Strategy หยุดเข้าซื้อ บิตคอยน์ (BTC) ต่อเนื่อง 4 สัปดาห์ติดต่อกัน ซึ่งนับเป็นช่วง “แช่แข็ง” ยาวที่สุดในรอบราว 2 ปี พร้อมเตรียมรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ในวันที่ 30 ก.ค. โดยมีเงินสดในมือกว่า 3.225 พันล้านดอลลาร์
ประเด็นสำคัญ
- ดีลบิตคอยน์ครั้งล่าสุดของ Strategy คือการซื้อ 520 BTC มูลค่าราว 34.9 ล้านดอลลาร์ ครอบคลุมสัปดาห์สิ้นสุด 21 มิ.ย.
- งบไตรมาส 2 จะประกาศหลังตลาดหุ้นสหรัฐปิดทำการวันพฤหัสบดี พร้อมจัดประชุมนักลงทุนเวลา 17.00 น. ตามเวลา East Coast
- อัตราส่วน mNAV ของบริษัทหลุดต่ำกว่า 1 ช่วงปลายมิ.ย. เป็นครั้งแรกตั้งแต่ก่อตั้ง
เอกสารยื่น ก.ล.ต. สะท้อน “4 สัปดาห์ว่างเปล่า” ไร้ดีลบิตคอยน์
เอกสารยื่นต่อสำนักงาน Securities and Exchange Commission (SEC) วันที่ 29 มิ.ย., 6 ก.ค., 13 ก.ค. และ 20 ก.ค. ล้วนระบุเหมือนกันว่าไม่มีการเข้าซื้อบิตคอยน์เพิ่มเติม
ดีลบิตคอยน์ครั้งสุดท้ายครอบคลุมช่วง 15–21 มิ.ย. โดยบริษัท กวาดซื้อ 520 BTC คิดเป็นมูลค่าราว 34.9 ล้านดอลลาร์ ส่วนเอกสารล่าสุดกลับ ระบุ การขายหุ้น MSTR มูลค่า 263.5 ล้านดอลลาร์แทน ส่งผลให้เงินสดและเงินลงทุนสภาพคล่องในงบดุลเพิ่มเป็น 3.225 พันล้านดอลลาร์
แม้จะไม่ซื้อเพิ่ม แต่ Michael Saylor ยังปลุกกระแสอย่างต่อเนื่อง โดยได้ โพสต์ กราฟเส้นทางการสะสมบิตคอยน์ของ Strategy ลงบน X เมื่อวันอาทิตย์ พร้อมแคปชันว่า “We're gonna need another color” นับเป็นโพสต์แนวเดียวกันครั้งที่ 5 นับจากดีลซื้อครั้งล่าสุด แต่ถึงขณะนี้บริษัทยังไม่ยืนยันการทำธุรกรรมใหม่ในสัปดาห์ดังกล่าว
การหยุดซื้อครั้งนี้ไม่ได้หมายถึง “นิ่งเฉย” เสียทีเดียว ช่วง 29 มิ.ย. ถึง 5 ก.ค. บริษัทกลับ เทขาย บิตคอยน์ 3,588 BTC มูล่าประมาณ 216 ล้านดอลลาร์ ถือเป็นดีลขายครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เริ่มกลยุทธ์บิตคอยน์ โดยเงินสดที่ได้ถูกนำไปจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและเสริมสภาพคล่องเงินสด
ขณะเดียวกัน กรอบบริหารเงินทุนที่บอร์ดอนุมัติปลายมิ.ย. เปิดทางให้บริษัทสามารถทำ buyback หุ้นสามัญวงเงินสูงสุด 1 พันล้านดอลลาร์ ออกตราสารหนี้ดิจิทัล (digital credit securities) ได้อีก 1 พันล้านดอลลาร์ และมีเพดานขายบิตคอยน์เพิ่มเติมสูงสุด 1.25 พันล้านดอลลาร์
อ่านต่อ: Ghost Rider และ Black Panther: ตลาดคาดการณ์พลาดสองการเปิดตัวนักแสดงใหญ่ของ Marvel
Michael Saylor ต้องเผชิญโจทย์ mNAV พลิกติดลบ
ตลอดหลายปีที่ผ่านมา หุ้น Strategy ซื้อขายที่ราคาพรีเมียมเหนือมูลค่าบิตคอยน์ในงบดุล โดยฝ่ายบริหารใช้ดัชนีนี้เรียกว่า mNAV อัตราส่วนที่สูงกว่า 1 ทำให้บริษัทสามารถออกหุ้นเพิ่มทุนโดยยังเพิ่มจำนวนบิตคอยน์ต่อหุ้นให้ผู้ถือหุ้นเดิมได้
อย่างไรก็ตาม ค่า mNAV ร่วงลงมาแตะ ราว 0.99 ช่วงปลายมิ.ย. ซึ่งถือเป็นครั้งแรกที่สัดส่วนดังกล่าวหล่นต่ำกว่าระดับ 1 ก่อนที่จะดีดกลับมาราว 1.03 ขณะที่ผู้บริหารมองจุดคุ้มทุนเชิงโครงสร้างใกล้ระดับ 1.22
Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant ชี้แจง ว่าการอ่อนตัวของราคาหุ้นบุริมสิทธิ Strategy ในปลายมิ.ย. สะท้อน “การเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐาน” ภายในบริษัท ภาระเงินปันผลเพิ่มขึ้นถึง 4 เท่าในช่วงเพียง 6 เดือน แตะ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ระยะเวลาความสามารถครอบคลุมการจ่ายปันผล (dividend coverage) หดจากมากกว่า 7 ปี เหลือราวเพียง 14 เดือน ส่งผลให้ทีมวิจัยแนะนำให้บริษัทหยุดซื้อบิตคอยน์ชั่วคราวและหันมาเสริมฐานเงินสดแทน
ราคาบิตคอยน์อ่อนตัว พลิกมุมมองต่อกำไร Strategy
นักวิเคราะห์ที่ LSEG รวบรวมความเห็นคาดว่า Strategy จะมีกำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 2 ราว 3.86 พันล้านดอลลาร์ พลิกกลับจากที่ขาดทุนต่อเนื่อง 2 ไตรมาสก่อนหน้า ทว่าในจำนวนประมาณการทั้งหมด 7 ชุด มี 2 รายที่ยื่นตัวเลขมาก่อนช่วงราคาร่วงของบิตคอยน์ในเดือนมิ.ย. ทำให้ฉันทามติอาจเผชิญความเสี่ยงด้าน downside อยู่พอสมควร
ไตรมาส 1 ถือเป็นจุดตั้งต้นสำคัญ หลังบริษัทบันทึกขาดทุนจากการดำเนินงาน 14.5 พันล้านดอลลาร์ และขาดทุนสุทธิ 12.8 พันล้านดอลลาร์ จากการตีมูลค่ายุติธรรม (mark-to-market) ของบิตคอยน์ที่ร่วงแรง
เมื่อเทียบตั้งแต่ต้นปี ผลตอบแทนของบิตคอยน์ชะลอลงจาก 9.4% ในต้นพ.ค. เหลือ 5.8% ส่วนการเติบโตของจำนวนบิตคอยน์ต่อหุ้นชะลอลงเหลือ 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่หุ้น MSTR ปิดราคาระดับ 91.67 ดอลลาร์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ติดลบราว 33% นับตั้งแต่ต้นปี 2026 เมื่อเทียบกับบิตคอยน์ที่ร่วงราว 24%
อ่านถัดไป: Samsung ปิดดีลผลิตชิประดับ 200 พันล้านดอลลาร์กับ Broadcom