S&P Global Ratings ได้ปรับลดการประเมินเสถียรภาพของ Tether’s USDT ลงสู่ระดับต่ำสุด พร้อมเตือนว่าสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกมีความเสี่ยงมากขึ้นต่อการขาดแคลนสินทรัพย์สำรอง หากราคา Bitcoin ยังปรับตัวลดลงต่อเนื่อง
อันดับความมั่นคงถูกปรับลดจากระดับ “constrained” ลงสู่ระดับ “weak” สะท้อนถึงสิ่งที่นักวิเคราะห์มองว่าเป็นการเสื่อมถอยของโครงสร้างสินทรัพย์สำรองที่หนุนหลัง USDT
Yellow.com ได้ติดต่อ Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether เพื่อขอความเห็น
เกิดอะไรขึ้น
จากรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ S&P ระบุว่าคุณภาพของสินทรัพย์สำรองของ USDT อ่อนแอลง เนื่องจากสัดส่วนของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น Bitcoin ทองคำ สินเชื่อที่มีหลักประกัน และตราสารหนี้ภาคเอกชน เพิ่มขึ้น ควบคู่ไปกับช่องว่างด้านความโปร่งใสเกี่ยวกับวิธีการบริหารจัดการสินทรัพย์เหล่านั้น
นักวิเคราะห์ Rebecca Mun และ Mohamed Damak ระบุว่า Bitcoin ตอนนี้คิดเป็นราว 5.6% ของปริมาณ USDT ที่หมุนเวียนในตลาด สัดส่วนดังกล่าวสูงกว่าบัฟเฟอร์การค้ำประกันส่วนเกิน 3.9% ที่ Tether ถือไว้ หมายความว่าสินทรัพย์สำรองอาจไม่เพียงพอที่จะชดเชยการร่วงลงอย่างรุนแรงของมูลค่า Bitcoin ได้เต็มที่
นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากราคา Bitcoin ร่วงลงต่อไป ผนวกกับการปรับตัวลงของสินทรัพย์สำรองอื่นที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยง อัตราส่วนความคุ้มครองของ USDT อาจต่ำกว่า 100% ส่งผลให้มีความเสี่ยงต่อการขาดหลักประกัน
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ
สเตเบิลคอยน์ถูกออกแบบมาให้มีราคาคงที่ โดยปกติผูกกับดอลลาร์สหรัฐ และหนุนหลังด้วยสินทรัพย์เช่น เงินสด หรือพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น
การปรับลดอันดับของ S&P เกิดขึ้นท่ามกลางเดือนที่ผันผวนของ Bitcoin ซึ่งกำลังมุ่งหน้าสู่ผลการดำเนินงานรายเดือนที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ความปั่นป่วนในตลาดปี 2022
แม้เผชิญปัจจัยลบดังกล่าว ปริมาณ USDT ที่หมุนเวียนกลับเพิ่มขึ้นราว 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน สู่ระดับ 184.4 พันล้านดอลลาร์ อ้างอิงข้อมูลจาก CoinGecko
S&P ยังเน้นย้ำถึงความกังวลเรื่องการเปิดเผยข้อมูลที่จำกัดจากฝั่ง Tether
รายงานชี้ให้เห็นว่ามีรายละเอียดไม่เพียงพอเกี่ยวกับความแข็งแกร่งทางการเงินของผู้ดูแลทรัพย์สินและคู่สัญญา ตลอดจนการขาดข้อมูลเกี่ยวกับแนวทางการบริหารจัดการสินทรัพย์สำรอง
จุดอ่อนเพิ่มเติมได้แก่ การไม่มีการแยกสินทรัพย์เพื่อคุ้มครองลูกค้า หากผู้ออกเหรียญเข้าสู่ภาวะล้มละลาย และข้อจำกัดในการไถ่ถอน USDT โดยตรงกับ Tether
Read Next: Financial Giants Choose Specialized Networks Over Ethereum Amid Privacy Concerns