการมองเห็นตลาดที่เคลื่อนไหวรวดเร็วเหล่านี้อย่างเพียงพอ เขา กล่าว ในรายงาน
นักวิเคราะห์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดให้สัมภาษณ์กับ BeInCrypto ว่า “เมื่อเสถียรคอยน์เติบโตขึ้น เราคิดว่าจะมีผลลัพธ์ที่ไม่คาดคิดหลายประการ อย่างแรกคือความเป็นไปได้ที่เงินฝากจะไหลออกจากธนาคารในตลาดเกิดใหม่ (EM)” แม้ในเศรษฐกิจความเสี่ยงสูง การไหลออกเหล่านี้อาจคิดเป็นราว 2 เปอร์เซ็นต์ ของเงินฝากทั้งหมด ซึ่งดูเหมือนเป็นตัวเลขที่ไม่มาก แต่ก็เพียงพอจะบั่นทอนเสถียรภาพของประเทศที่สกุลเงินอ่อนแอและขาดดุลการคลังอยู่แล้ว
อ่านเพิ่มเติม: Pi Network Price Surges 6% on Community Speculation of November 28 Upgrade
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ
ตลาดเสถียรคอยน์ทั่วโลกมีมูลค่าราว 304 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบันตามข้อมูลของ DeFiLlama โดย Tether ครองส่วนแบ่ง 184 พันล้านดอลลาร์ และ USDC ของ Circle อยู่ที่ 61 พันล้านดอลลาร์ สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคาดว่าตลาดอาจแตะ 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 โดยมีความต้องการราว สองในสาม มาจากประเทศตลาดเกิดใหม่
ประสบการณ์ของแอฟริกาใต้แสดงให้เห็นว่าเสถียรคอยน์ทำหน้าที่เหมือน “บัญชีธนาคารที่อิงดอลลาร์สหรัฐ” สำหรับผู้ใช้ในตลาดเกิดใหม่ ช่วยให้รักษามูลค่าเงินทุนโดยไม่ต้องพึ่งพาระบบธนาคารท้องถิ่น ลักษณะดิจิทัลเต็มรูปแบบและไร้พรมแดนของคริปโททำให้ผู้ใช้สามารถหลีกเลี่ยงกฎควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินของแอฟริกาใต้ ซึ่งในปัจจุบัน ยังไม่ครอบคลุม สินทรัพย์ดิจิทัล
SARB และกระทรวงการคลังแห่งชาติอยู่ระหว่างการจัดทำกฎระเบียบเพื่อให้นำธุรกรรมคริปโทข้ามแดนเข้าสู่การกำกับดูแล โดยคาดว่าจะมีความคืบหน้าในปี 2026 อย่างไรก็ตาม Steyn เตือนว่าความล่าช้า “จะหมายความว่าเรายังไม่มีการกำกับดูแลที่เพียงพอ” ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ความเสี่ยงสะสมโดยไม่ถูกตรวจพบ
แนวโน้มนี้คุกคามจะเร่งการย้ายฟังก์ชันการธนาคารไปสู่แพลตฟอร์มดิจิทัลที่ไม่ใช่ธนาคารซึ่งเริ่มขึ้นหลังวิกฤตการเงินโลก ประเทศที่มี “ดุลขาดดุลคู่” ได้แก่ ตุรกี อินเดีย บราซิล แอฟริกาใต้ และเคนยา เผชิญ ความเปราะบาง เป็นพิเศษต่อการไหลออกของเงินทุนที่ขับเคลื่อนด้วยเสถียรคอยน์
บทสรุป
สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดย้ำว่า การยอมรับใช้เสถียรคอยน์มีแนวโน้มจะดำเนินต่อไปแม้ไม่มีแรงจูงใจด้านดอกผล เพราะสำหรับผู้ฝากเงินในเศรษฐกิจที่ไม่มั่นคง “การรักษาเงินต้นสำคัญกว่าผลตอบแทนจากเงินต้น” กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐ ซึ่งห้ามผู้ออกเสถียรคอยน์ที่ปฏิบัติตามกฎหมายจ่ายดอกผลโดยตรง มีเป้าหมายเพื่อลดการไหลออกของเงินฝาก แต่ก็อาจไม่เพียงพอที่จะหยุดยั้งกระแสได้
ผู้กำหนดนโยบายในตลาดเกิดใหม่ขณะนี้ต้องเผชิญภารกิจที่ต้องสร้างสมดุลระหว่างการส่งเสริมนวัตกรรมทางการเงินกับการป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบ คำเตือนของ SARB บ่งชี้ว่าหน้าต่างเวลาสำหรับการจัดทำกรอบกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพอาจกำลังแคบลง ในขณะที่การยอมรับใช้เร่งตัวขึ้นและโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับตัวเลือกดอลลาร์ดิจิทัลฝังลึกมากขึ้นเรื่อย ๆ
ความพยายามผลักดันกฎระเบียบของแอฟริกาใต้ในปี 2026 อาจกลายเป็นต้นแบบสำหรับประเทศตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ ที่กำลังเผชิญความท้าทายคล้ายกัน แม้ประสิทธิผลของมาตรการดังกล่าวยังไม่แน่นอนเมื่อคำนึงถึงลักษณะไร้พรมแดนโดยเนื้อแท้ของคริปโทเคอร์เรนซี
อ่านต่อ: World Liberty Financial Executes $7.79M Token Buyback After Security Breach Recovery