เอกสารวิจัยมหภาคเชิงคาดการณ์ที่ตีพิมพ์เมื่อ 22 ก.พ. โดย Citrini Research และ Alap Shah แห่ง LOTUS จำลองฉากทัศน์ที่การแทนที่แรงงานโดย AI โดยไม่ถูกควบคุมก่อให้เกิดวิกฤตเศรษฐกิจแบบลูกโซ่ภายในปี 2028 — โดย stablecoin บน Solana (SOL) และ Ethereum (ETH) L2s เข้ามาแทนที่การชำระเงินด้วยบัตรเมื่อ AI agents หลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียม interchange และทำให้ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 38% จากจุดสูงสุด
เกิดอะไรขึ้น: ฉากทัศน์วิกฤต AI
เอกสารฉบับนี้ถูกเล่าในรูปแบบ “บันทึกมหภาค” เชิงนิยายที่เขียนจากมุมมองเดือนมิถุนายน 2028 โดยไล่เรียง ว่า การเลิกจ้างพนักงานออฟฟิศที่ถูกขับเคลื่อนด้วย AI สามารถลุกลามสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ได้อย่างไร ฉากทัศน์เริ่มจากเครื่องมือโค้ดดิ้งเชิงตัวแทน (agentic coding tools) มีความสามารถถึงจุดเปลี่ยนปลายปี 2025 ทำให้นักพัฒนาสามารถลอกเลียนซอฟต์แวร์ SaaS ระดับกลางได้ภายในเวลาไม่กี่สัปดาห์
ในโมเดลของผู้เขียน ดัชนี S&P 500 ขึ้นไปถึง 8,000 และ Nasdaq ทะลุ 30,000 ภายในเดือนต.ค. 2026 ก่อนที่การแตกสลายจะเริ่มขึ้น การเลิกจ้างในบริษัทช่วยดันมาร์จิ้นและกำไรระยะสั้น แต่แรงงานออฟฟิศที่ถูกเลิกจ้าง — ซึ่งเอกสารระบุว่ามีส่วนขับเคลื่อนประมาณ 75% ของการใช้จ่ายเพื่อความสมัครใจของผู้บริโภค — หยุดใช้จ่าย ก่อให้เกิดสิ่งที่ผู้เขียนเรียกว่า “เกลียวหมุนแห่งการแทนที่สติปัญญามนุษย์”
ฉากทัศน์บรรยายว่า AI agents เข้ามาควบคุมการทำธุรกรรมของผู้บริโภคภายในต้นปี 2027 ทำลายโมเดลธุรกิจที่ตั้งอยู่บนความฝืดของมนุษย์
แพลตฟอร์มท่องเที่ยว การต่ออายุประกัน และค่าคอมมิชชันอสังหาริมทรัพย์ถูกบีบส่วนต่างราคาเมื่อ AI agents เพิ่มประสิทธิภาพด้านราคา เอกสารคาดภาพว่าเอเจนต์เหล่านี้จะชำระธุรกรรมผ่าน stablecoin บน Solana และ Ethereum L2s เพื่อหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียม interchange บัตร 2–3% กระทบ Mastercard, Visa และธนาคารที่เน้นธุรกิจบัตร ในฉากทัศน์นี้ American Express ได้รับผลกระทบรุนแรงที่สุด จากทั้งการสูญเสียฐานลูกค้าออฟฟิศและการสึกกร่อนของรายได้จาก interchange
จากนั้นตลาดเครดิตเอกชนเริ่มแตกหัก เส้นเวลาเชิงสมมติชี้ให้ Zendesk เป็นศูนย์กลาง: วงเงินปล่อยกู้โดยตรงมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ นำโดย Blackstone ร่วมกับ Apollo, Blue Owl และ HPS ผิดนัดชำระหนี้ หลังจาก AI agents เข้ามาแทนที่หมวดบริการลูกค้าที่ Zendesk เคยเป็นผู้กำหนดมาตรฐาน เอกสารอธิบายว่าความสูญเสียจะไหลต่อไปยังบริษัทประกันที่ผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกเข้าซื้อมาใช้เป็นยานพาหนะระดมทุน ส่งผลกระทบต่อเงินออมของครัวเรือนที่ถูกจัดโครงสร้างเป็นรายได้รายปี (annuities)
ฉากทัศน์จบลงด้วยตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยสหรัฐฯ อยู่ภายใต้ความตึงเครียด
ผู้เขียนจำลองการปรับลดลงของราคาอสังหาริมทรัพย์ในซานฟรานซิสโก 11% เมื่อเทียบปีก่อน และอัตราหนี้ค้างชำระที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มผู้กู้เครดิตดีที่มีคะแนน 780 ขึ้นไป หากความกังวลดังกล่าวเกิดขึ้นจริง เอกสารชี้ว่าหุ้นอาจร่วงลงไปยังระดับ S&P 500 ราว 3,500 จุด ใกล้เคียงกับระดับก่อนเปิดตัว ChatGPT ในเดือนพ.ย. 2022
อ่านเพิ่มเติม: Ex-Coinbase CTO Calls Zcash Key Weapon To Fight AI Surveillance
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างต่อเศรษฐกิจ
แก่นของเอกสารคือข้อโต้แย้งที่ว่า การปั่นป่วนจาก AI แตกต่างจากการเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยีก่อนหน้าอย่างสิ้นเชิง ผู้เขียนระบุว่าทุกคลื่นเทคโนโลยีก่อนหน้านี้ล้วนสร้างงานใหม่ที่ต้องใช้แรงงานมนุษย์ แต่ “AI ตอนนี้คือปัญญาทั่วไปที่เก่งขึ้นเรื่อย ๆ ในงานประเภทเดียวกับที่มนุษย์จะย้ายไปทำ”
ฉากทัศน์คาดว่่าสัดส่วนรายได้แรงงานต่อ GDP จะลดจาก 56% ในปี 2024 เหลือ 46% ภายในปี 2028 ซึ่งผู้เขียนเรียกว่า “การลดลงที่รุนแรงที่สุดเท่าที่มีบันทึกไว้”
รายรับภาษีของรัฐบาลกลางในโมเดลจะต่ำกว่าคาดการณ์ 12% เนื่องจากรายได้ที่ไหลผ่านครัวเรือน — และต่อเนื่องไปยัง IRS — แห้งเหือด เอกสารวางกรอบความตึงเครียดหลักว่า “รัฐบาลจำเป็นต้องโอนเงินให้ครัวเรือนมากขึ้นพอดีกับช่วงเวลาที่กำลังเก็บภาษีจากพวกเขาได้น้อยลง”
ผู้เขียนย้ำว่านี่ไม่ใช่คำทำนาย
“นี่ไม่ใช่สื่อลามกขาลงหรือแฟนฟิกชั่นสายหายนะของ AI” พวกเขาเขียน “จุดประสงค์เดียวของงานชิ้นนี้คือจำลองฉากทัศน์ที่ยังถูกสำรวจน้อย”
พวกเขาจบด้วยการหันไปพูดกับผู้อ่านในเดือนก.พ. 2026 โดยชี้ว่า “ดัชนี S&P อยู่ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาล” และ “วงจรป้อนกลับด้านลบยังไม่เริ่มขึ้น” พร้อมกระตุ้นให้นักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายประเมินว่า สมมติฐานของตนจะสามารถผ่านพ้นทศวรรษนี้ได้หรือไม่
อ่านถัดไป: Can Ethereum Break Through Bearish Trend Line Blocking $2K Path?