มีกระเป๋าเงิน Solana (SOL) ขนาดเล็กมากกว่า 2 ล้านใบที่ถือระหว่าง 1 ถึง 100 SOL ซึ่งยังไม่ได้มอบหมายสเตก ทำให้สัดส่วนสำคัญของ ทุนรายย่อยที่ไม่เคลื่อนไหวในทางเศรษฐกิจ และสร้างคอขวดเชิงโครงสร้างต่อความปลอดภัยระยะยาวของเครือข่าย การก่อตัวของสภาพคล่อง และเป้าหมายด้านตลาดทุน ตามข้อมูลของแพลตฟอร์มสเตกระดับพรีเมียมบน Solana อย่าง Tramplin
การศึกษา โดยแพลตฟอร์มพบว่า มีกระเป๋าเงินไม่ถึง 560,000 ใบในช่วงยอดคงเหลือเดียวกันที่กำลังสเตกอยู่ แสดงให้เห็นช่องว่างด้านการมีส่วนร่วมที่กว้าง ในช่วงเวลาที่ Solana กำลังกำหนดตัวเองให้เป็นเลเยอร์ฐานสำหรับตลาดทุนอินเทอร์เน็ตระดับโลก
การสเตกบน Solana ไม่ได้เป็นเพียงกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนรอบนอก แต่เป็นกลไกหลักที่ช่วยรักษาความปลอดภัยชุดตัวตรวจสอบ (validator set) และทำให้ผู้ถือโทเคนสอดคล้องไปกับเส้นทางนโยบายการเงินของเครือข่าย
ดังนั้น ปริมาณซัพพลายที่ไม่เข้าร่วมขนาดใหญ่จึงสะท้อนมากกว่ากิจกรรมผู้ใช้ที่หลับใหล แต่ยังบ่งชี้ถึงน้ำหนักทางเศรษฐกิจที่ไม่ได้ถูกใช้ประโยชน์ภายในหนึ่งในบล็อกเชนที่มีปริมาณธุรกรรมต่อวินาทีสูงที่สุดของอุตสาหกรรม
ทุนรายย่อยมีอยู่ แต่ตั้งรับ
การวิเคราะห์ของ Tramplin ชี้ว่าปัญหาไม่ใช่การหายไปของผู้ใช้ แต่เป็นแรงเฉื่อยเชิงพฤติกรรม
นักลงทุนรายย่อยยังคงถือ SOL บนเชนหลังจากรอบเฟื่องฟูและล่มสลายตลอดไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่หลายคนได้เปลี่ยนมาอยู่ในท่าทีป้องกันมากขึ้นหลังจากเหตุช็อกครั้งใหญ่ของตลาด รวมถึงการล่มสลายของ FTX และ Terra
แทนที่จะออกจากระบบนิเวศ พวกเขาดูเหมือนจะลดการรับความเสี่ยงเชิงรุกและหลีกเลี่ยงกลยุทธ์ที่ต้องมีการจัดการอย่างต่อเนื่อง
ที่อัตราผลตอบแทนการสเตกปัจจุบันราว 5% ถึง 7% ยอดคงเหลือขนาดเล็กจะสร้างรางวัลรายเดือนได้เพียงเล็กน้อย บ่อยครั้งเป็นแค่ไม่กี่ดอลลาร์ ซึ่งรายงานระบุว่าไม่เพียงพอจะทำให้ผู้ใช้จำนวนมากเห็นว่าคุ้มกับความพยายามในการมอบหมายและติดตามตัวตรวจสอบ (validator)
Also Read: Insider Trading Allegations Hit Axiom Over Access To Private Wallet Information
พลวัตนี้มีนัยกว้างกว่าสำหรับการออกแบบเศรษฐกิจของเครือข่าย
การถือแบบนิ่งเฉยไม่ได้ช่วยสนับสนุนการกระจายตัวของตัวตรวจสอบ ลดสัดส่วนของซัพพลายที่สอดคล้องกับสุขภาพระยะยาวของเครือข่าย และจำกัดความลึกของสภาพคล่องเนทีฟบนเชน
ระยะเติบโตถัดไปคือการ “กระตุ้นให้ใช้งาน” ไม่ใช่ “เพิ่มการยอมรับ”
ผลการศึกษาบ่งชี้ว่าระยะเติบโตถัดไปของ Solana อาจขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนผู้ถือที่มีอยู่ให้เป็นผู้เข้าร่วมระยะยาว มากกว่าการดึงผู้ใช้ใหม่เข้ามา
แม้เพียงการกระตุ้นกระเป๋าที่ไม่ได้มอบหมายสเตกเหล่านี้บางส่วนก็จะเพิ่มปริมาณสเตกที่ถูกมอบหมาย เสริมความแข็งแกร่งให้เลเยอร์ตัวตรวจสอบ และสร้างทุนที่มีเสถียรมากขึ้นซึ่งสอดคล้องกับเส้นทางระยะยาวของเครือข่าย Tramplin ระบุ
การเปลี่ยนแปลงเช่นนี้ยังจะสะท้อนการขยับออกจากพฤติกรรมเก็งกำไรที่ครองรอบก่อนหน้า ไปสู่รูปแบบการมีส่วนร่วมแบบออมทรัพย์ ที่ซึ่งการสเตกทำหน้าที่เป็นกลไกการเงินพื้นฐาน แทนที่จะเป็นกลยุทธ์หาผลตอบแทนระยะสั้น
ตัวชี้วัดสุขภาพเครือข่าย ไม่ใช่ปัญหา UX
ช่องว่างด้านการมีส่วนร่วมนี้กำลังถูกมองมากขึ้นว่าเป็นปัญหาประสิทธิภาพทุน มากกว่าข้อจำกัดทางเทคนิค
แม้โครงสร้างบัญชีของ Solana จะหมายความว่าความสัมพันธ์ระหว่างกระเป๋าเงินและบัญชีสเตกไม่ได้จับคู่กันแบบหนึ่งต่อหนึ่ง Tramplin ระบุว่าขนาดของช่องว่างระหว่างผู้ถือและผู้มอบหมายสเตกที่ใช้งานอยู่ชี้ให้เห็นถึงรูปแบบพฤติกรรมที่คงอยู่ต่อเนื่อง
จากมุมมองของโปรโตคอล การมอบหมายสเตกรายย่อยที่สูงขึ้นจะช่วยปรับปรุงการกระจายตัวของความปลอดภัยทางเศรษฐกิจ และลดการพึ่งพาผู้สเตกรายใหญ่ที่มีการกระจุกตัว
จากมุมมองโครงสร้างตลาด การสเตกมากขึ้นจะเปลี่ยนยอดคงเหลือที่ไม่ได้ใช้งานให้กลายเป็นทุนที่ก่อให้เกิดผลผลิตและทบต้นบนเชน แทนที่จะนิ่งเฉยอยู่
Read Next: XRP Buy Orders Just Exploded 212% On Bitrue While Bitcoin ETFs Bleed Out $3.8B