SpaceX ผู้วิจารณ์กล่าวว่า IPO อาจเปลี่ยนผู้ซื้อรายใหม่ให้กลายเป็นสภาพคล่องขาออก แต่เอกสารยื่นและเงื่อนไขล็อกอัปแสดงให้เห็นว่าการขายของวงในยังคงมีข้อจำกัด
ประเด็นสำคัญ:
- IPO นี้ขายหุ้นที่ออกใหม่ ไม่ใช่หุ้นจากผู้ถือเดิม
- ผู้ถือหุ้นวงในและนักลงทุนรายใหญ่ยังต้องเผชิญการล็อกอัปแบบเป็นขั้นก่อนจึงจะขายได้
- ความต้องการจากรายย่อยถูกลดลง ขณะที่ผู้ซื้อสถาบันได้รับการจัดสรรจำนวนมาก
ล็อกอัปของ SpaceX
SpaceX ระดมทุน ได้ราว 75 พันล้านดอลลาร์จากการขายหุ้น Class A ใหม่ 555.6 ล้านหุ้น การเสนอขายนี้ไม่ได้รวมหุ้นจากผู้ถือเดิม ดังนั้นเงินที่ได้จึงตกกับบริษัท ไม่ใช่กับวงในที่ต้องการออกจากการลงทุนทันที
เอกสารยื่นระบุว่าเงินส่วนใหญ่จะใช้สำหรับการขยายระบบ AI ของ SpaceX ขณะที่ Elon Musk และนักลงทุนรายใหญ่บางรายตกลงล็อกอัป 366 วัน พนักงานก็เผชิญข้อจำกัดเช่นกัน เพราะหุ้นของพนักงานระดับล่างยังคงถูกล็อกจนถึงช่วงปล่อยขายครั้งแรกหลังผลประกอบการไตรมาสสอง
มุมมองเรื่องสภาพคล่องขาออกมีน้ำหนักมากขึ้นเมื่อพิจารณาตารางปลดล็อกในระยะถัดไป Alphabet ผ่าน Google ยังคงถือหุ้น SpaceX ราว 5% หลังการควบรวม xAI ทำให้สัดส่วนเดิม 6.11% เจือจางลง ขณะที่ผู้สนับสนุนเงินทุนร่วมทุนรุ่นแรกก็มีเหตุผลที่จะรับเงินทุนคืนเช่นกัน
อ่านเพิ่มเติม: มอร์แกน สแตนลีย์เปิดเผยค่าธรรมเนียม 0.14% สำหรับ ETF ของ Ethereum และ Solana
ผู้ซื้อของ SpaceX
ผู้ก่อตั้ง Space Capital อย่าง Chad Anderson กล่าวกับ Fortune ว่า “เราได้ลงทุนมาเกือบสิบปีแล้ว ธุรกิจของเราคือการส่งคืนเงินทุนให้กับนักลงทุน” คำพูดนี้สะท้อนว่าความกดดันในการขายมีอยู่จริง แม้จะไม่เกิดขึ้นทันที
ตารางนี้เปิดทางให้หุ้นวงในที่มีสิทธิ์ปลดล็อกได้สูงสุด 20% หลังผลประกอบการไตรมาสสอง ซึ่งคาดว่าจะอยู่ระหว่างกลางเดือนก.ค.ถึงกันยายน อีก 10% สามารถปลดล็อกได้หาก SPCX ซื้อขายสูงกว่าราคาเสนอขาย 30% เป็นเวลา 5 จาก 10 รอบการซื้อขาย จากนั้นจะมีการปลดล็อกอีก 5 งวด งวดละ 7%
ผู้ซื้อรายย่อยไม่ได้รับหุ้นที่ไม่ต้องการจำนวนมาก พวกเขาส่งคำสั่งซื้อรวมมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ แต่ SpaceX ลดสัดส่วนการจัดสรรให้เหลือช่วงต้น ๆ ของ 20% จากแผนเดิม 30% เมื่อความต้องการจากสถาบันเพิ่มขึ้น
BlackRock วางคำสั่งซื้ออย่างน้อย 5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุนรัฐได้รับการจัดสรรมากกว่ากองทุนละ 1 พันล้านดอลลาร์ การเปรียบเทียบที่เหมาะกว่าคือ Facebook ในปี 2012 ซึ่งการปลดล็อกแบบเป็นช่วงยังทำให้หุ้นต่ำกว่าราคาเสนอขายอยู่ 40% แสดงให้เห็นว่าอุปทานตามกำหนดสามารถกดดันแม้ IPO ที่มีความต้องการสูงมากได้
อ่านต่อ: Matt Damon นำ RLUSD เข้าสู่จุดสนใจด้านการชำระเงินของ Ripple และ Water.org